君子兰心
一、锂电赛道回暖
1、基本面持续向好,市场对锂价一致预期逐步形成锂价22年全年维持高中枢逐渐成为市场一致预期,去年GGII会议后,市场对锂矿板块担忧有三1) 市场未对锂价形成一致预期,无法给予估值。2) 锂价快速上涨,下游难以传导成本压力抑制需求。3) 22年碳酸锂供给难以支撑新能源需求。而目前来看1)期货价与现价接近,锂价一致预期正逐步形成。碳酸锂2202期货经过大幅涨跌停后逐步稳定在36~38万元/吨区间,与SMM碳酸锂实盘价34.9万元较为接近。年前市场预想的锂价狂热上涨与行业基本面逐步形成一致预期,这也是锂板块启动的第一要素。
2)上周五BYD宣布涨价,产业链实现成本传导。相比特斯拉调价自由度较高,市场更担忧以价美物廉著称的国产新能源车能否实现成本传导。BYD上周五宣布全线涨价,碳酸锂-正极(跟随碳酸锂一起涨)-电池(GGII会上已经给予市场涨价预期)-整车(上周五BYD宣布涨价)新能源成本传导链条已走通,产业逻辑通顺。
3)22年碳酸锂边际增量17.45万吨LCE,能支撑全球边际新增393.6万辆新能源车供给。同时,我们认为GGII会后市场对22年新能源景气度是否下调已经完成自我消化,以1-2月份终端出货量来看也很难判断碳酸锂是否会成为22年新能源瓶颈,实际供需情况是否会进一步紧张或需等待至22H2产业链进一步认证。2、业绩为王,确定性强仍为标的选择主逻辑复盘早盘涨幅前列标的,业绩为王、确定性强为主要逻辑。盐湖、永兴、天华、中矿等已公布业绩预告,单吨净利优异企业涨幅排名靠前。赣锋、天齐等被错杀的确定性强龙头企业也走势强劲。业绩为王+确定性强仍为当下市场标的选择主逻辑,被低估且22-23年资源自给率有望持续提升的氢氧化锂加工厂也值得关注,高度关注年前最后一周赣锋、天齐业绩预告情况。3、配置思路偏向16年底-17年,坚定看好锂板块22年配置价值周期之痛在于价格中枢无法维持,市场Q4担忧22年年中供给释放锂价将快速回落(宁德与锂矿指数少见背离),而年底GGII会议产业链反馈产业链需求高度旺盛+22Q3-Q4澳矿持续下调供给预期意味着锂价将在22-23年稳定维持高中枢。回顾上一轮周期基本面与股价变动,我们认为22年锂板块配置思路更将偏向于16年底-17年底。在市场对锂价形成一致预期之后,企业自身走量扩产兑现业绩更受市场青睐,17年高点天齐等龙头可给予30X估值(16万锂价),当下时点我们坚定看好锂板块配置价值!
二、赣锋锂业财报预告亮眼(市场已提前反应)
【锂价】21年Q1-Q4氢氧化锂均价为6.04、8.41、11.65、18.59万元/吨;Q1-Q4碳酸锂均价分别为7.50、8.86、11.19、20.83万元/吨。当前的价格电碳36.6万/吨,氢氧化锂27.7万/吨。【单季盈利】21年Q1-Q4归母净利4.76、9.41、10.56、23.27-30.27亿;Q1-Q4扣非归母净利2.94、5.42、5.93、14.72-21.72亿。扣非算法赣锋约持有Pilbara1.73亿股,Q4Pilbara从2.02涨到3.2澳元,按照4.62的汇率约是9.4亿的公允价格变动。【为何说业绩亮眼】Q4环比扣非增加9-16亿,锂均价环比约增8万/吨。我们预计公司21年锂盐产量约8万吨,其中约3万吨为自有权益矿。也就是说,价格上涨充分反应在利润增长。
【展望22年】22年我们预计赣锋锂盐产量预计11-12万吨,其中约5万吨为自有权益矿。当前电碳价相比Q4均价增长16万/吨。至于利润展望,我们采取估算方法以21年Q4的盈利为基准年化*4+动态锂价增长*5万吨自产矿盈利增厚。这样动态估算方法保守,原因在于,1)没有考虑外购矿盈利,2)没有考虑22年自产矿增加带来的盈利增厚。但为了保守起见,我们选择这样方法,目的是给出一个大体的盈利量级预测。结果Q4扣非年化约等于60-80亿。价格上涨带来的动态净利增厚为5万吨自产*16万/吨动态价格变动/1.13增值税*75%所得税=至少增加50亿以上。所以这么算下来,赣锋22年归母净利的市场预期很容易打到100亿以上。【估值低是锂板块最大的亮剑】按照赣锋1800亿市值看,对应22年动态盈利不到18倍PE,VS需求100%以上的增长,显然是很有吸引力的。
三、光伏N型电池回暖
事件今日,光伏N型电池板块迎来较大涨幅,其中金刚上涨20%,金辰、钧达上涨10%,中来上涨7%。目前N型电池进展顺利,建议重点关注后续节奏及给行业带来的利润弹性。
TOPCON方面,目前晶科、中来进展领先,均在21年底完成设备招标并陆续进场。目前晶科已完成合肥8gw投产、4月满产,尖山8gw预计春节后投产、年底前量产。中来姜堰1.5GW已投产,山西4GW完成设备招标近期陆续进场。预计今年Q2能看到TOPCON先进产能的效率成本数据,进而带动产业链加速技术升级迭代。
