在市场脆弱的时候，一根稻草都是致命的，别说掉下来一个大象了

3月17日之前思考的一些共识

1、目前世界正面临经济衰退的风险，当然离1929年的大萧条还有一段距离。这种风险首先是中国疫情，停滞生产导致供应链断裂导致的，然后现在需求端也出现问题。欧美政府财政政策与货币政策空间很有限，主要是政府负债已经很高，利率接近0，中国则好得多。但同样面临巨大的不确定性。

2、本次危机与08年不同，08年货币市场出现危机，而这次货币市场，银行间结算都没有出问题。主要还是因为低利率导致美国养老金等，疯狂买入科技蓝筹ETF导致的，结果全民做多没有接盘侠。所以金融机构疯狂抛售所有资产，导致所有资产下跌。

3、中国目前是上去最好的国家。财政政策和货币政策还有空间，估计率先复苏。

一些争论全球性金融危机是否会爆发，一方认为，目前并没有到全球性金融危机，因为银行间市场，货币市场并没有出现问题，银行资产依然良好。另一方认为，如此巨大的震幅，肯定会是金融危机。脑子里反复的打架，也得不出什么符合逻辑的结论。

3月18日今天下跌有一惯性了。这两天大A走的挺难，先是昨天上午的深V之后，下午明显接不住抛盘了；再就是今天，万科出了一个让人上去很不舒服的年报，自己被锤了6个无所谓，关键是整个地产都被万科给带下来了，其实这很不正常。房地产板块，说说我个人的观哈。这两年，包括未来的3-5年，即将走8年前银行的老路。估值上将长期保持上去很低的指标估值（PE、PB），为什么说上去呢，是因为过去的10年，估值比现在高。为什么？因为行业景气度和对未来的预期变了，大家要习惯，不要总是愤愤不平的说地产赚的是假钞。是真钞，但谁也没有规定，赚的是真钞，就一定要10+pe的估值。

好的地产公司，会逐渐提高分红的比例或者分红的绝对值。这个也没什么好说的，行业增速下来了，现金如果不分给股东（包括大股东），那就是耍流氓，需要警惕，或者用脚投票。

集中度缓慢上升的同时，业内会不断分化，5-8年之后，会有享受相对高估值的，也会有享受相对低估值的。可以参考现在的银行板块，就传统的招浦民兴中光大华夏北京南京宁波，这10家，过去8年的估值变化就好。再说万科，19年本来就不是释放利润的年份，加上管理层历来都有搞小动作的习惯，虽然无伤大雅，但是让人就像菜里有半只青虫一样恶心，比如今年的15.1%。而地产板块中的其他几个，比如保利、金科都发了业绩快报的，阳光城和中南目测也不差。也都跟着下来了。这是行业整体估值水平下降，风险偏好提升，而万科的年报只是一个由头。这不是啥好现象，梯云纵有往上的，就必然也有往下的。当然，港股的内房也是够吓人的。昨天没空写，这两天其实就想了2个问题。第一个，关于前几天的纠结。当时总是在想，是不是自己想的太悲观了，而不确定的东西，不应该作为投资的依据。伴随这市场的强势，自己的思路反倒不断的被自己质疑。现在，或许只是先走一步是先烈，后走一步是先进的区别。我自己思维的提前量打的太多了。而且，貌似很多事，都在向更坏的方向前进。唯一可以安慰的就是，大A不在风暴眼，而且未来将是率先走出泥潭的。就算是全球比烂的时代，我们这一次肯定是率先复苏的。只要自己的持仓，这一次受到的是短期的影响，是估值的波动，那就把它当做是非经常性损益。说穿越牛熊，有托大，更多的是无法掌控短期波动无奈的决定。当然，可以掌控短期波动的人，是真正的大神，万里挑一吧。自己做不到没关系，认清自己的能力就好。重新审视自己的持仓之后，觉得都还可以拿。当然，投机性的持仓要尽快清掉，以保持主动。港股完全放弃，不管跌倒多少，都放弃加仓。可转债仓位，也可以考虑转为后备军了。最后扯一句平保，今天平保收盘价是69，今年下跌了8%，比去年底的高，下跌25%。是不是市场想起来什么当年的回忆了？时过境迁，平安这个时肯定是不会再抛出什么千亿融资，也不会再有什么富通了。今年平安的焦，是即将到来的一季报。不管你是平安粉还是平安黑，抑或是路人，这份季报不仅仅是对平安，甚至对整个A股的整体估值，都挺重要的。这货，是无数指数的权重股，也是无数基金的重仓股，而且这货还有近250亿的融资盘。在市场脆弱的时候，一根稻草都是致命的，别说掉下来一个大象了。还有就是在想老美的疫情。现今天下三分，中美欧，80万亿美金的GDP里面，美国是20万亿，欧美18万亿，天朝14万亿。并且，美欧的GDP构成里面，个人消费要占到约6成，剩下的政府投资和个人投资大概各占2成。现在欧洲已经沦陷了，如果美帝的消费市场也垮掉，那我就不敢再往下去想了。金融系统的问题，来的剧烈，在流动性危机解决之后，心和用得以恢复，市场恢复的会比较快。而经济层面的东西，往往需要更长的时间来恢复（如果还能恢复）。现在的大洋彼岸，岌岌可危的不是花街，而是工业企业，波音这个美帝工业与科技硕果仅存的明珠，用了1年的时间（尤其是近1个月），从近3000亿美金的市值，已然跌落到了700亿，而且还深不见底。其他的一众能源（页岩油）、汽车等公司，其实早已跌落神坛很多年了。如果波音破产重整，或者被国家接管，对全球金融市场的冲力，相比较当年的雷曼和贝尔斯登如何？我也不知道。但美帝依然是这个星球上综合国力最强大的国家，任何一个巨头，都不会甘心沐浴在帝国的余晖下老去。如果美国的疫情得不到控制，何种途径无法预知，但是确定的就是和平发展的美好时光，一去不复返了。想躲是躲不掉的，祝祖国好运吧。