聊聊投资中的概率、赔率

前两天跟兄弟聊了下他跟朋友打牌的经验，他说他之前打牌大概率会赢！他说运气是一方面，另外他会思考概率与赔率！

其实投资中也涉及概率、赔率的问题，投资的本质是生意，做生意自然也会衡量风险与收益，风险与收益也会考虑到概率、赔率的问题。二级市场上投资也一样，我认为大部分散户做短线的行为（追涨杀跌）是没有概率、赔率的思维的，这种投机（赌博）方式没让大概率、高赔率站在自己这一边，所以这决定了最终亏损的结果。所以，远离投机并选择价值投资是更有希望赚钱的。因为好的公司一直在创造价值，你拥有这生意的一部分，自然就能分享公司创造的价值一部分。从长期，公司创造的价值、成长是有一定确定性的，也就是赚钱是有大概率的，当然这当中市场价格的影响因素也很多，但长期来基本可以忽略这个影响。

投资的核心是风控，你的投资理念、投研过程都是围绕这个核心展开的，我们为什么要了解行业、做公司基本面研究，其实是在增加投资成功的概率，那赔率的话涉及到风险承受能力、预期收益率的问题，当然概率、赔率还需要结合市场，一个好公司在低价格下买入，那么投资正收益的概率要大很多，赔率也会高很多！我们经常讨论的话题是要投价值还是投成长，其实也涉及概率、赔率的问题，投资是投未来，我认为成长更重要一些，过去的格力、万科、茅台都是超级成长股。从现在这个时间来，我觉得未来的成长性不会还像过去一样，因为市场空间有限，寄希望一个千亿营收的公司还以每年30%增长，臣妾做不到啊！当然它们还有成长空间，但成长速度可能不会那么快了，我们可以把它们叫做价值股，当然这个市场上肯定有连续几年30%增长的小市值的成长公司，我们把它们叫做成长股。投价值股可能大概率会赚钱（高概率），不过收益率可能定在年化15%比较合适（赔率不高）。成长股赚钱概率不确定（低概率），收益率可能年化30%（高赔率）。当然这个时候不同要求的投资者会有不同选择，当然选择会受很多客观条件影响，这里只说可能的一种情况，有一千万资产的可能选了价值股，因为大资金追求确定性，而且年化15%绝对收益150万很可观，有一百万资产的可能选了成长股，承受一定风险享受高收益。不同的人会有不同的选择，我个人很赞同李杰老师的建议，资金量小的时候选择一个方向重突破。我个人在这个阶段会选择投资成长股，另外我会从几个方面提高概率、赔率1）有足够的安全边际，低估，低估的成长股很少，只有等待，我认为足够有耐心，五年有一次大级别的机会。这个会锁死风险，同时提高概率、提高赔率 2）基本面研究，研究透行业、公司，提高成功概率，一到两年研究一个行业，一两家细分领域龙头公司 3）防御性行业或特定的商业模式，保证业绩稳定，增长确定。提高成功概率。最后的投资结果（长期持有）可能有以下情况

1、投资价值股，4年总收益60%。（收益乐观）

2、投资价值股，4年总收益20%。（收益不乐观）

3、投资成长股，4年总收益近2倍。（收益乐观）

4、投资成长股，4年总收益小幅亏损（收益不乐观）

当然以上列举的几个收益情况是在理想情况下，还有很多收益情况可能。第一个投资价值股概率优先，赔率次之。第二个赔率优先，概率次之。在提高概率情况下赔率优先，这种方式亏不会大亏（极端情况最多亏一倍），但赚却能赚两倍。我想说明在增加概率情况下，提升赔率。但增加概率也没那么容易，建议是在自己能接触到的行业、公司里去研究。并且要聚焦，花足够的时间，如果你像一个公司业务人员一样了解这家公司产品、竞争力等，我觉得公司基本就研究透了。同时行业、公司战略还需要结合公司高管的一些调研记录，行业专家的公开资料去研究。

在2018年以前，我非常注重估值，会非常重市盈率、市净率。但通过一个自己公司的案例之后我觉得不能死守市盈、市净率这样的估值指标。因为市盈、市净低不一定代表低估，投资投的是未来，一定要结合未来行业的空间，公司的成长性，但需要有足够的安全边际。

每个人情况不一样，选择也会不一样，没有标准的答案。这个话题球友们可以结合自身情况可以一起探讨