HJT方面,21年下半年招标项目将于22年H1陆续投产,其中金刚玻璃产业链首条微晶量产HJT1.2gw电池预计2-3月投产,华晟也将于Q2前完成设备进场及流片,并将继续启动下一阶段招标。目前HJT降本加速推进,尤其银包铜近期产业化进展超预期,期待后续量产导入。
此外,金刚今晚公告更变股东增持计划,延期1年至23年2月,同时变更增持主体为欧昊集团及一致行动人,增持数量由2600万股变更为2000万股。本次变更主要系避免触发要约收购,以及更多聚焦借款上市公司推进项目建设原因,欧昊继续增持也体现对公司及行业发展心。
我们认为2022年将成为光伏电池新技术元年,目前HJT、TOPCON、乃至IBC均在积极推进。尤其TOPCON板块,今年上半年量产进展顺利且将实现20gw以上投产,建议重点关注后续晶科、中来进展,看好TOPCON布局领先的主产业链及设备辅材公司。
四、春晚虚拟人节目预热
元旦热搜,虚拟人技术“复活”邓丽君,亮相元旦晚会,元旦跨年晚会的虚拟人演出引爆了虚拟数字人,春晚和冬奥会的双重火爆演出无疑将激发数字人的市场空间,已经确定春晚魔术环节会有虚拟人柳夜熙参与。
分享:
请输入验证信息:
你的加群请求已发送,请等候群主/管理员验证。
数据来自赢家江恩软件>>
虚位以待
暂无
1人关注了该股票
长期未登录发言
吧主违规操作
色情、反动
其他
*投诉理由
答:数字人公司 2022-06-30 财务报告详情>>
答:数字人上市时间为:2020-12-08详情>>
答:2022-06-01详情>>
答:数字人的注册资金是:1.06亿元详情>>
答:2022-06-02详情>>
西安自贸区概念逆势上涨,西安饮食周五主力资金净流出0.0万元
Chiplet概念大涨2.75%,概念龙头股光力科技涨幅8.63%领涨
旅游行业逆势走高,跌破波段百分比工具关键点位5383.26点
目前半导体行业近一个月主力资金净流出310.17亿元,螺旋历法时间循环显示近期时间窗8月1日
7月4日酒店餐饮行业近5个交易日主力资金净流出1.63亿元,下穿极反通道弱势通道线
君子兰心
赛道股回暖,布局节后市场!
一、锂电赛道回暖
1、基本面持续向好,市场对锂价一致预期逐步形成
锂价22年全年维持高中枢逐渐成为市场一致预期,去年GGII会议后,市场对锂矿板块担忧有三1) 市场未对锂价形成一致预期,无法给予估值。2) 锂价快速上涨,下游难以传导成本压力抑制需求。3) 22年碳酸锂供给难以支撑新能源需求。而目前来看1)期货价与现价接近,锂价一致预期正逐步形成。碳酸锂2202期货经过大幅涨跌停后逐步稳定在36~38万元/吨区间,与SMM碳酸锂实盘价34.9万元较为接近。年前市场预想的锂价狂热上涨与行业基本面逐步形成一致预期,这也是锂板块启动的第一要素。
2)上周五BYD宣布涨价,产业链实现成本传导。相比特斯拉调价自由度较高,市场更担忧以价美物廉著称的国产新能源车能否实现成本传导。BYD上周五宣布全线涨价,碳酸锂-正极(跟随碳酸锂一起涨)-电池(GGII会上已经给予市场涨价预期)-整车(上周五BYD宣布涨价)新能源成本传导链条已走通,产业逻辑通顺。
3)22年碳酸锂边际增量17.45万吨LCE,能支撑全球边际新增393.6万辆新能源车供给。同时,我们认为GGII会后市场对22年新能源景气度是否下调已经完成自我消化,以1-2月份终端出货量来看也很难判断碳酸锂是否会成为22年新能源瓶颈,实际供需情况是否会进一步紧张或需等待至22H2产业链进一步认证。2、业绩为王,确定性强仍为标的选择主逻辑
复盘早盘涨幅前列标的,业绩为王、确定性强为主要逻辑。盐湖、永兴、天华、中矿等已公布业绩预告,单吨净利优异企业涨幅排名靠前。赣锋、天齐等被错杀的确定性强龙头企业也走势强劲。业绩为王+确定性强仍为当下市场标的选择主逻辑,被低估且22-23年资源自给率有望持续提升的氢氧化锂加工厂也值得关注,高度关注年前最后一周赣锋、天齐业绩预告情况。3、配置思路偏向16年底-17年,坚定看好锂板块22年配置价值
周期之痛在于价格中枢无法维持,市场Q4担忧22年年中供给释放锂价将快速回落(宁德与锂矿指数少见背离),而年底GGII会议产业链反馈产业链需求高度旺盛+22Q3-Q4澳矿持续下调供给预期意味着锂价将在22-23年稳定维持高中枢。回顾上一轮周期基本面与股价变动,我们认为22年锂板块配置思路更将偏向于16年底-17年底。在市场对锂价形成一致预期之后,企业自身走量扩产兑现业绩更受市场青睐,17年高点天齐等龙头可给予30X估值(16万锂价),当下时点我们坚定看好锂板块配置价值!
