随遇而安
建筑行业周报重点关注建筑央企23年“一利五率”兑现情况及分红回报
核心观点
本周关注本周部分建筑央企陆续发布年报,重点关注23年“一利五率”及分红回报情况。
(1)“一利五率”表现情况良好。八大建筑央企方面2023年,已披露年报的5家建筑央企利润总额同比+6.1%,其中中国中铁、中国交建领跑,同比分别+8.2%、+16.3%;23年平均ROE7.9%,均值较22年下降0.6pct;研发经费投入强度均值为2.9%,同比+0.1pct,其中中国交建、中国能建增速位列TOP1、TOP2;劳动生产率均上升,平均全员劳动生产率481万元/人,同比提升6.7%;营业现金比率均值1.9%,同比下降0.9pct,整体承压,其中,中国交建现金流管控成效显著,经营性现金流净流量同比多流入117亿元。国际工程方面2023年,2家国际工程公司利润总额同比+31.8%,其中中材国际、北方国际同比分别+13.8%、+15.4%;23年,中材国际与北方国际ROE分别为15.3%/10.8%,同比+0.5/2.3pct;资产负债率保持平稳,营业现金比率均值5.5%,同比上升1.9pct,其中中材国际经营现金净流量同比多流入26亿元。
(2)分红率八大建筑央企方面已披露的5家建筑央企中,中国铁建、中国中冶、中国交建、中国能建分红率分别同比增加3.9、0.5、1.6、0.1pct,其中中国铁建增幅位列TOP1,较2022年提升约4pct,提升股东回报力度强。国际工程方面2023年,中材国际与北方国际分红率分别为36.2%、10.0%,与2022年基本持平。
投资建议
重点推荐绩优央国企
(1)中国中铁公司矿山自产铜、钼产能居国内同行业前列,近期铜、钼价格持续走高,23年资源利用板块营收84亿元,同比+11.5%,公司23年股息率3.0%。
(2)中国铁建公司23年拟实际分红率18.21%,同比+4pct,彰显公司进行股东回报的动力,新董事长上任后期待公司管理持续优化,23年股息率4.1%。
(3)北方国际23年蒙古矿山项目过货量520万吨/同比+70%,销售焦煤531万吨/同比+194%。
(4)中材国际23年装备制造营收72亿元/同比+2%,矿山运维64.8亿元/同比+22.5%,供矿量6.5亿吨/同比+25%;水泥和其他运维营收41.2亿元/同比+2.5%,年提供产能超1亿吨/同比+23%,23年股息率3.5%。
(5)安徽建工公司23年经营性现金流净流入同比多流入44.5亿元,23年股息率5.4%。
关注低空经济板块
(1)华设集团公司先后为113个运输机场和18个通用机场提供工程咨询服务,近期中标多个机场建设、技改等项目,23年分红率30.1%,股息率3.6%。
(2)设计总院公司具有工程设计综合甲级资质,23年公司新签民航类合同3400万元,近期中标多个民航项目,23年分红率40.1%,股息率3.5%。
风险提示基建投资下行导致公司订单不及预期
注以上息来源于公开息,行业研究报告,不作为投资依据,仅供参考
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随遇而安
建筑行业周报重点关注建筑央企23年“一利五率”兑
建筑行业周报重点关注建筑央企23年“一利五率”兑现情况及分红回报
核心观点
本周关注本周部分建筑央企陆续发布年报,重点关注23年“一利五率”及分红回报情况。
(1)“一利五率”表现情况良好。八大建筑央企方面2023年,已披露年报的5家建筑央企利润总额同比+6.1%,其中中国中铁、中国交建领跑,同比分别+8.2%、+16.3%;23年平均ROE7.9%,均值较22年下降0.6pct;研发经费投入强度均值为2.9%,同比+0.1pct,其中中国交建、中国能建增速位列TOP1、TOP2;劳动生产率均上升,平均全员劳动生产率481万元/人,同比提升6.7%;营业现金比率均值1.9%,同比下降0.9pct,整体承压,其中,中国交建现金流管控成效显著,经营性现金流净流量同比多流入117亿元。国际工程方面2023年,2家国际工程公司利润总额同比+31.8%,其中中材国际、北方国际同比分别+13.8%、+15.4%;23年,中材国际与北方国际ROE分别为15.3%/10.8%,同比+0.5/2.3pct;资产负债率保持平稳,营业现金比率均值5.5%,同比上升1.9pct,其中中材国际经营现金净流量同比多流入26亿元。
(2)分红率八大建筑央企方面已披露的5家建筑央企中,中国铁建、中国中冶、中国交建、中国能建分红率分别同比增加3.9、0.5、1.6、0.1pct,其中中国铁建增幅位列TOP1,较2022年提升约4pct,提升股东回报力度强。国际工程方面2023年,中材国际与北方国际分红率分别为36.2%、10.0%,与2022年基本持平。
投资建议
重点推荐绩优央国企
(1)中国中铁公司矿山自产铜、钼产能居国内同行业前列,近期铜、钼价格持续走高,23年资源利用板块营收84亿元,同比+11.5%,公司23年股息率3.0%。
(2)中国铁建公司23年拟实际分红率18.21%,同比+4pct,彰显公司进行股东回报的动力,新董事长上任后期待公司管理持续优化,23年股息率4.1%。
(3)北方国际23年蒙古矿山项目过货量520万吨/同比+70%,销售焦煤531万吨/同比+194%。
(4)中材国际23年装备制造营收72亿元/同比+2%,矿山运维64.8亿元/同比+22.5%,供矿量6.5亿吨/同比+25%;水泥和其他运维营收41.2亿元/同比+2.5%,年提供产能超1亿吨/同比+23%,23年股息率3.5%。
(5)安徽建工公司23年经营性现金流净流入同比多流入44.5亿元,23年股息率5.4%。
关注低空经济板块
(1)华设集团公司先后为113个运输机场和18个通用机场提供工程咨询服务,近期中标多个机场建设、技改等项目,23年分红率30.1%,股息率3.6%。
(2)设计总院公司具有工程设计综合甲级资质,23年公司新签民航类合同3400万元,近期中标多个民航项目,23年分红率40.1%,股息率3.5%。
风险提示基建投资下行导致公司订单不及预期
注以上息来源于公开息,行业研究报告,不作为投资依据,仅供参考
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