徐小地
我把企业分成几种。一种像茅台一样非常优质的公司,我给它18--20%的复合增速。第二种是像五粮液一样,同样也很优秀的公司12--15%增速。第三种像招行一样给它2倍gdp大概8--12%复合增速。第四种像万科一样给它3--5%的增速,最后一种是给一般的平庸公司但经营还算稳健的给它0增速。拍脑袋给的。企业的定性分析确实比较难,尤其在竞争充分激烈的时候,比如一些医药股,后面谁能做起来其实都没数,估值那时候都高。等有人做起来了,有龙头了,利润平稳做大了,估值才会下来。所以初期的判断确实很难,我是没办法做的,很多东西是要赌的。这里面故事很多,尤其那些医药名称,你不知道疗效怎么样,给你一个故事骗你高估值不是什么难事,我不敢赌,至少不敢大赌。但可能错过一些机会,那没办法。我是很脆弱的。按我的方法,我在充分考虑安全边际的增速情况下,我就买6年甚至5年回本得买卖,我就跟你赌5--6年你不出事儿,不崩盘,哪怕不要你6年以后的成长利润,就吃你低估的,也够了,就吃大家都不好你给你错估的那部分也能赚到,万一后面大家又重新好了,整不好还能吹出个泡沫出来那就是后话。当然,这个还是我拍脑袋说的。但你说这里其实也有风险,大家都不好的肯定有不好的逻辑。但我相一件事儿,我要反人性,因为长期来市场十个人有9个不赚钱,我就得反人性做,长期我大概率做下来会有收益。然后我买绝对低估的,而且我发现低估的,被市场短暂抛弃的,实际上大级别都是背驰的,比如华东医药,我一算6年回本买入价就是16.1 ,最低16 那恰恰是周线级别的盘整背驰。所以一儿都不矛盾。万科6年回本买入价应该是24 最低24.18 也不矛盾。当然,你说那不一定是最低,这我认同,但我心里有一把尺子来度量,我心里就有数。你跌的多,我就再买,下面安全更高,我成本也下来了,我不怕。所以我觉得很多东西都是有紧密联系的,从多个角度你把各种线索汇集到一起,也许可能确定性更高。而且我发现很多似很偶然的事情,背后有其必然性。你比如没有乔布斯,我觉得苹果也许也能整出来,而且大概率还是在硅谷,不会在我们这里。
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徐小地
投资对我来说怎么做
我把企业分成几种。一种像茅台一样非常优质的公司,我给它18--20%的复合增速。第二种是像五粮液一样,同样也很优秀的公司12--15%增速。第三种像招行一样给它2倍gdp大概8--12%复合增速。第四种像万科一样给它3--5%的增速,最后一种是给一般的平庸公司但经营还算稳健的给它0增速。拍脑袋给的。
企业的定性分析确实比较难,尤其在竞争充分激烈的时候,比如一些医药股,后面谁能做起来其实都没数,估值那时候都高。等有人做起来了,有龙头了,利润平稳做大了,估值才会下来。所以初期的判断确实很难,我是没办法做的,很多东西是要赌的。这里面故事很多,尤其那些医药名称,你不知道疗效怎么样,给你一个故事骗你高估值不是什么难事,我不敢赌,至少不敢大赌。但可能错过一些机会,那没办法。我是很脆弱的。
按我的方法,我在充分考虑安全边际的增速情况下,我就买6年甚至5年回本得买卖,我就跟你赌5--6年你不出事儿,不崩盘,哪怕不要你6年以后的成长利润,就吃你低估的,也够了,就吃大家都不好你给你错估的那部分也能赚到,万一后面大家又重新好了,整不好还能吹出个泡沫出来那就是后话。当然,这个还是我拍脑袋说的。
但你说这里其实也有风险,大家都不好的肯定有不好的逻辑。但我相一件事儿,我要反人性,因为长期来市场十个人有9个不赚钱,我就得反人性做,长期我大概率做下来会有收益。然后我买绝对低估的,而且我发现低估的,被市场短暂抛弃的,实际上大级别都是背驰的,比如华东医药,我一算6年回本买入价就是16.1 ,最低16 那恰恰是周线级别的盘整背驰。所以一儿都不矛盾。万科6年回本买入价应该是24 最低24.18 也不矛盾。当然,你说那不一定是最低,这我认同,但我心里有一把尺子来度量,我心里就有数。你跌的多,我就再买,下面安全更高,我成本也下来了,我不怕。
所以我觉得很多东西都是有紧密联系的,从多个角度你把各种线索汇集到一起,也许可能确定性更高。而且我发现很多似很偶然的事情,背后有其必然性。你比如没有乔布斯,我觉得苹果也许也能整出来,而且大概率还是在硅谷,不会在我们这里。
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