机械设备行业月报挖机销量持续改善 关注工程机械需求回暖

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投资要点

    近期行情回顾

    2022 年10 月17 日-2022 年11 月16 日，沪深300 下跌0.21%，机械设备板块上涨7.11%，跑赢大盘7.32 个百分点，在申万所有一级行业中位于第7 位，统计期内表现较好的子行业分别为工程机械器件、机床工具、工控设备，分别上涨25.21%、13.14%、12.97%。

    截至2022 年11 月16 日，行业TTM 市盈率为29 倍（整体法，剔除负值），相对于沪深300 的估值溢价率为192%。

    机械设备行业整体情况回顾

    工程机械方面，10 月销售各类挖掘机20501 台，同比增长8.1%，其中国内11350 台，同比下降9.91%；出口9151 台，同比增长43.8%。起重机方面，2022 年10 月汽车起重机、履带起重机、随车起重机、塔式起重机销量分别为1635 台、272 台、981 台、1699 台，随车起重机销量下滑明显。10 月销售各类装载机9448 台，同比增长1.85%。其中国内市场销量6304 台，同比下降5.98%；出口销量3144 台，同比增长22.3%。10 月当月销售各类叉车81324 台，同比下降3.08%。从挖掘机开机小时数来看，10 月国内开工环比维持改善趋势，小松开机小时数为102.1 小时，环比提升2.4 小时，同比下降6.1%。

    投资策略

    工程机械方面，根据中国工程机械工业协会的数据，2022 年10 月挖掘机销量约为2.05 万台，同比+8.1%，国内销量降幅收窄至-9.91%，环比+7.9%，符合我们此前预期。下游行业来看，基建方面延续高景气，前10 月固定资产投资完成额累计同比+11.39%。房地产方面，前10 月商品房销售、房屋新开工面积降幅仍较大，固定资产投资端并未出现明显改善，未来关注政策宽松下房地产需求回升。此外，目前正值非道路移动机械国四标准切换阶段，国三产品的加速出清将带动工程机械销量改善。在此预期下，我们建议关注工程机械龙头三一重工（600031）、中联重科（000157）、徐工机械（000425），以及核心零部件生产商恒立液压（601100）。

    风险提示疫情蔓延风险；宏观经济增速低于预期；原材料价格波动风险。

来源[渤海证券股份有限公司 宁前羽]   日期2022-11-17