YY：12月19日新发债券评定价报告+12月18日一级发行分析+12月18日二级成交分析

12月18日一级发行分析

为对冲税期和跨年因素，7D、14D OMO合计释放流动性1800亿元，但资金面仍收紧；利率债小幅回暖，用债调整滞后收益率以上行为主；好资质主体议价能力强，一级发行未受影响；长久期用债发行跟随二级调整明细；CRMW标的利差压缩明显

12月18日一级发行已出结果17只，4只低于预期，6只高于预期，2只取消发行，其余均符合预期。

产业债

18中电SCP014、18中电SCP015发行人资质优异，发行利率低于预期主因包销。18牧SCP007发行人为上市民企，是一体化生猪养殖龙头企业之一，18年以来随着猪价下行经营效益明显下滑，资质偏弱；发行利率低于预期或受益于民企纾困政策，该债券对应的CRMW发行有利于提升其市场接受度。18鸿坤03发行人为民营非上市房企，行业地位一般，财务杠杆偏高，整体资质弱；发行利率低于预期或因非市场化因素。

18亚迪绿色债01发行人为民营上市公司，在新能源汽车和锂电池业务方面具有比较强的核心竞争力，新能源汽车电池、电机、电控三项核心技术处于行业领先地位，行业竞争压力且债务负担较高，资质一般；发行利率高于预期或因近期用债有所调整，此外公司为民企且行业竞争激烈经营压力有所加大。18柳工MTN001发行人为广西国资委全资控股国企，主营工程机械制造及配件生产，涉及房地产、租赁等，持有上市公司柳工股份34.98%股份，受益于工程机械行业景气度回升，公司经营情况有所好转，但整体债务负担仍重且涉及诉讼，资质一般；发行利率高于预期主因利差调整有误。

18平安租赁MTN002发行人为平安集团旗下融资租赁平台，资质尚可；取消发行或因债市调整且凤凰永续债递延支付利差致市场对永续债需求弱。18平安租赁SCP021取消发行或因资金面收紧致发行利率超预期。

城投债

18京基投MTN001A、18京基投MTN001B发行人为北京市基建平台，资质优异；发行利率高于预期主因用债调整且期限较长。18济南高新SCP001发行人为济南高新技术产业开发区平台，资质一般；18蓉经开CP002发行人为成都经济技术开发区平台，资质一般；上述短债发行利率高于预期主因资金面边际收紧。

总体来，12月18日，为对冲税期和跨年因素，7D、14D OMO合计释放流动性1800亿元，但资金面仍收紧；利率债小幅回暖，用债调整滞后收益率以上行为主；好资质主体议价能力强，一级发行未受影响；长久期用债发行跟随二级调整明细；CRMW标的利差压缩明显。

12月18日二级成交分析

今日资金持续偏紧，跨年价格继续走高，资金价格除7天外全线上行；国债期货低开震荡上行小幅收涨，现货相对期货偏强，利率债收益率中短期持平上行为主，中长期下行为主，长端国开相对国债下行幅度更大，成交量小幅下降；用债收益率继续上行，主要成交期限集中在3年以内，低评级成交略有增多，用债成交量与昨日基本持平

12月18日周二，今日央行开展7天期逆回购1400亿，14天期逆回购400亿，当日无到期，净投放1800亿。今日资金依然偏紧，跨年价格持续走高，资金价格除7天外全线上行，隔夜、7天和14天DR加权成交在2.6627%、2.6898%、3.0511%

今日国债期货低开震荡上行小幅收涨，现货相对期货偏强，利率债收益率中短期持平上行为主，中长期下行为主，长端国开相对国债下行幅度更大，成交量小幅下降。2年期国债期货低开震荡上行，小幅收涨，主力合约TS1812收在100.015，较昨日上涨0.02%；5和10年期国债期货低开震荡上行小幅收涨，主力合约TF1812收在98.690，上涨0.04%，T1812收在96.470，上涨0.05%。今日利率债长端现货收益率开盘在昨天收盘位置，期货开盘后震荡上行，收益率跟随期货震荡下行，日终国债10年180019收于3.3725%，较昨日下行2.75BP；国开10年180210收于3.785%，较昨日下行5BP；国开10年180205收于3.875%，较昨日下行6BP。

今日用债收益率继续上行，主要成交期限集中在3年以内，5Y以上成交6笔，低评级成交略有增多，用债成交量与昨日基本持平。短融3M附近AAA成交多在3.40-3.70%之间，6M附近成交多在3.30-3.60%之间，3M以内品种收益率继续上行5BP。中票成交期限集中在3年内，成交位置基本在估值10BP以内且成交估值以上居多，1Y附近AAA品种成交在3.50%-3.90%之间，3Y附近AAA品种成交在3.80%-4.10%之间，3Y高评级品种收益率上行2BP。企业债高评级成交仍以产业龙头和电力为主，5Y高评级品种收益率上行2-4BP，今日中低评级成交略有增多，公募AA城投1Y-5Y成交区间在4.30-5.70%，地区分化明显。

总体来说，今日资金持续偏紧，跨年价格继续走高，资金价格除7天外全线上行；国债期货低开震荡上行小幅收涨，现货相对期货偏强，利率债收益率中短期持平上行为主，中长期下行为主，长端国开相对国债下行幅度更大，成交量小幅下降；用债收益率继续上行，主要成交期限集中在3年以内，低评级成交略有增多，用债成交量与昨日基本持平。

12月19日一级评定价

询网址  https://ratingdog/

城投债

产业债

城投债

评级  3/10

评级  5/10

评级  6/10

评级  7/10

评级  8/10

产业债

评级  2/10

评级  3/10

评级  4/10

评级 5/10

评级  6/10

评级  7/10

关于YY评级详情，请下面两个链接

YY评级与定价的逻辑

YY评级使用小贴士

此报告仅作为rating狗旗下YY团队个体意见，不代表任何机构，仅供同行参考，欢迎转载转发。