Ishua_Jiang
2020年12月23日,海尔智家H股在港交所主板上市,形成&34;A+D+H&34;全球资本市场布局。然而,海尔智家期间费用高侵蚀利润空间,产品力弱,业绩增长陷入瓶颈。
2020年12月23日,海尔智家股份有限公司(以下简称海尔智家)H股在港交所主板上市。这一事件标志着海尔智家成为首家在上海、香港、法兰克福三地上市的公司。
值得关注的是,据财报显示,海尔智家2020年前三季度归母净利润63.01亿元,同比下滑17.23%;扣非后归母净利润为40.92亿元,同比下滑27.65%。有分析认为,这或显示公司产品力弱,期间费用高,后续业绩增长或已达瓶颈。
针对上述分析与问题,发现网向海尔智家发送采访函请求释疑,但令人遗憾的是,截至发稿前,海尔智家并未给出合理解释。
期间费用占比高
1984年,青岛海尔股份有限公司成立。1993年,青岛海尔在上交所A股上市,后于2019年变更公司名称为“海尔智家”;2018年,公司在法兰克福证券交易所上市交易。同时,为了激励管理层,将部分家电业务分拆为“海尔电器”,于1997年在港交所上市。也就是说,此前海尔集团家电业务拥有A股上市的海尔智家和港股上市的海尔电器两个上市平台。
2020年7月31日,海尔智家发布公告称,拟以换股和现金交易的方式私有化海尔电器,私有化后,海尔智家拟在港交所整体上市。12月23日,海尔智家H股在港交所主板上市。至此,公司A股占比为69.88%,H股占比为27.12%。即宣告了海尔智家成为首家在上海、香港、法兰克福三地上市的公司,形成&34;A+D+H&34;全球资本市场布局。
来自公司公告(海尔智家)
这一举动背后,是急待破局的业绩困境。
海尔智家发布的2020年第三季度财报显示,前三季度公司实现营业收入1544.12亿元,同比上升2.78%;归母净利润63.01亿元,同比下滑17.23%;扣非后归母净利润为40.92亿元,同比下滑27.65%。
来自三季度报(海尔智家)
从同行业的表现来,格力电器2020年前三季度营收1274.68亿元,净利润为241.72亿元。而海尔智家营收1544亿元,高于格力电器,但净利润却仅为40亿元。坊间分析认为,造成这种差距的因之一或在于海尔智家期间费用较大,侵蚀了部分利润空间。
Wind数据显示,海尔智家2017年-2019年以及2020年前三季度期间费用分别为408.02亿元、429.97亿元、509.55亿元和365.93亿元,占总营收比例分别为25.62%、23.45%、25.38%和23.70%。而格力2019年期间费用占比仅为12.75%。
来自Wind(海尔智家)
分析人员认为,由于海尔集团此前业务拆分为两家公司,两家公司彼此间存在复杂的股权关系,且业务有重合部分,产生较多关联交易,增加了不必要的内部消耗,对利润空间侵蚀较大。
这也是海尔在白电三大“巨头”中始终居于末尾的重要因之一。截至2021年1月13日收盘,美的集团和格力电器总市值分别为7264.92亿元和3905.41亿元,而海尔智家仅为3171.48亿元。
因此,本次完成私有化对海尔智家来说至关重要,公司精简组织架构,提高组织架构,有利于释放利润空间及进一步增强市场竞争力。
对冰洗营收依赖大
作为老牌企业,海尔智家从传统家电走向互联家电,更进一步迈入智能家居。然而,近年来公司却业绩平平。
从主营产品构成来,2020年上半年海尔智家电冰箱、洗衣机和空调占总营收比例分别为27.93%、20.59%和17.75%。冰箱和洗衣机为海尔智家贡献了一半左右的营收,然而冰洗赛道已趋于饱和状态,想要取得进一步市场增量难度较大。而格力电器营收比例中,空调占比为58.54%;空调占美的集团比例为45.83%。
从地区构成来,2017年-2019年海尔智家中国大陆营收分别为916.87亿元、1058.18亿元和1061.51亿元,同比增速分别为28.34%、15.25%和-0.43%;同期国外营收分别为670.40亿元和766.77亿元和933.19亿元,同比增速分别为42.23%、7.98%和21.71%。由此可见,海尔智家国内营收处于瓶颈阶段。就国内市场而言,冰箱洗衣机市场渗透率已实现户均一台,冰洗两条产品线已趋于饱和,公司却对其依赖较大。
分析人员指出,海尔智家对冰洗营收依赖较大,而这二者又处于市场饱和态势,这反映出公司产品力不足。没有新兴核心竞争力产品,期间费用居高不下,都是海尔智家一步步走衰的因。
为了化解这一危机,海尔智家提出了物联网战略。2020年9月11日,公司进一步推出全球首个场景品牌——三翼鸟,旨在为用户提供智慧家庭全场景解决方案,引领家电家居场景化、智能化、一站式消费趋势,加速从卖产品到定制场景的转型升级。海尔智家在三季度财报中披露道,2020年前三季度,公司实现生态收入72亿元,增长114%,其中,第三季度34亿元,同比增长138%。
不过,也有分析认为,私有化海尔家电,合二为一,积极变革,拥抱物联网时代,这对于海尔智家而言可谓是“沉疴猛药,刮骨疗伤”。两剂猛药能否为海尔智家开启新的篇章,缔造新的佳篇,还要静待市场反响。
(发现网记者罗雪峰 实习记者陈康利)
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期间费用高侵蚀利润 产品力弱困于瓶颈 海尔智家&34;A+D+H&34;三地上市能否破局
