《时运变迁-世界货币、美国地位与人民币的未来》读书笔记

        读完有点失望，本来想看看70年代美国怎么治理通胀，还有就是希望借鉴当年的广场协议来预判一下人民币汇率未来的走势，但并没有得到我想获得的息。

        整本书就是很简单的对历次事件决策前后的流水账记录，没有决策者的内心独白或者under the table的因素。行天丰雄整个人就显得很委屈，拼命解释日本为什么接受对本国不利的决定，强调当时的各种决策困境，特别是无法对美国强势，而本国大众又不能理解和支持。

        回顾历史，我才发现汇率问题是个古老的问题，而且对汇率的管理一直在动态实践中，现在我们熟悉的自由浮动汇率才不过几十年的时间。美国在布雷顿森林体系瓦解以后，到90年代以前更多的是通过组织各国开会来干预汇率，而这在今天看来很传统很老派的做法。影响一国货币价值的因素很多，贸易顺逆差、通货膨胀程度、利率等。全世界其实更希望美国能发挥建设性的领导者能力，带领全球经济增长。

        还有就是美联储主席的个人道德因素也要纳入考虑，我们不能天然的认为这些决策者不会犯错，而是更多的考虑他们会犯错。现在各国就是一个比烂的状态，窟窿一个比一个大，财政约束荡然无存，都是一副”我死以后，哪管他洪水滔天”。回到读这本书的出发点上来，美联储70年代治理通胀就是坚定地加息，利率加到我们现在根本无法想象的20%，而且保持高度的独立性，沃尔克还是很有操守和荣誉感。

        那今日的美联储会这么独立且坚定吗？市场可能会押注，加息以后美国经济会走弱，胁持美联储治理通胀的决心，再考虑到中期选举的政治压力，美联储的决策很难。宽松是最符合华尔街利益，而且最容易做的决策。实在顶不住了来一句“”大而不能倒“，就能推卸得干干净净。所以我在想，是不是要了解一下鲍威尔这个人的人品和职业道德操守？

        人民币的汇率今年我是偏看negative的，原因有三点一是保出口的需要。随着海外疫情放缓，各国生产能力恢复，之前是人家没得选，只有中国有生产能力，可以接受高价；二是美国要治理通胀，美元升值可以降低进口成本，有效打压通胀，美元有升值的驱动力；三是美元进入加息周期，缩表减少在外美元，而人民币在进入宽松周期。

        当然人民币也有保值本币稳定的积极因素，那就是中国承诺并竭力经济稳定持续，还有就是人民币国际化的大目标，支撑人民币不能轻易贬值。