中字头接棒AI，沪指突破后怎么走？

4月17日，中字头再度大涨，中国移动、中工国际、中国石油等多只细分领域龙头股纷纷创阶段新高。其中中国移动今天总市值超越贵州茅台，正式成为A股市值一哥。

消息面上，周末有多家券商策略分析师再度密集提到中字头。

国盛证券表示，近日TMT热度持续但波动明显放大，而中字头大有接力之势，中字头经过月度整理后近期再起升势，仍以基础建设与石油石化为主要方向。

兴业证券认为，3月以来，市场对于经济增长的定价有些过低，甚至偏向“弱衰退”的趋势，随着一季报业绩集中披露窗口到来，阶段性市场风险偏好更加落地，并倾向于给予景气的边际变化以更高的权重。其中“中特估”应提升关注度，后续仍大有可为。

“中特估”后续仍大有可为

兴业证券指出，年初以来，国内经济持续修复，花旗中国意外指数攀升至历史高位，而与经济强相关的行业表现却相对弱势，二者剪刀差当前已达到历史极致水平。

其同时表示，随着上周社融、出口连续超预期，也将支撑市场经济预期的上修。

1）3月新增社融5.4万亿创历史同期最高值，而且这是在1-2月已连续两个月维持高增的前提下取得的。其中，从边际变化来看，3月新增居民贷款明显修复，更有助于打消市场对于“真实”的融资需求的疑虑。

2）3月出口增速（以美元计价）同比14.8%，远超预期值的-5.0%，较前值（1-2月累计同比）大幅回升21.6个百分点。

而参考历史经验，其表示当经济预期差达到极高值后，市场对经济的定价有望上修，经济强相关的顺周期行业股价往往会迎来修复，由此与复苏交易相关的“中特估”需提升关注度。

一方面，国企改革工作持续推进下，央国企经营状况已在改善。本次央企经营指标体系优化完善方案中，“一利五率”特别新增了ROE指标，未来净资产收益率的考核成为重点，并有望带动央国企ROE的进一步提升。

另一方面，尽管年初以来有所修复，但当前央国企估值仍明显低于市场整体，仍是具备较高性价比的方向。

哪些“中特估”可能接棒TMT？

兴业证券表示，可聚焦能源链、“一带一路”、运营商。其中能源产业链作为国企占比最高的方向之一，将充分受益于“中特估”带来的估值修复。

近期我国加速深化与中东国家的合作，能源产业链成为重要方向，也为板块提供催化。3月10日，在中方斡旋下，沙特、伊朗于北京达成协议实现历史性和解。3月27日国内石化龙头荣盛石化引入沙特阿美作为战投，并签署一揽子协议。

长城证券则指出，从政策的连贯性角度来说，国企改革、探索建立中国特色估值体系、注册制全面落地以及后续金融监管系统大刀阔斧的改革其实是一盘棋，从2020年至今的市场表现来看，优质国企在三种情况下可能会跑出超额收益1）PPI-CPI剪刀差走阔；2）全球流动性吃紧；3）政策端特别强调国企的价值。

细分方面，其表示可以关注两个方向

1）供给端的变革——数字经济中的央国企。国家数据局的确立标志着中国的数字经济建设进入了新的时代，数字基础设施的建设目前处于一个增量的时代，按照其打分体系。

2）需求端——中药与基建出海，其分别根据行业特点对增速、ROE、市占率、分红率等指标赋予了不同的权重进行打分并进行了优先顺序排序，顺序越靠前的标的越有可能承接今年的结构性行情。

沪指突破后还可以看哪些方向？

17日沪指成功突破前高，申万宏源指出，短期市场环境和2022年7-8月神似，可以以此为基础讨论后续市场突破的驱动力来源，后续市场有效突破的条件可能包括

1.重点关注“美联储加息结束交易”，全球风险偏好上行，科技和消费服务核心资产上行，这可能是后续指数突破最重要的契机。

2.居民购买力释放仍是基本面的主要看点，短期恢复验证按部就班，但外需回落影响内需的担忧并未消散。4月验证胜负未分，关键验证期推后。

3.数字经济和AI产业趋势验证进一步推进。开启新的上行波段，可能不需要全面的业绩落地，只需要国内AI应用点状突破。

其同时表示，目前市场主线板块数字经济性价比不足，市场期待新景气方向，替代资产会有所表现，但数字经济还有新高。

替代资产方面，其认为地产链(家电、家具)、出行链(航空、旅游、酒店餐饮)、核心消费服务(白酒、啤酒、医美)等方向，短期验证有亮点+景气外推可期待，都有阶段性机会。中期真正有弹性的替代资产是央企改革。

数字经济方面，其表示动量效应指标和板块浮盈指标，指向调整波段已经开始，根据2013-15年的历史经验，调整幅度小于15%的概率超过70%，一个季度内还有新高的概率超过90%，4月数字经济可能在让人不舒服的时间和位置再次向上突破。

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