鸿网社评：反制美国能源出口是中国对美贸易战最具杀伤力的武器

　　据EIA 6月29日数据，中国继续保持美国第二大原油出口市场地位，原油日进口量高达24.8万桶/天，占美国原油总出口量的14%。

　　现在贸易战还未涉及到美国的原油出口，但如果贸易战升级，鸿网原油认为中方针对美国能源出口的反制措施，将比选择其他商品更具有杀伤力：一、能源市场特别是原油的流动性可能使中国较为容易找到进口替代，包括从伊朗进口原油；二、美国页岩油气的投资热潮是近期美国GDP增长的最强劲动力，中国市场对美国的油气开采，运输(LNG码头)和化工厂的投资决策是至关重要的因素；三、直接打击特朗普总统的票仓，美国的煤矿和油气开采区一直是特朗普总统的蓝领工人票仓。对美国油气煤炭开征关税，能够施加最大的政治伤害。

油气和煤炭进口能够对特朗普政府施加最大打击

　　时至今日，中美贸易战尚未涉及到美国的对华能源出口。鸿网原油认为，中方对美的贸易反制措施由于受到其进口规模限制，可选择的种类远不及美方容易。但是选择对能源类产品进口的打击可能是中方对美反制最具杀伤力的武器，对特朗普总统的政治打击痛苦将事半功倍。

主要原因在于：

　　由于能源产品，LNG、煤炭和原油具有全球大宗商品属性，中国可以轻易的在全球市场找到进口替代，特别是选择从伊朗进口原油，可以在经济上和政治上双重抗衡美国的外交策略和政治策略。

　　美国经济近期的发展很大程度上要归功于美国页岩油气的开采热潮，在2016年三季度到2018年一季度油价恢复期间，页岩油气的开采活动直接贡献了美国GDP的0.3%(总GDP增速约2.8%，见下图)。除了直接的开采活动，针对美国成为能源大国的出口设施，如管道，LNG和化工厂等也在如火如荼的建设中。一旦失去中国市场的稳定长期需求，这些长周期投资项目的收益率和投资前景的稳定性都会受到质疑，直接打击美国经济成长基础。

　　特朗普总统的重要票仓是以农业，矿业和油气业为主的美国蓝领工人，对能源产品开征关税(由于中国对美农业产品的依存性极高，开征关税可能伤及中国自身经济)，将直接打击其选民基础。

　　其实美国能源出口是美国最具成本竞争力的市场，可以作为平衡美国贸易赤字最有力的工具；反制美国能源出口将导致美国离缩减赤字的目标越走越远。

以原油为例：

　　过去两年时间，中国大量进口美国原油主要是因为WTI和布伦特的价差较大，购买美国轻质页岩油更具性价比。但如果增加25%关税，这种优势将荡然无存。以当前布伦特的价格计算，25%的关税相当于19.5美元/桶，而今年以来，布伦特与WTI的最高价差约12美元/桶。增加的关税远超WTI和布伦特价差，这意味着美国的页岩油对中国将不再具有任何吸引力。

数据来源：EIA、鸿网原油

　　中国市场的丢失会对美国页岩油生产商产生巨大冲击，他们将不得不去寻找另外的市场来消化高达25万桶/天的原油，要在短时间内找到如此巨大的市场绝非易事。当然，由于原油市场本身的流动性，最终他们也许能够为这批原油找到另外买家，但可能会消减部分利润，这对本来自由现金流就不充裕的页岩油生产商来说无异于雪上加霜。

　　美国经济结构中，个人消费支出、其他私人固定资产投资、石油和天然气相关投资三大驱动力主要决定着美国的经济增速。鸿网原油的数据分析表明，美国页岩油气的开采活动直接推动了美国GDP成长，是美国近期经济成长最主要和直接的驱动力。

　　由于国际油价呈上升趋势，高油价已经开始打击美国家庭汽油消费，如果消费端出现下降，同时叠加美国经济由于页岩油气开采带来的投资热潮降温，美国经济的弹性将不复存在(见鸿网早期分析：《【油】政风云 — 对油价波动拥有免疫力：美国制造的游戏规则》)。

数据来源：EIA、鸿网原油

背景

中国是美国原油出口最活跃的购买者

　　根据EIA 6月29日公布的最新数据，美国的原油出口量高达234万桶/天，其出口量已经超过OPEC成员国中的11个，仅次于沙特阿拉伯、伊拉克和阿联酋。美国在全球原油市场中已经占据了举足轻重的地位。

数据来源：EIA、鸿网原油

数据来源：EIA、鸿网原油

　　在美国原油出口市场中，中国仅次于加拿大，位居第二。根据EIA公布的出口数据，四月份，美国对中国原油出口量24.8万桶/天，占其总出口量的14%，按照当前的布伦特价格78美元/桶计算，日出口金额高达1934万美元。

数据来源：EIA、鸿网原油

数据来源：EIA、鸿网原油

　　中国的石油巨头中国石油(601857,股吧)化工集团公司和中国国际石油化工联合有限责任公司已经从美国进口了大量原油，并计划进一步加大进口量。据相关报道，中国国际石油化工联合有限责任公司在5月份从美国购买了160万桶原油，这批原油计划6月装船，有望于8月份到港，是该公司5月最大的一笔采购量。

　　同时，中国石油化工集团公司也表示，在2018年将增加80%的美国原油采购量，采购量将会由2017年的11.2万桶/天增加到20万桶/天。中国石油化工集团公司作为亚洲地区最大的炼油商，2014年的原油日加工能力已高达560万桶，在亚洲石油市场占据着可观的市场份额。因此，相关人士分析，中国石油化工集团公司今后可能会成为美国最大的原油进口商。