东阿阿胶四季度不出货爆亏6亿 股价不跌反涨10% 这是个好消息？

东阿阿胶公告2019年全年亏损额在3.34亿元~4.59亿元之间。将东阿阿胶2019年四个季度的业绩进行拆分，如下

按照历史经营情况，每年四季度都会是东阿阿胶业绩最好的季度，几乎占据全年业绩的一半，今年单四季度利润却亏损6.68亿元~5.43亿元，如果考虑扣非利润，按照今年前三季度的经营情况分析，四季度亏损额度可能更高。

因此扣除掉费用，去年四季度公司几乎没怎么卖货，四季度的营业收入低于淡季的二季度——可以出公司清理渠道的决心不可谓不大，估计秦玉峰总也是顶住了市场的压力及来自大股东的压力。

可是随着年报预亏的重磅息而来的是另一个更重磅的息秦玉峰总裁因到龄退休离职！

——秦玉峰1958年生，距离正式退休年龄还有3年。

终究证明职业理想终究抵不过资本力量，最终还是要资本市场的眼色，业绩不好，未到也要走人，资本的是当下的业绩。

本质上阿胶先的问题只是渠道再数理，整个产业链的生态系统并没有改变，因此不管今年东阿阿胶的业绩这么差，东阿依然可以在未来重新走上发展正轨，因为我们依然能到中医院对东阿阿胶情有独钟，社会上也依旧存在很多东阿阿胶的忠实消费者。从自己踩过的几个药店位，他们销售的东阿阿胶生产时间明显新了不少。这是公司牺牲业绩换来的渠道库存转好现象。而东阿阿胶的品牌依旧相当硬实。

我先是相在秦总退休离职前可以到东阿阿胶业绩的向上拐，那么对于秦总来说那时候退休或许没有了遗憾。

秦玉峰一直是东阿阿胶腾飞发展的最大功臣之一，是力排众议，不为营销左右，聚焦发展品牌，聚焦发展主业的最核心力量，是东阿阿胶品牌飙升的最大功臣。秦玉峰的离职无论是什么样的真实因，对于东阿阿胶来说个人认为并不是好事。

秦玉峰的经营策略对于阿胶价值的回归显得急切，过于自，未能有效考虑到市场的承接能力。但是经营战略并没有本质的问题，只是执行层面过于强势与简单暴力，问题积累起来后形成了经营反噬。

东阿阿胶作为类消费品，核心价值是品牌，秦玉峰在东阿阿胶的发展过程中，对东阿阿胶品牌做出的正面贡献有目共睹，无可厚非。如今秦总的离职，给东阿内部构架调整、人事调整、战略调整留下了悬念，也给东阿阿胶后期的经营留下了更大的不确定性。

个人判断，东阿阿胶的战略可能会出现较大调整，以后是否还未延续东阿阿胶价值回归的战略，是否会启用多元化的战略？一切兼有可能——这一从研发费用上有所体现，今年业绩相对往年压力很大，阿胶业务本所需研发费用有限，今年来研发费用大幅提升，这可能是个征兆。

东阿阿胶只要公司顺应市场继续调整，完成渠道深度梳理，不为短期经营业绩所困惑，让阿胶产业生态链重回平衡与健康，东阿总有一天还会继续发展，留给东阿阿胶的仅仅只需要时间——东阿阿胶未来本身是具有确定性的，无非在股票市场就是价格与拐的问题。毕竟管理层都可能犯错，企业也都有周期。当经营的峰值过去，低谷到来，对于一个暂时受挫名将，更可能带领先的团队重新振作。

对于今年的业绩，其实我们本来尽可以不太关注，亏损的越多，本质上只能说明公司今年下的决心越大，我们也不必对明年的业绩抱有太多乐观的预期，毕竟渠道的库存压力并不是两个季度就能够解决的。

因此，东阿阿胶此份全年业绩预告不能说明什么，倒是谁来接替秦总、拟定什么样的新战略，变得至关重要。

昨天东阿阿胶小跌2%+，来资本市场对秦玉峰的离职相对还是比较正面的解读。