米可白
中邮证券有限责任公司陈基赟,刘卓近期对柳工进行研究并发布了研究报告《多元化+国际化持续推进,国企改革成效显现》,本报告对柳工给出增持评级,当前股价为8.76元。
柳工(000528) 事件描述 公司发布2023年年度报告,全年实现营收275.19亿元,同增3.93%;实现归母净利润8.68亿元,同增44.80%;实现扣非归母净利润5.69亿元,同增20.04%。 事件点评 各项业务均实现稳健增长。分产品来看,土石方铲运机械、其他工程机械及配件、预应力机械分别实现收入159.06、88.18、22.43亿元,同比增速分别为2.24%、4.39%、7.88%,各项业务均实现稳健增长。 国内、海外公司营收增速均跑赢行业。公司国内市场收入160亿元,同比减少12.55%,整体销量增速跑赢行业,土方机械产品销量增速跑赢行业7pct。其中,装载机国内市占率连续4年提升,稳居行业第一,挖掘机市占率大幅度提升3个百分点,位居行业第三。国际市场营收114.6亿元,同比增长41.18%,销量增速跑赢行业20pct。 毛利率、费用率均有所上升。公司实现整体毛利率20.82%,同比大幅上升4.12pct,主要原因包括海外收入占比提升;电动化、高附加值产品占比提升;经营管理效率持续提升。费用率方面,公司期间费用率同比上升2.24pct至14.98%,其中销售费用率、管理费用率、财务费用率、研发费用率分别同比上升1.30、0.19、0.27、0.47pct至6.88%、2.77%、0.28%、2.82%。 公司大力发展矿山机械、高空机械、农业机械、工业车辆等战略新业务及成长业务,持续优化产业布局。矿山机械业务方面,加快产品研发,加大与客户的合作抢抓矿山市场,实现多区域批量销售,销量同比增长明显。高空机械业务方面,打造总持有成本TCO最优和服务城市应用的品牌理念,全年销售收入增长112%,其中海外同比增长123%。农业机械业务方面,完成国四拖拉机产品批量切换,立项开发高端智能化拖拉机产品,积极开拓国内外农机市场。工业车辆业务方面,海外收入增长57%,海外占比60%。 “三全”战略精准落地,混改成效显著。公司以“盈利增长、业务增长、能力成长”贯彻企业经营全过程,不断提升公司治理水平,深化混合所有制改革。公司首次股票期权激励计划落地实施,充分调动管理层及核心员工的积极性。公司推进全价值链降本增效,净利率ROE等重要指标均有不同程度提升。通过深化精益生产、优化工艺、产品结构优化,加速供应商整合、采购件质量提升,实现价值链降本增效。中长期看,随着公司治理水平的提升与营销体系的优化,我们认为公司的净利率水平有望持续向行业均值修复。 盈利预测与估值 预计公司2024-2026年营业收入为312.77、354.78、396.22亿元,同比增速为13.66%、13.43%、11.68%;归母净利润为11.22、14.2417.44亿元,同比增速为29.26%、26.97%、22.48%。公司2024-2026年业绩对应PE分别为15.24、12.00、9.80倍,首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示 海外市场开拓不及预期风险;国内市场持续下行;市场竞争加剧风险;原材料价格波动。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,广发证券代川研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.52%,其预测2024年度归属净利润为盈利12.2亿,根据现价换算的预测PE为13.9。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有8家机构给出评级,买入评级7家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为9.5。
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当天分散染料概念涨幅6.33% 七彩化学、建新股份涨幅居前
今天化妆品概念早盘高开0.41%收盘大涨2.95%
当天燃料乙醇概念涨幅3.76% 溢多利、中粮科技涨幅居前
周一聚氨酯概念涨幅4.71%,螺旋历法时间循环显示近期时间窗5月31日
米可白
中邮证券给予柳工增持评级
中邮证券有限责任公司陈基赟,刘卓近期对柳工进行研究并发布了研究报告《多元化+国际化持续推进,国企改革成效显现》,本报告对柳工给出增持评级,当前股价为8.76元。
柳工(000528) 事件描述 公司发布2023年年度报告,全年实现营收275.19亿元,同增3.93%;实现归母净利润8.68亿元,同增44.80%;实现扣非归母净利润5.69亿元,同增20.04%。 事件点评 各项业务均实现稳健增长。分产品来看,土石方铲运机械、其他工程机械及配件、预应力机械分别实现收入159.06、88.18、22.43亿元,同比增速分别为2.24%、4.39%、7.88%,各项业务均实现稳健增长。 国内、海外公司营收增速均跑赢行业。公司国内市场收入160亿元,同比减少12.55%,整体销量增速跑赢行业,土方机械产品销量增速跑赢行业7pct。其中,装载机国内市占率连续4年提升,稳居行业第一,挖掘机市占率大幅度提升3个百分点,位居行业第三。国际市场营收114.6亿元,同比增长41.18%,销量增速跑赢行业20pct。 毛利率、费用率均有所上升。公司实现整体毛利率20.82%,同比大幅上升4.12pct,主要原因包括海外收入占比提升;电动化、高附加值产品占比提升;经营管理效率持续提升。费用率方面,公司期间费用率同比上升2.24pct至14.98%,其中销售费用率、管理费用率、财务费用率、研发费用率分别同比上升1.30、0.19、0.27、0.47pct至6.88%、2.77%、0.28%、2.82%。 公司大力发展矿山机械、高空机械、农业机械、工业车辆等战略新业务及成长业务,持续优化产业布局。矿山机械业务方面,加快产品研发,加大与客户的合作抢抓矿山市场,实现多区域批量销售,销量同比增长明显。高空机械业务方面,打造总持有成本TCO最优和服务城市应用的品牌理念,全年销售收入增长112%,其中海外同比增长123%。农业机械业务方面,完成国四拖拉机产品批量切换,立项开发高端智能化拖拉机产品,积极开拓国内外农机市场。工业车辆业务方面,海外收入增长57%,海外占比60%。 “三全”战略精准落地,混改成效显著。公司以“盈利增长、业务增长、能力成长”贯彻企业经营全过程,不断提升公司治理水平,深化混合所有制改革。公司首次股票期权激励计划落地实施,充分调动管理层及核心员工的积极性。公司推进全价值链降本增效,净利率ROE等重要指标均有不同程度提升。通过深化精益生产、优化工艺、产品结构优化,加速供应商整合、采购件质量提升,实现价值链降本增效。中长期看,随着公司治理水平的提升与营销体系的优化,我们认为公司的净利率水平有望持续向行业均值修复。 盈利预测与估值 预计公司2024-2026年营业收入为312.77、354.78、396.22亿元,同比增速为13.66%、13.43%、11.68%;归母净利润为11.22、14.2417.44亿元,同比增速为29.26%、26.97%、22.48%。公司2024-2026年业绩对应PE分别为15.24、12.00、9.80倍,首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示 海外市场开拓不及预期风险;国内市场持续下行;市场竞争加剧风险;原材料价格波动。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,广发证券代川研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.52%,其预测2024年度归属净利润为盈利12.2亿,根据现价换算的预测PE为13.9。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有8家机构给出评级,买入评级7家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为9.5。
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