济川药业—2.资产负债表分析

2.1公司资产实力与成长性分析

从图中可以看出2016-2020年总资产逐年增加，总资产增长率保持在20%左右，只有2019年疫情的时候总资产增长率在增长比较慢11%,但在2020年增长率21%迅速恢复，总资产增长率均大于10%公司处于快速成长阶段。济川药业在行业中排行15名，虽然不是行业龙头老大，但总资产的变化趋势在逐年增加，说明公司正在一步一步的发展扩大之中。

2.2公司偿债能力分析

2.2.1资产负债率

资产负债率均小于40%,偿债风险较小。

2.2.2准货币资金和有息负债

可以看出准货币资金与有息负债之差均大于0,没有偿债风险。且准货币资金与有息负债之差近五年都是正增长。

2.3公司竞争力和行业地位分析

同类公司对比，我们选择东阿阿胶如下表所示

可以看出2015-2020年的应付预收合计逐渐增加，代表公司竞争力越强、行业地位越高；但应收预付合计也越来越大，说明被占用资金越来越多。总体来看2015-2020年中应付账款－应付账款均小于0,且占用别人的资金链比较大。

与同行业对比公司发现东阿阿胶的应付预收与应收预付之差小于济川药业公司应付预收与应收预付之差。对比可以看出济川药业公司占用别人的资金链要大一些。

2.4公司产品竞争力分析

可以看出应收账款＋合同资产占总资产的比例超过了10%,说明该公司的产品还是很难销售的。从2020年年报的销售模式中可以看出中可以看出该公司采用以专业化学术推广为主、渠道分销为辅的销售模式。

2.5公司维持竞争力成本高低分析

固定资产工程占总资产的比率来看济川药业属于轻资产型公司，维持竞争力成本相对较低一点。

2.6公司主业专注度分析

投资类资产占总资产不到2%,说明济川药业不是搞投资来赚钱的，该公司非常注重于主业。

2.7公司未来业绩暴雷风险分析

2.7.1存货

药品行业排名前十家公司近五年的存货占总资产比率如下图

可以看出前十名公司存货占比平均在10%左右，济川药业存货占比大概在3. 8%左右，远远小于行业前十家公司存货占比。存货基本没有爆雷的风险。

2.7.2商誉

商誉占总资产比率均小于10%,商誉没有暴雷的风险。

2.8资产负债表分析总结

济川药业不是行业龙头企业，但从总资产增长率上来看是逐渐稳定增加的；从有息负债和准货币资金上来看都没有偿债风险；从短期负债角度来看资金比较充足；但从应收账款＋合同资产占总资产的比例上来看，他的产品非常难以销售，或者销售费用很高。