服务器行业景气度上行，国内龙头公司一枝独秀

功夫复盘

美股市场调整到了重要的支撑位，短期来也差不多了，在多市场共振的情况之下，A股的曙光来了，再重复一遍别交筹码。

行业挖掘机

一、服务器服务器行业景气度上行，国内龙头公司一枝独秀（海通证券）

二、【顺丰控股(002352)、股吧】拐已至，物流龙头（天风证券）

情绪温度计昨日两市上涨家数2259家，涨跌停比7922，昨涨停今表现2.2%，炸板率19%。根据各项数据量化出两市情绪温度50，赚钱效应一般，仓位控制在3-5成仓之间。

功夫研究院评市场的下跌末期调整往往是急促的，是恐慌盘最后的宣泄，这个时候很多人因为跌速之快交出筹码，今天的市场就是一个很好的例子。午后券商发力，中兴通讯带出一波节奏让市场到了反弹的希望，这一波拉升也盘活了整个新基建。目前来，美股市场调整到了重要的支撑位，短期来也差不多了，在多市场共振的情况之下，A股的曙光来了，再重复一遍别交筹码。

（一）服务器服务器行业景气度上行，国内龙头公司一枝独秀（海通证券）

2019单四季度增长迅猛

相比前三季度，2019年四季度全球市场表现出明显增长，无论是超大规模数据中心，还是传统企业，用户对AI、混合云等新兴应用的采购需求更趋旺盛，四季度全球服务器市场销售额和出货量分别同比增长7.5%和14.0%，抵消了前三个季度的部分下滑态势。值得一提的是，在第四季度，机架式服务器销售额和出货量分别增长14.3%和22.9%，成为市场增长的主力。

产业链验证全球服务器行业景气上行

英特尔2019年年报提到其DCG（Dataoup）也就是数据中心业务2019年实现收入235亿美元，同比增长2.1%，收入达到历史新高，英特尔判断DCG业务受到云计算，人工智能和数据分析需求的推动，未来充满机会，预计整个数据中心业务的市场规模在2024年有望达到900亿美元。亚马逊2019Q4资本性支出39.4亿美元，同比增长26%，环比增长16%。从芯片和IaaS等服务器相关产业链上，全球服务器的景气度处于上行趋势。

国内服务器行业有望迎来新一轮增长

2019年中国服务器市场进入调整期，大型的互联网客户采购由于周期性采购的影响，需求明显放缓，电行业需求有所延迟。但中国X86服务器市场在2019年经过周期性调整后，2020年后市场将逐步恢复并迎来新一轮增长，2023年中国X86服务器市场规模将达到292.85亿美元，2020-2023年复合增长率将达到11.9%。

国内服务器龙头浪潮息一枝独秀

2019年全球服务器市场的销售额前三名分别为戴尔、HPE、浪潮，戴尔销售额同比下降6.9%，份额为17.8%，HPE销售额下降8.4%，份额为13.8%，浪潮销售额增长18.1%，市场份额达到7%，是全球唯一保持两位数增长的主流厂商。浪潮机架服务器在2019年四季度厂商收入同比增长29.1%，全年同比增速也达到了27.9%。标的浪潮息、【紫光股份(000938)、股吧】、中科曙光

（二）顺丰控股拐已至，物流龙头（天风证券）

疫情影响行业整体表现，顺丰在此期间体现出业务韧性，市占率强势扩张

今年出现特殊情况，春节假期与新冠疫情重叠，导致节后的快递行业开工进度受到影响。在此期间顺丰作为国内少有的直营快递龙头，利用自身的网络能力，承担了大量与疫情相关重物资的运输，另外，在行业整体开工受限、全行业业务量增长仅0.2%的背景下，顺丰凭借更稳定的人员与网络，在2月拿下更多市场份额，实现119%的业务量增长，市占率达到17.2%，较1月扩张2.2个百分，较2019全年扩张近10个百分。

本月加盟制快递受到复工情况影响，业务量出现不同程度的负增长

韵达、圆通、申通分别实现业务量2.97、2.33、1.58亿件，同比跌幅分别为13.41%、21.90%与37.26%，市占率分别为10.7%、8.4%与5.7%，较1月市占率减少5-7个百分不等。我们认为3月加盟制快递的运能将会基本恢复，揽派件之间的差距也基本收敛，行业与公司增速将会提升。

特惠专配拉动作用明显，预计2020年市占率扩张将持续，长期布局将逐步发挥作用

顺丰于2019年5月起，针对发货量较大的客户推出特惠专配服务，因此2019年起，公司下沉战略起效，市占率从最低谷时的6.6%上升至去年12月的8.7%。本次疫情期间顺丰的市占率扩张，与各家快递复工率有关，带来特惠专配大幅放量，因此2020年疫情的发生是加速公司市占率扩张的重要拐。