投资者是否到了退出集装箱航运空间的时候了？在国际航

投资者是否到了退出集装箱航运空间的时候了？

在国际航运新闻 24/12/2021
D海事金融研究(DMFR),全球航运咨询公司 Drewry 的投资研究部门仍然看好集装箱运输行业持续高涨的股价和不断上升的盈利能力。在十二月版德鲁里的集装箱预报员的分析中DMFR分析了支持其结论的因素，即股票投资者应“留在”该行业，并认为年承运人行业利润将在 2022 年再次上升。

全球集装箱航运业的强劲表现为股票投资者带来了非常可观的溢出收益（见图 1 ）。自 2020 年初以来的回报是天文数字。

亚洲班轮运营商是表现最好的；阳明海运上涨了 1583 %（截至 2021 年 12 月中旬），紧随其后的是长荣海运的收益 987 %和万海海运的 976 %。HMM 产生了 621 %的回报。在欧洲，赫伯罗特和马士基的股价分别增长了 192 %和 123 %。

这一显著表现的一部分可以归因于资产负债表的加强， 12 家运营商的数据表明，从 2020 年 12 月底到 2021 年 9 月底，累计债务减少了 35 亿美元，至 732 亿美元。相当多的航空公司处于净现金头寸，这意味着它们的现金余额超过了总债务，这在航空业是罕见的。

显然，大规模流行和随之而来的供应链危机，使承运人的利润大大增加，是股价上涨的主要驱动力。去年 11 月，在发现奥密克戎( Omicron )变异体后，股价反弹，巩固了这一点。自 7 月以来，该股一直在下跌，当时市场更快正常化的希望更大。

为进一步提振投资者心，各大航运公司也在回购股票。马士基的董事会已经批准了一项额外的股份回购计划DKK2024年至2025年期间，共有欧元（约合美元）的股票回购计划，使未偿还股票回购计划的总规模达到美元。DKK从2022年到2025年，64bn（10bn）。中远集团也在 12 月 6 日宣布，董事会提议回购其已发行 A 股和 H 股至多 10 %的股份，尚待股东批准。

集装箱航运股是否该退场？
鉴于股票表现强劲，以及海运现货运价已见顶的假设，一些投资者可能会受到诱惑，退出集装箱航运空间。然而，我们认为有三个关键原因保持对该行业的乐观

新的 Covid 变种， Omi cron ，增加了供应链中断的风险，这可能支撑现货利率更长时间，并协助合同谈判；

未来两年强劲的自由现金流应该会推高股价。马士基预计，该集团预计FCF到 2021 年底将达到 145 亿美元基于此，我们可以有把握地假设，在报告了美元（累计11家运营商）后，该行业将报告2021年全年自由现金流超过美元。这将确保随着现金以分红和新投资的形式支付给股东，股价进一步升值；

在一段较长的时期内,投资资本回报率高于加权平均资本成本( WACC )。我们认为，目前的拥堵是航运公司从托运人那里获得更好（更长）合同条款的机会，托运人希望确保他们的货物能够被移动，并避免价格的高波动。

与 WACC 相比，这意味着持续的利润和更高的投资回报。

我们的观点
鉴于目前供应链陷入僵局和奥美克龙病毒威胁不断上升的情况， Drewry 再次将 2021 年的年度预测从我们之前的 1500 亿美元上调至 1900 亿美元，利润率约为 43 %。较平稳的盈利预测理由来自于将重心从波动（且可能回落）的现货市场转向预期在即将到来的谈判中以高得多的价格签署的较长期合同。这将确保全球集装箱航运业的高利润，通过股价飙升和丰厚的股息，将继续为股票投资者带来非常可观的溢出效益。
来源德鲁里