2020年12月23日,海尔智家H股在港交所主板上市,形成&34;A+D+H&34;全球资本市场布局。然而,海尔智家期间费用高侵蚀利润空间,产品力弱,业绩增长陷入瓶颈。
2020年12月23日,海尔智家股份有限公司(以下简称海尔智家)H股在港交所主板上市。这一事件标志着海尔智家成为首家在上海、香港、法兰克福三地上市的公司。
值得关注的是,据财报显示,海尔智家2020年前三季度归母净利润63.01亿元,同比下滑17.23%;扣非后归母净利润为40.92亿元,同比下滑27.65%。有分析认为,这或显示公司产品力弱,期间费用高,后续业绩增长或已达瓶颈。
针对上述分析与问题,发现网向海尔智家发送采访函请求释疑,但令人遗憾的是,截至发稿前,海尔智家并未给出合理解释。
期间费用占比高
1984年,青岛海尔股份有限公司成立。1993年,青岛海尔在上交所A股上市,后于2019年变更公司名称为“海尔智家”;2018年,公司在法兰克福证券交易所上市交易。同时,为了激励管理层,将部分家电业务分拆为“海尔电器”,于1997年在港交所上市。也就是说,此前海尔集团家电业务拥有A股上市的海尔智家和港股上市的海尔电器两个上市平台。
2020年7月31日,海尔智家发布公告称,拟以换股和现金交易的方式私有化海尔电器,私有化后,海尔智家拟在港交所整体上市。12月23日,海尔智家H股在港交所主板上市。至此,公司A股占比为69.88%,H股占比为27.12%。即宣告了海尔智家成为首家在上海、香港、法兰克福三地上市的公司,形成&34;A+D+H&34;全球资本市场布局。
来自公司公告(海尔智家)
这一举动背后,是急待破局的业绩困境。
海尔智家发布的2020年第三季度财报显示,前三季度公司实现营业收入1544.12亿元,同比上升2.78%;归母净利润63.01亿元,同比下滑17.23%;扣非后归母净利润为40.92亿元,同比下滑27.65%。
来自三季度报(海尔智家)
从同行业的表现来,格力电器2020年前三季度营收1274.68亿元,净利润为241.72亿元。而海尔智家营收1544亿元,高于格力电器,但净利润却仅为40亿元。坊间分析认为,造成这种差距的因之一或在于海尔智家期间费用较大,侵蚀了部分利润空间。
Wind数据显示,海尔智家2017年-2019年以及2020年前三季度期间费用分别为408.02亿元、429.97亿元、509.55亿元和365.93亿元,占总营收比例分别为25.62%、23.45%、25.38%和23.70%。而格力2019年期间费用占比仅为12.75%。
来自Wind(海尔智家)
分析人员认为,由于海尔集团此前业务拆分为两家公司,两家公司彼此间存在复杂的股权关系,且业务有重合部分,产生较多关联交易,增加了不必要的内部消耗,对利润空间侵蚀较大。
这也是海尔在白电三大“巨头”中始终居于末尾的重要因之一。截至2021年1月13日收盘,美的集团和格力电器总市值分别为7264.92亿元和3905.41亿元,而海尔智家仅为3171.48亿元。
因此,本次完成私有化对海尔智家来说至关重要,公司精简组织架构,提高组织架构,有利于释放利润空间及进一步增强市场竞争力。
对冰洗营收依赖大
作为老牌企业,海尔智家从传统家电走向互联家电,更进一步迈入智能家居。然而,近年来公司却业绩平平。
从主营产品构成来,2020年上半年海尔智家电冰箱、洗衣机和空调占总营收比例分别为27.93%、20.59%和17.75%。冰箱和洗衣机为海尔智家贡献了一半左右的营收,然而冰洗赛道已趋于饱和状态,想要取得进一步市场增量难度较大。而格力电器营收比例中,空调占比为58.54%;空调占美的集团比例为45.83%。
来自Wind(海尔智家)
从地区构成来,2017年-2019年海尔智家中国大陆营收分别为916.87亿元、1058.18亿元和1061.51亿元,同比增速分别为28.34%、15.25%和-0.43%;同期国外营收分别为670.40亿元和766.77亿元和933.19亿元,同比增速分别为42.23%、7.98%和21.71%。由此可见,海尔智家国内营收处于瓶颈阶段。就国内市场而言,冰箱洗衣机市场渗透率已实现户均一台,冰洗两条产品线已趋于饱和,公司却对其依赖较大。
来自Wind(海尔智家)
分析人员指出,海尔智家对冰洗营收依赖较大,而这二者又处于市场饱和态势,这反映出公司产品力不足。没有新兴核心竞争力产品,期间费用居高不下,都是海尔智家一步步走衰的因。
为了化解这一危机,海尔智家提出了物联网战略。2020年9月11日,公司进一步推出全球首个场景品牌——三翼鸟,旨在为用户提供智慧家庭全场景解决方案,引领家电家居场景化、智能化、一站式消费趋势,加速从卖产品到定制场景的转型升级。海尔智家在三季度财报中披露道,2020年前三季度,公司实现生态收入72亿元,增长114%,其中,第三季度34亿元,同比增长138%。
来自三季度报(海尔智家)
不过,也有分析认为,私有化海尔家电,合二为一,积极变革,拥抱物联网时代,这对于海尔智家而言可谓是“沉疴猛药,刮骨疗伤”。两剂猛药能否为海尔智家开启新的篇章,缔造新的佳篇,还要静待市场反响。
(发现网记者罗雪峰 实习记者陈康利)
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