黄金赛道，引领市场！

创新药板块引领市场

1月份的A股市场，起来机会众多，却又呈现高度的结构化特，起伏震荡。

而在这其中，创新药是表现非常出色的一个板块。

以上周五行情为例，1月21日晚间，药明康德发布2020年业绩预增公告，该公司预计2020年第四季度实现归母净利润4.14亿元至5.99亿元，同比增长363%到570%，远超市场预期。

数据来源同花顺，1月22日行情

受利好消息带动，药明康德A股在周五涨停，该公司近三日大涨超22%，并带动创新药板块的公司如恒瑞医药、智飞生物、泰格医药等，在周五纷纷大涨。

创新药是资本市场高度关注的一个领域，这个行业，很有爆发力，有人气。

数据来源同花顺，1月22日行情

从A股历史上，中国创新药龙头恒瑞医药，从仿制药到研药转型，2000年以来涨幅200多倍，A股第一。

从近期表现，创新药近两年涨幅突出，也是A股最好的赛道之一，可以称为黄金赛道。

因在，创新药一旦上市后，带来的收入和利润的巨大增长。

从国外经验，埃伯维凭借一款治疗关节炎的修美乐，连续多年登顶全球药品单品销售冠军，每年收入接近200亿美元，几年销售收入合计1000多亿美元，一款研药造就一个医药巨头。

正因为强大爆发力，药品放量后的巨大利润，市场想象力巨大，市场能够给创新药公司较高的估值，机构也对这类公司重配。

刚公布的基金四季报就显示，机构对恒瑞医药、药明康德、长春高新等都是重仓配置，持有市值都在300亿元以上。

但是，创新药也是一个高风险行业，A股股民可能很多都记得当年重庆啤酒乙肝疫苗的失败，导致当时股价重挫。

研发一款新药，耗资巨大，耗时很长，有的长达10几年，还不一定能够顺利通过临床实验，不一定能够通过药监局审批，即使审批了，也不一定能够获得良好的销售收入。

从研发、到临床，到审批，到销售，一款新药的难度是很大的。即使进入临床，失败概率也高达95%，随时可能研发失败，巨大的投资打水漂。

所以，对于大多数的投资者来说，如果没有很强的财务分析能力和医学专业背景，更建议通过优质医药主题基金的方式来参与。

而现在就有一个好消息，广发中证创新药ETF（场内简称创新药ETF；代码515120）已经在今年1月4日上市，这意味着，对于普通投资者来说，或许是个布局创新药板块的好机会。

布局创新药赛道的利器 

个人认为，创新药ETF对于普通投资者可以关注以下几

第一、100多元就可参与，操作较为便捷。

创新药明星股里很多是百元股，比如长春高新股价400多元，【凯莱英(002821)、股吧】股价300多元，最低投资门槛也要几万元，而广发中证创新药ETF的交易门槛只要100多元就可以参与，对于适当性匹配的投资者而言是不错的选择。

在上市后，广发中证创新药ETF可以像股票一样交易，操作较为便捷。

ETF是一种成本低廉、操作透明、交易较为便捷的基金。管理费率，ETF通常为普通开放式基金的三分之一；再交易费率，相较于股票，交易ETF少付0.1%的印花税，交易费用节省约50%。

这样的设计，助力投资者实现高效布局该板块。

第二、聚焦45只创新药龙头、分享未来成长。

投资广发中证创新药ETF，相当于一键买入45只创新药产业龙头公司。

广发中证创新药ETF，跟踪的是CS创新药指数，该指数选取主营业务涉及创新药研发的上市公司作为待选样本，按照市值排序选取不超过50家最具代表性公司作为样本股，反映创新药产业上市公司的整体表现，为投资者提供新的投资标的。

从指数成份来，生物制品、化学制剂、医疗服务在CS创新药指数中占比较大，所属三个子行业的上市公司权重占比合计超过八成。

其中所属生物制品行业的上市公司权重占比合计达到38%，为占比最大的子行业；而所属化学制剂行业的上市公司数量共有15只，为成份股个数最多的子行业。

从各个子行业的主要成份股代表来，CS创新药指数基本覆盖了创新药产业链上的龙头企业。

（数据来源中证指数公司，截至2021.1.21，风险提示指数成分个股仅作为展示，不代表个股推介，也不预示基金未来持仓）

可以到，该指数覆盖了药明康德、恒瑞医药、长春高新、智飞生物、泰格医药、复星医药等龙头股。

具体，第一大权重股药明康德，是全球领先的制药以及医疗器械研发开放式能力和技术平台企业。

第二大权重股恒瑞医药，是一家从事医药创新和高品质药品研发、生产及推广的医药健康企业，是国内知名的抗肿瘤药、手术用药和造影剂的供应商，公司首次登上2020年医药创新指数和医药发明指数排行榜，分别位列第13位和第15位。

主要成份股中还包含康泰生物、复星医药等在生物制品研发上具有核心技术和产品的企业，泰格医药等国内领先的临床合同研究组织（CRO）龙头公司，以及乐普医疗等专业从事医疗器械研发与生产的领先企业。

相关企业的基本面很好，净资产收益率大多长期保持在较高水平，未来成长空间也相对较大，大部分是行业的龙头公司。

未来A股市场，龙头效应或将会更加凸显，而CS创新药指数具备较强的市场代表性与竞争力。

第三、指数编制科学，而CS创新药指数在历史表现、研发投入、ROE等主要指标突出。

数据来源Wind，统计区间为2014年12月31日至2020年10月16日。过往业绩不预示未来收益，基金投资有风险。

将CS创新药指数与市场中申万28个一级行业在历史上的收益进行对比，可以到，从基日（2014年底）至2020年10月16日，CS创新药指数的表现仅次于食品饮料行业，超越了其他所有申万一级行业，历史表现优秀。

