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香港市场国企H股低估值股票选股研究对比（之一）

对静态的PB从低开始排序，会发现基建和银行，保险以及资本市场的企业，还有一些公共事业的水务、环境、港务、铁路等很传统的板块。PB都在0.5PB以内，甚至很多大型银行和基建公司都是最低至0.2几的PB。

再看三两倍PE的股票，出现得是银行和地产以及钢铁板块。

这些行业整体的特征就是增速比较低，已经进入了成熟期甚至衰退期，而且ROA很低，就是总资产收益率低，需要大量的资本投入，企业效率不高，而且很多现金流不好，行业未来前景不怎么样，行业中的企业要提升集中度也因为各种牌照原因，长期处于缓慢的集中度提升过程。

整体上看，银行，保险，证券市场相关股票，基建，港口，铁路，钢铁等，长期持有是没有超额收益，只有阶段性的估值回归的机会，当前恒指处于低估和低位状态，而这些股票也处于低估加低价，他们有价值回归的内在驱动力。

在几个行业中，我们选择的标准应该是从龙头的角度，尽量去选择大型企业，央企和大国企，有竞争力和垄断性强的，同时特别要注意有催化剂的板块优先多配置。

虽然选出这几个主要的行业，但是也要考虑几个方面，一个是负债率，一个是现金流，一个是行业增长速度，和边际上的一些改善和变化，同时考虑集中的提升问题。后续只能从差生里找优质的，慢慢对比。

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