【投资研究】估值与情绪的双提升 铸就万科2002年-2007年戴维斯双 某种意义上也是当下的茅台！！

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东哥：浙江大学工商管理硕士，深度价值投资人，央视财经“投资者说”“三联生活周刊“等专访嘉宾，中国资本市场中小股东联署推进上市公司治理第一人。

         2002年-2007年万科股价的走势是典型的戴维斯双。2002年末万科收盘市值58.05亿，至2017年末收盘2005.94亿，投资者持有5年大赚了20.9倍（剔除增发因素）。那一段时间，A股市场造就了不少押中金融地产的股神。他们是那样地不可一世，又是那样用手指拨着市场。这些人有时候真得不明白，自己的灵气哪里去了？

       2002年-2007年，万科股价复合收益率85.41%。这得益于归属于上市公司股东净利润复合增长66.2%，从3.82亿增长至48.44亿。也得益于静态市盈率从2002年的15.2倍提升至2007年末的41.41倍。

       戴维斯双也可以从我们关于“内在价值”概念中立体的展现出来。2003年-2012年，万科为上市公司股东赚了487.34亿。当年收盘市值58.05亿仅是内在价值的0.12倍。2007年其内在价值提升至1368.8亿。2002年-2007年，内在价值以22.94%复利增长。但2007年末收盘市值2005.94亿，是其内在价值1368.8亿的1.47倍。戴维斯双不光光体现在内在价值本身的提升，更体现在市场情绪的提升。

      所以说，巴菲特认为”用100万美金买进内在价值200万美金，5年后内在价值400万美金“，赚钱的逻辑就在于此。