东阿阿胶还值得投资吗？

      上篇章主要是分析了一下东阿阿胶最近十年股价几次大幅下跌的背后逻辑，主要是从现象入手，结合市盈率，做出了简要的逻辑论证。这篇章更多是从投资的角度深入分析东阿阿胶的持续竞争力是否还在，目前的股价是否低估，是否现阶段值得买入。

       判断一个企业是否值得投资，其实归根到底就是两：一个是公司的持续竞争优势，即公司的护城河；另一个是公司的估值，即安全边际。

      就东阿阿胶而言，属于消费品一类，进一步细分来说属于滋补类的中高端消费品。它最大的护城河就是无形资产，即品牌力。通俗来说，阿胶滋补养气血的功用由来已久，如果这类产品不会消失，那么东阿阿胶永远是最顶端，永远是无可取代的品牌产品。什么是品牌影响力？就是你愿意为她付高价，东阿阿胶就具备这样的品牌影响力。其实，最大的冲就是来自于网络对阿胶功能的质疑，这种质疑会让公司的市盈率衰减，同时还会直接影响公司产品的销售，对于股价是双重打。这种对于中药的质疑从来没有停止过，只不过时而热闹，时而冷清。公司年初对于这种质疑采取的是不回应，似乎是害怕越闹越大，反而于己不利，不如息事宁人。事实证明，这种策略对于公司的影响是最小的。因为中西医学之争，不是几句话就能说清的，如果深陷争论之中，还是不会有什么结果，反而更加影响公司的生产经营。西医是一种科学，中医是一种化，这是一个抖音小视频说的。我无意评判中西医学之争，更没有能力作出评判。我仅仅是从化的角度，谈论一下东阿阿胶这个产品。古往今来，高溢价的商品无一不是跟化密切相关的，贵州茅台的高溢价难道不是一种化象征吗？片仔癀的高溢价不是一种化象征吗？外国名酒不也是化带来的高溢价吗？苹果手机呢？同样如此。而化都是长期形成的，想要改变何其艰难。凡是把化渗透进产品之中的公司，长远来，竞争力都很持久，这才是公司最大的护城河。

        分析了护城河之后，我们再来谈一下安全边际。安全边际往往是在市场极度悲观的时候出现的，有时候是因为市场大环境，有时候是因为行业小环境，也有时候是因为公司自身遇到的黑天鹅。不幸的是今年东阿阿胶全遇上了，宏观上来说，2018年可以说是近十年仅次于2008年全球金融危机的时候了；年初东阿县的阿胶大面积造假，行业打颇大；紧接着就是网上质疑东阿阿胶的功效。真是无巧不成书，这些因素叠加在一起，致使股价大幅度下跌，市盈率创出近十年新低，安全边际大大提高。

     综合来，只要阿胶这种滋补养血的功效还在，这种化消费力、品牌影响力还在，那么东阿阿胶的护城河就在，市场极度悲观反而增加了安全边际，这个时候买入还是比较合适的选择。