落红不是无情物
山西证券股份有限公司王冯,张晓霖近期对广州酒家进行研究并发布了研究报告《餐饮营收增速亮眼,食品制造业务表现平稳》,本报告对广州酒家给出增持评级,当前股价为17.34元。
广州酒家(603043) 事件描述 公司发布2023年财务报告,期内实现营收49.01亿元(+19.17%),归母净利润5.5亿元(+5.21%),扣非归母净利润5.06亿元(+5.62%),EPS0.97元,拟向全体股东每股派发现金红利0.48元(含税)。2023Q4实现营收10.25亿元(+32.73%),归母净利润0.59亿元(+11.11%),扣非归母净利润0.32亿元(+74.42%)。分季度来看,年内中秋国庆假期重合带动月饼销售提升,公司营收、归母净利润在三季度较为集中,分别为全年43.71%、74.77%。事件点评 食品制造整体表现平稳,餐饮经营情况改善明显。公司食品制造业务月饼/速冻/其他产品分别实现营收16.69亿元/10.61亿元/8.04亿元,同比分别 9.88%/+0.33%/+18.78%,毛利率分别为52.49%(-1.69pct)/30.78%(-5.78pct)/31.18%(+1.72pct),速冻产品毛利率波动主要系产品市场竞争激烈、公司加大促销力度;月饼/速冻产品产销比分别为103.24%/102.69%,库存同比分别+28.6%/+26.9%。餐饮业务实现营收12.63亿元(+65.66%),毛利率19.94%(+18.03pct),年内线下消费场景持续修复带动餐饮业务快速提升。 广东省外营收提升亮眼。广东省内、省外、境外分别营收37.28亿元/10.8亿元/0.49亿元,同比分别+18.72%/+22.04%/+2.31%,毛利率分别为35.23%(+1.55pct)/35.43%(-5.24pct)/37.93%(+8.96pct),公司通过加大省外促销力度推进省外市场份额提升。销售渠道方面,直销/经销分别营收24.15亿元/24.42亿元,同比分别+36.11%/+6.24%,毛利率分别为31.42%(+6.24pct)/39.13%(-3.7pct),直销毛利率提升主要系餐饮业务恢复。 餐饮业务通过逐步连锁化拓展广东省内外门店发展。期内公司拥有餐饮直营门店48家,较上年同期增加12家,其中广州酒家/星樾城/陶陶居分别拥有直营门店26家/2家/20家,分别较上年同期+4家/-1/家/+9家,公司授权 第三方经营陶陶居特许经营门店18家,较上年同期减少5家。 公司期内毛利率35.62%(-0.01pct),净利率11.9%(-1.14pct)。整体费用率21.21%(+0.36pct),其中销售费用率10.32%(-0.42pct)、管理费用率9.5%(+0.26pct)、研发费用率1.78%(-0.26pct)、财务费用率-0.39%(+0.79pct)。经营活动产生现金流净额10.38亿元(+24.59%). 投资建议 继续看好公司食品+餐饮双主业协同发展,餐饮线下业务有序恢复,食品制造业务产能扩张、连锁门店增加、经销商跨区域发展带动公司走出华南、布局全国。我们预计公司2024-2026年EPS分别为1.21\1.58\1.85 元,对应公司3月28日收盘价17.49元,2024-2026年PE分别为14.4\11.1\9.5倍,维持“增持-A”评级。 风险提示 居民消费需求恢复不及预期风险;原材料价格上涨风险;行业竞争加剧风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,开源证券张宇光研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达83.48%,其预测2024年度归属净利润为盈利7.42亿,根据现价换算的预测PE为13.45。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有9家机构给出评级,买入评级7家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为24.1。
以上内容由证券之星根据公开息整理,由算法生成,与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等,如存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。
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落红不是无情物
山西证券给予广州酒家增持评级
山西证券股份有限公司王冯,张晓霖近期对广州酒家进行研究并发布了研究报告《餐饮营收增速亮眼,食品制造业务表现平稳》,本报告对广州酒家给出增持评级,当前股价为17.34元。
广州酒家(603043) 事件描述 公司发布2023年财务报告,期内实现营收49.01亿元(+19.17%),归母净利润5.5亿元(+5.21%),扣非归母净利润5.06亿元(+5.62%),EPS0.97元,拟向全体股东每股派发现金红利0.48元(含税)。2023Q4实现营收10.25亿元(+32.73%),归母净利润0.59亿元(+11.11%),扣非归母净利润0.32亿元(+74.42%)。分季度来看,年内中秋国庆假期重合带动月饼销售提升,公司营收、归母净利润在三季度较为集中,分别为全年43.71%、74.77%。事件点评 食品制造整体表现平稳,餐饮经营情况改善明显。公司食品制造业务月饼/速冻/其他产品分别实现营收16.69亿元/10.61亿元/8.04亿元,同比分别 9.88%/+0.33%/+18.78%,毛利率分别为52.49%(-1.69pct)/30.78%(-5.78pct)/31.18%(+1.72pct),速冻产品毛利率波动主要系产品市场竞争激烈、公司加大促销力度;月饼/速冻产品产销比分别为103.24%/102.69%,库存同比分别+28.6%/+26.9%。餐饮业务实现营收12.63亿元(+65.66%),毛利率19.94%(+18.03pct),年内线下消费场景持续修复带动餐饮业务快速提升。 广东省外营收提升亮眼。广东省内、省外、境外分别营收37.28亿元/10.8亿元/0.49亿元,同比分别+18.72%/+22.04%/+2.31%,毛利率分别为35.23%(+1.55pct)/35.43%(-5.24pct)/37.93%(+8.96pct),公司通过加大省外促销力度推进省外市场份额提升。销售渠道方面,直销/经销分别营收24.15亿元/24.42亿元,同比分别+36.11%/+6.24%,毛利率分别为31.42%(+6.24pct)/39.13%(-3.7pct),直销毛利率提升主要系餐饮业务恢复。 餐饮业务通过逐步连锁化拓展广东省内外门店发展。期内公司拥有餐饮直营门店48家,较上年同期增加12家,其中广州酒家/星樾城/陶陶居分别拥有直营门店26家/2家/20家,分别较上年同期+4家/-1/家/+9家,公司授权 第三方经营陶陶居特许经营门店18家,较上年同期减少5家。 公司期内毛利率35.62%(-0.01pct),净利率11.9%(-1.14pct)。整体费用率21.21%(+0.36pct),其中销售费用率10.32%(-0.42pct)、管理费用率9.5%(+0.26pct)、研发费用率1.78%(-0.26pct)、财务费用率-0.39%(+0.79pct)。经营活动产生现金流净额10.38亿元(+24.59%). 投资建议 继续看好公司食品+餐饮双主业协同发展,餐饮线下业务有序恢复,食品制造业务产能扩张、连锁门店增加、经销商跨区域发展带动公司走出华南、布局全国。我们预计公司2024-2026年EPS分别为1.21\1.58\1.85 元,对应公司3月28日收盘价17.49元,2024-2026年PE分别为14.4\11.1\9.5倍,维持“增持-A”评级。 风险提示 居民消费需求恢复不及预期风险;原材料价格上涨风险;行业竞争加剧风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,开源证券张宇光研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达83.48%,其预测2024年度归属净利润为盈利7.42亿,根据现价换算的预测PE为13.45。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有9家机构给出评级,买入评级7家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为24.1。
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