闪崩！“艺人经纪第一股”股价跌近80％，原因或是它

【大河财立方 记者 王宁宁 深圳报道】1月16日，港股乐华娱乐股价盘内一度跌近80%，创上市以来新低，引发市场猜测，相关话题也曾一度攀至热搜第一。截至收盘，乐华娱乐日内股价下跌77.84%至1.27港元/股。

2023年1月19日，乐华娱乐在港交所上市，被称为“艺人经纪第一股”，市值一度超过50亿港元，但临近上市一周年其市值缩水至11.07亿港元。

高度依赖艺人管理业务，与头部艺人深度捆绑，是乐华娱乐上市以来备受争议的地方。“公司其他股东和基石投资者上市后受限于禁售承诺的股份1月18日解禁或是一个影响因素，但业绩、市场环境等因素也会影响其股价。”IPG首席经济学家柏文喜接受大河财立方记者采访时表示。

营收高度依赖艺人管理

2023年上半年亏损1.76亿元

据最新财报显示，2023年上半年，乐华娱乐营收同比下滑25.25%至3.65亿元，录得净亏损1.76亿元。其中，公司主营业务艺人管理板块，同期营收同比下滑26.6%至3.19亿元，占总营收的比重为87.6%，公司认为是因为市况不佳，导致对签约艺人所提供服务的需求下降。

自2009年成立以来，乐华娱乐业务逐渐分为艺人管理、音乐IP制作及运营、泛娱乐业务三个板块，旗下拥有王一博、韩庚等69名签约艺人。

公司高度依赖艺人管理，尤其是头部艺人的B端营销收入。据招股书显示，2019年~2021年以及2022年前9个月，乐华前10名艺人应占收入分别占同期总收入的74.8%、83%、85.6%及87.2%。其中，王一博分别占同期总收入的16.8%、36.7%、49.5%及58.8%。

这也对乐华娱乐的未来埋下隐患，如若艺人解除合约或遇到负面事件等情况，都将对公司造成一定震荡。乐华娱乐在招股书中也提示了相关风险，公司业务很大程度上取决于签约艺人的声誉，但无法保证签约艺人不会卷入无法控制的不可预知事件。

据招股书，王一博与乐华娱乐的艺人合约期限延至2026年10月止；韩庚的艺人合约2024年6月到期；程潇的艺人合约2024年2月到期，自动续期一年等。

蓄力AIGC等泛娱乐业务

临近股权解售期惹争议

当前乐华娱乐正进一步发展泛娱乐业务，2023年成立一家AIGC公司，专注为艺人创造数字人物形象与粉丝互动。2023年上半年，泛娱乐是公司三大业务中唯一一个营收增加的业务，同比增长28.8%至1574.6万元，不过占总营收比重仅为4.3%，现阶段还不足以成为公司第二条成长曲线，从根本上缓解艺人经纪的脆弱性。

记者查询招股书注意到，乐华娱乐对基石投资者的限制中，自公司上市12月期间，即2024年1月18日，不得出售根据相关基石投资者协议所购买的任何发售股份，引发投资者猜测日内股价大跌系部分投资者因恐慌解禁而卖出手中股票。

A股里也有上市公司因首发原股东解除限售股份导致股价大跌。例如，2020年6月，卓胜微提前2日公告，公司解除限售实际可上市流通股份占公司总股本的33.77%，公告当日股价一度跌近8%。

2023年12月，港股药师帮上市前股东所持股份到解禁期，尽管公司多次发布股份回购公告、高管延长股份禁售期等措施，但解禁后股价一路走低，较12月初最高点32.45港元/股，截至当前发稿，股价已跌至6.98港元/股。

东北证券指出，股东解禁向来会给个股短期造成较大压力，尤其是对于前期股价涨幅较大，且没有业绩支撑的股票，如果短期内重要股东减持压力大，应谨慎对待。

对于乐华股价大跌与其解禁期临近或艺人动态是否有关，大河财立方记者致电乐华娱乐，截至发稿暂未获得回复。

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