豆粕大豆压榨回升，豆粕现货走弱（0511）

玉米余粮较少，现货坚挺

豆粕大豆压榨回升，豆粕现货走弱

报告摘要

东北售粮进度97%，基层余粮不足1成。市场贸易商对后市好，继续惜售。华北地区玉米上量较少，现货继续上涨。目前拍卖政策未出，关注后期拍卖节奏。

观策略

玉米主要交易拍卖政策和进口政策。5月6日全国高速公路恢复收费，山东运费成本增加，玉米现货涨势明显。全国玉米售粮进度95%，较去年同期快5%，深加工库存446万吨，较去年同期减少32%。目前国内玉米余粮较少，下游企业库存较低，需求也弱，现货较强，关注进口政策和拍卖政策。操作上继续短线为主，具体到策略上

1、 09玉米按照2000-2120的操作空间。长线做多09玉米入场2000附近。

2、多09淀粉空09玉米，入场340附近，这个套利是慢慢建仓做多淀粉厂利润。

受中国恢复采购大豆影响，本周美豆止跌回升。本周压榨182万吨，豆粕库存17.96万吨，上周16.25万吨。 5和6月进口大豆基本都在980万吨。目前巴西大豆5-7月盘面榨利250-350元,豆粕09在2720附近短线操作或者轻仓布局多单。

风险

玉米疫情持续影响，进口美农产品数量，

豆粕疫情对禽类和蛋鸡的持续影响，进口美豆数量

隔夜行情

玉米现货走势5月9日锦州港14.5水分容重690-700收购价格2030-2040元，和昨日持平，折合盘面2070。

期货走势09玉米期货收2061元/吨，下跌19元。美玉米7月合约报收319美分/蒲式耳，较昨日涨0.31%。

5月6日高速公路恢复收费。

基本面

一、玉米

1.供给方面

天下粮仓数据，截止2020年4月30日，东北三省一区销售进度97%，较去年同期快2%，其中黑龙江99%，吉林94%，辽宁98%，内蒙古98%，华北售粮进度92%，较去年同期快7%。

北方库存截止4月30日，北方港口库存366.4万吨，环比增加9.6万吨，增幅2.7%，较六年平均355.15增加11.2万吨。南方库存截止5月8日，广东港内贸+外贸玉米总量54.6万吨。

2、需求方面

1）饲料需求

生猪5月9日全国生猪价格下跌，全国生猪平均价格30.64元/公斤，较昨日下跌1.32%；全国生猪利润743元/头，较昨日减少51元，去年同期25元/头。

家禽白羽鸡全国平均价格3.84元/斤，比昨日下跌0.11元，雏鸡价格2.85元，较昨日上涨0.07元。

鸡蛋全国鸡蛋均价2.55元/斤，较昨日跌0.01元，养殖利润亏损27元。

2）淀粉行业，截止5月8日，淀粉行业开机率下降，山东淀粉亏损42元/吨，东北吉林盈利47元/吨，黑龙江亏损103元/吨。酒精行业，河北亏损200元/吨，黑龙江亏损70元/吨，吉林亏损22元/吨。目前玉米深加工基本亏损，酒精行业出现亏损，整个深加工行业需求减少。

因此，短期玉米现货下跌空间有限，但上涨空间也较小。预计09玉米大概在2000-2100波动。

二、豆粕

5月9日豆粕现货，山东日照现货2790，比昨日下跌10元；南通现货2760元，和昨日持平，华南东莞2730，比昨日跌20元，广东6月基差09-60。盘面7月压榨利润282，比昨日上涨33元，盘面利润略涨，豆粕略跌，油脂较强。

美豆中国重启购买美豆。

豆粕5月8日豆粕成交2.2万吨，其中现货成交2.2万吨，远期基差成0万吨。豆粕库存17.96万吨，上周16.25万吨，较去年同期65.76万吨减少73%。目前巴西大豆5-7月盘面榨利250-350元，5-7月进口大豆每月基本都在980万吨左右。

操作上豆粕继续短多为主。或者09豆菜价差380附近，多09豆粕空09菜粕或豆粕2730以下轻仓短多。

三、淀粉

淀粉现货略涨，山东现货上涨10-20元，最低2630元/吨，河北略涨10-20元，最低2620元，吉林南运最低2450元。

1、库存方面截止5月5日，82家共有库存82.44万吨，较上周81.78万吨增加0.66万吨，增幅0.81%，库存继续略增，较去年同期92.06减少9.62万吨。因下游继续开工略增，需求回暖，库存相对去年较低。

2、开工率方面本周开机率下降，5月8日，对82家淀粉厂调，本周开工率为65.07%，较上周65.65%降0.58%，较去年同期73.77%减少8.7%，目前开机率仍处于高位，但开始下降。

3、利润方面据天下粮仓检测，截止5月9日，山东利润-50元/吨，河北盈利14元/吨，黑龙江盈利-110元/吨，吉林盈利47元/吨，受料玉米略涨，淀粉下游需求较弱，盈利走弱。

4、利多因素1）玉米成本处于高位。

5、利空因素1）疫情影响消费，库存积累。

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