有些不解。比如，碧桂园的按揭担保（2019业绩P2

有些不解。
比如，碧桂园的按揭担保（2019业绩P29）3481.54亿，而融创中国业绩P29的按揭担保1205亿。二者接近3倍。如果融创中国的合同负债在表外的话，是不是应该放在“或有负债-对合营企业，联营企业借贷的担保”里面。我到碧桂园，美的置业，中国奥园都有这一项。但是融创中国却没有。难道融创中国的联营，合营公司都不需要母公司担保吗？2019年的合同负债，碧桂园为6470亿，万科为5770亿，融创为2408亿。过去两年的销售额，碧桂园为15001亿，万科为12381亿，融创为10156亿。
碧桂园与融创的合同负债差额为4062亿，与两者销售额之间差数4845亿相差不大，不到20%，属于正常范围。万科与融创的合同负债差额为3362亿，与两者销售额之间差数2225亿相比，差额就要大不少，超过了30%。
各家合同负债与销售额的比例不同，有多种因
1、结算速度不一样，销售额中的款项结算的速度越快，合同负债被结利的比例就会高，剩余合同负债自然会相应减少；
2、销售回款速度。
这个数据比较复杂，牵涉到客户分期付款的比例，网签的速度和银行按揭贷款的流程。地区性差异，会大于公司间的差异；
3、表外数量
合同负债体现的是报表内数据，大量的联营、合营公司数据是报表上无法体现的，但会算到销售额中。
相对来说，万科的财务更加稳健，碧桂园其次，融创的体量与前两者相比仍然要小一些，未来两年随着负债率的下降，各项数据会更加趋同吧。