此外CS创新药指数甚至大幅超越同属医药板块的医药生物（申万）指数，历史和年化累计收益几乎为医药生物（申万）指数的两倍。

CS创新药指数的第二个特征，是它的成份股，研发为本，致力创新。

CS创新药在选股层面更加注重个股的研发投入指标。

数据来源Wind，截至2020年半年报。备注研发占比=报告期研发投入/报告期营业收入，此处为成份股研发占比中位数数据。过往业绩不预示未来收益，基金投资有风险。

统计2020年半年报中各个医药板块指数成份股的研发投入在营收中的占比，结果显示，CS创新药指数成份股在研发投入上的占比中位水平显著优于大医药板块的其他指数。

充足且持续的研发投入，是创新药企业持续有新产品上市的基本前提，新产品持续上市是对冲现有产品销售增长压力的有效途径。

因此，相较于医药板块的其他指数，CS创新药中的龙头企业或将在未来进一步扩大竞争优势。

CS创新药指数的第三个特征，是成长性好，ROE高。

该指数包含了CXO、疫苗、重组蛋白药物等具有良好现金流的公司，在保持科技创新弹性的同时，补足了纯科创类公司现金流不稳定的短板。

ROE是一个很重要的指标，它判断公司盈利能力和成长性，长期保持高ROE，往往意味着在行业议价能力强、具备很高的行业竞争力和护城河，这样的好公司往往能成为行业龙头。

数据来源Wind，截至2020年半年报。

统计2020年半年报中各个医药板块指数的净资产收益率情况，结果显示，CS创新药指数ROE为12.12%，仅次于医疗器械，优于其他指数，这也显示出A股上市的创新药企业基本面状况整体较好，业绩稳定。

综合来，CS创新药指数成份股在历史回报、成长性、研发比重、ROE等主要指标均突出，具备较好的配置价值。 

第四、管理人广发基金实力雄厚，基金经理罗国庆经验丰富。

一个ETF的长期发展，考验其管理人的实力，而广发基金管理有限公司成立于2003年8月5日，是业内第30家成立的基金管理公司，是具备综合资产管理能力与经验的大型基金管理公司。

截至2020年12月31日，公司管理资产规模超万亿，管理开放式基金234只，同时还管理多个特定客户资产管理投资组合、社保基金投资组合、养老基金投资组合。

自2008年以来，广发基金一直高度重视指数业务的发展,初期集中布局A股宽基指数，后来结合客户需求陆续布局行业和主题指数、境外指数、债券指数等，打造了“多区域、多策略、多资产”的完备指数产品线。广发基金还拥有一支经验丰富的指数投资团队，成员背景涵盖指数研究、产品研究、IT管理、量化研究等领域。 

广发中证创新药ETF的基金经理罗国庆，具有丰富的指数基金管理经验。

罗国庆，经济学硕士，持有中国证券投资基金业从业证书。

罗国庆现任广发基金管理有限公司指数投资部副总经理，管理包括广发中证创新药ETF、广发中证100ETF、广发国证半导体芯片ETF在内的多只基金。

 数据来源Wind,1月22日行情

上市以来，广发中证创新药ETF表现活跃，成交量在近日放大。

从长期，广发基金雄厚的综合实力，丰富的ETF运作管理实力、基金经理罗国庆的管理经验丰富，让广发中证创新药ETF在上市后，有望带来较好的流动性体验，力争为投资者提供较为高效、便捷、低成本的投资工具。 

第五、长期成长性强，创新药龙头迎来发展机遇。

数据来源中证指数公司，截至2021.1.22行情

2020年前七个月医药板块大幅上涨，但从八月起，医药板块经历了一轮回调，消化了不少估值压力，当前医药板块估值溢价率已经有所回落。

中短期，国内这一轮医药政策推动的医药行情和趋势还没有到结束迹象，从创新药产业链服务类公司的订单来，增长非常强劲。

在“十四五”期间，相关支持政策的推出将助力创新药企业发展进入新的快速道。

同时，资本市场相继对未盈利生物科技公司打开大门，为创新药企业提供了更便利的融资渠道，也为研发提供了资金支持。

除此之外，新冠肺炎疫情的蔓延使得疫苗的研发迫在眉睫，在一定程度上增加了市场对于创新药的需求和重视。

未来随着老龄化进程的加快，医药行业会是我们不可或缺的保障，高端创新药的需求也将与日俱增。

拉长周期来，创新药行业是一个集合了刚需消费属性、科技成长属性的好赛道。

作为创新药行业的代表指数，CS创新药指数也会随着行业的发展而稳步增长。指数重布局的几个赛道，生物制品、化学制剂、医疗服务，未来成长性和潜力都是很大的。

另外注意一，指数本身是具备永续性和新陈代谢的，会定期根据上市公司规模、流通性来调整成份股。CS创新药指数成份股也会不断新陈代谢，纳入更有竞争力的龙头公司，剔除在行业发展中逐渐落后的公司，让指数更具投资价值。 

综合来，创新药属于长坡厚雪赛道，广发中证创新药ETF（515120），对准这条黄金赛道，成份股龙头特征明显，行业竞争力强，具备长期价值，交易活跃、参与便捷，基金公司实力雄厚、基金经理经验丰富，是可以考虑长期布局的产品，值得重关注。 

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