2023W03-04复盘小笔记

A股-基金-配置思路节前一周延续了一月以来的上行趋势，其主要驱动力也依旧源自北向的大额流入，内资的持续观望也让虎年最后一周的交易量维持在相对低位，和点位相近的12月初、8月底相比成交量明显偏低，量价背离的现象仍旧没有得到缓解。

板块上的一个亮点是，鉴于北向持续流入对权重股的拉升，该周题材轮动的效应有所减弱，计算机、电子、非银等在五个交易日里都维持了相对强势，市场新主线竞赛有慢慢决出胜者的迹象。现阶段看，随着OpenAI概念过节期间在美股的热炒，计算机跨出领先一步的可能性最大，日荷参与半导体限制这一利空落地&美股半导体的估值修复则有助于电子板块走出阶段性行情，非银的情况则更多要看地产链后续的表现，短期在数据真空的情况下上行动力或者不如前两者。

前期涨幅较大估值回升明显的食品饮料即使包含了众多热门权重股，该周也热度偏低，板块表现垫底。目前看春节消费数据虽然没有大超预期，但也和疫后消费逐步复苏的情境基本吻合，节后食品饮料和消费的走向可能更多取决于北向是否会延续大额配置，以及内资资金是否会跟随。毕竟公募存在相当数量的消费主题基金与贴牢消费标签的基金经理，在连续两年表现平淡后，今年或许会再次迎来β行情下的机会。

春节期间港美股表现整体而言不错，中概也没有熄火，情绪上人心思涨的共识比较充分，不过这种情绪在节前也很高涨，却并未带来成交量的增长。节后到3月公布经济增长目标以及一季报期间的数据真空期依旧存在一定不确定性，考虑到元旦后整体基本是单边上行，二月初可能会有回踩情况出现，这期间市场对边际数据&政策变化会非常敏感。

美股-权益-配置思路大厂纷纷提出的裁员计划和偏弱的业绩指引虽然对市场造成了一定压制，但PCE等数据好于预期以及部分公司业绩利空落地的影响依旧将市场情绪烘托了起来，在偏积极的市场情绪下，联储或许会提供更加偏鹰的表态，以巩固自己在市场面前的威。叠加后续仍有很多重点公司发布财报，下周预计行情出现一定震荡，不过现阶段持有黄金概念公司和景气度确定性强的中概的持仓策略问题不大。