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【申万宏源策略-行业比较】“外衰退内恢复”下，复工复产从生产向内需渗透——2022年Q3行业比较投资策略

作者：盛夏
2022-06-28 12:24:53
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【申万宏源策略-行业比较】“外衰退内恢复”下，复工复产从生产向内需渗透——2022年Q3行业比较投资策略 1. 2022年Q2复盘A股政策底和估值底已出，市场指数均回升至疫情前（3月）。 2. A股整体估值处于历史低位，但Q3经济恢复、国内通胀和汇率压力制约利率进一步下行，不利于市场估值持续向上修复。 3. 市场交易特征本轮科创50估值和反弹幅度匹配相当，已经进入了高波动的鱼尾巴行情阶段，后续成交量和资金流动性的跟踪很重要。 4. 资金端7月科创板解禁高峰 VS 公募封闭型产品年内打开申购赎回高峰。 5. 展望2022Q3Q3逐渐进入中报验证的时间窗口，市场关注焦点将从分母端情绪修复回归分子端业绩验证 1）基本面判断考虑到疫情干扰、当前的贷结构、库存、海外需求等几大要素，预计本轮A股企业盈利增速将有双底（Q2和Q4），但最低点是在Q2。 2）利率尚未大幅提升的阶段，资金会去积极轮动，寻找基本面高频数据或是政策有积极变化的行业，同时综合考虑到估值、资金和市场交易特征，建议关注行业医药生物、医美化妆品、旅游商贸、农林牧渔、地产链条、国防军工、机器人自动化设备、互联网平台科技等行业。

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