能量密度稳步提升，比亚迪唐里程破记录 ——2018年第12批推广目录评

事件：

2018年12月3日，工部发布了《新能源汽车推广应用车型目录（2018年第12批）》，包括66家企业共133款车型，相较上批（第11批）161款推广车型数量减少较多。

投资要：

l  乘用车占比高达4 0% ，燃料电池车型表现亮眼： 从产品类型分类，目录中乘用车、客车、专用车数量分别为53、34、36款，占比39.85%、25.56%、27.07%，环比变动13.76pct、-12.32pct、-15.17pct，乘用车占比接近40%，为2017年1月以来最高的一次，客车占比连续三月下滑，专用车占比也降幅明显。从动力类型分类，目录中混合动力、纯电动、燃料电池车型数量分别为16、105、12款，占比12.03%、78.95%、9.02%，环比变动-1.63pct、-3.04pct、4.67pct，纯电动车型占比跌破80%；燃料电池车型最近几个月增势较猛，上半年仅有17款入选目录，而下半年共有71款入选目录，表现亮眼；混合动力车型占比变动不大。

l  三元电池占比超越磷酸铁锂，燃料电池客车占比提升较大： 目录中使用三元电池车型共67款，使用磷酸铁锂电池车型共42款，使用燃料电池车型共12款。总体来，目录中三元电池占比上升至50%以上，超越磷酸铁锂成为目录中占比最大的电池类型，同时本次燃料电池占比也增长较快。使用三元电池的乘用车共48款，占比90.57%，环比上升4.85pct；使用磷酸铁锂电池类型的客车共20款，占比58.82%，环比大幅下降19.86pct，主要因为燃料电池客车占比提升较多；专用车中，电池类型为三元与磷酸铁锂的车型数量分别为19、18款，占比52.78%、50.00%，环比变动-4.12pct、12.07pct。

l  乘用车能量密度稳步提升，比亚迪新款车型续航里程达5 20km ： 本次目录中，乘用车、客车、专用车电池系统能量密度均值分别145.83Wh/kg、133.57Wh/kg、132.60Wh/kg，环比变动0.84Wh/kg、-4.42Wh/kg、-2.53Wh/kg，乘用车能量密度稳步提升，客车、专用车能量密度小幅下滑；其中三元电池能量密度最大为163.57 Wh/kg，电池生产企业为多氟多(焦作)新能源科技有限公司；磷酸铁锂电池能量密度最大为150.75Wh/kg，电池生产企业为北京国能电池科技股份有限公司。 综合2 018 全年1 2 批次推广目录分析，当前市场上三元电池能量密度最高达1 70Wh/kg, 生产企业为宁德时代新能源科技股份有限公司；磷酸铁锂电池能量密度最高达1 53.59Wh/kg ，生产企业为北京国能电池科技股份有限公司。

目录中纯电动车续航里程均值为350km，连续7次超过300km，其中比亚迪的新能源唐SUV续航里程达520km，为目前国内市场续航里程最大的车型，该款车型使用青海比亚迪锂电池有限公司生产的镍钴锰酸锂电池，能量密度达161Wh/kg。

l  客车厂商集中度提升，专用车市场竞争激烈： 乘用车生产商中，比亚迪共有11款车型入选，江淮汽车、吉利汽车、上汽通用、东风汽车共有18款车型入选，CR5为33.96%，环比下降13.66pct；客车生产商中，中通客车、广通汽车、扬州亚星分别有7款、6款、5款车型入选，CR5为64.71%，环比上升23.72%，集中度大幅提升；专用车生产商中，北京华林有5款车型入选，中联重科、烟台海德、比亚迪等均有3款车型入选，CR5为47.22%，环比上升11.93%，比较上几月数据，专用车入选车型数量前五的企业每次均不相同，国内专用车市场竞争较为激烈。

l  风险提示： 宏观经济影响下游需求减弱；新能源政策波动；安全事故频发对汽车销量产生负面影响。