二、赣锋锂业财报预告亮眼(市场已提前反应)
【锂价】
21年Q1-Q4氢氧化锂均价为6.04、8.41、11.65、18.59万元/吨;Q1-Q4碳酸锂均价分别为7.50、8.86、11.19、20.83万元/吨。当前的价格电碳36.6万/吨,氢氧化锂27.7万/吨。【单季盈利】
21年Q1-Q4归母净利4.76、9.41、10.56、23.27-30.27亿;Q1-Q4扣非归母净利2.94、5.42、5.93、14.72-21.72亿。扣非算法赣锋约持有Pilbara1.73亿股,Q4Pilbara从2.02涨到3.2澳元,按照4.62的汇率约是9.4亿的公允价格变动。【为何说业绩亮眼】
Q4环比扣非增加9-16亿,锂均价环比约增8万/吨。我们预计公司21年锂盐产量约8万吨,其中约3万吨为自有权益矿。也就是说,价格上涨充分反应在利润增长。
【展望22年】
22年我们预计赣锋锂盐产量预计11-12万吨,其中约5万吨为自有权益矿。当前电碳价相比Q4均价增长16万/吨。至于利润展望,我们采取估算方法以21年Q4的盈利为基准年化*4+动态锂价增长*5万吨自产矿盈利增厚。这样动态估算方法保守,原因在于,1)没有考虑外购矿盈利,2)没有考虑22年自产矿增加带来的盈利增厚。但为了保守起见,我们选择这样方法,目的是给出一个大体的盈利量级预测。结果Q4扣非年化约等于60-80亿。价格上涨带来的动态净利增厚为5万吨自产*16万/吨动态价格变动/1.13增值税*75%所得税=至少增加50亿以上。所以这么算下来,赣锋22年归母净利的市场预期很容易打到100亿以上。【估值低是锂板块最大的亮剑】
按照赣锋1800亿市值看,对应22年动态盈利不到18倍PE,VS需求100%以上的增长,显然是很有吸引力的。
三、光伏N型电池回暖
事件今日,光伏N型电池板块迎来较大涨幅,其中金刚上涨20%,金辰、钧达上涨10%,中来上涨7%。目前N型电池进展顺利,建议重点关注后续节奏及给行业带来的利润弹性。
TOPCON方面,目前晶科、中来进展领先,均在21年底完成设备招标并陆续进场。目前晶科已完成合肥8gw投产、4月满产,尖山8gw预计春节后投产、年底前量产。中来姜堰1.5GW已投产,山西4GW完成设备招标近期陆续进场。预计今年Q2能看到TOPCON先进产能的效率成本数据,进而带动产业链加速技术升级迭代。
HJT方面,21年下半年招标项目将于22年H1陆续投产,其中金刚玻璃产业链首条微晶量产HJT1.2gw电池预计2-3月投产,华晟也将于Q2前完成设备进场及流片,并将继续启动下一阶段招标。目前HJT降本加速推进,尤其银包铜近期产业化进展超预期,期待后续量产导入。
此外,金刚今晚公告更变股东增持计划,延期1年至23年2月,同时变更增持主体为欧昊集团及一致行动人,增持数量由2600万股变更为2000万股。本次变更主要系避免触发要约收购,以及更多聚焦借款上市公司推进项目建设原因,欧昊继续增持也体现对公司及行业发展心。
我们认为2022年将成为光伏电池新技术元年,目前HJT、TOPCON、乃至IBC均在积极推进。尤其TOPCON板块,今年上半年量产进展顺利且将实现20gw以上投产,建议重点关注后续晶科、中来进展,看好TOPCON布局领先的主产业链及设备辅材公司。
四、春晚虚拟人节目预热
元旦热搜,虚拟人技术“复活”邓丽君,亮相元旦晚会,元旦跨年晚会的虚拟人演出引爆了虚拟数字人,春晚和冬奥会的双重火爆演出无疑将激发数字人的市场空间,已经确定春晚魔术环节会有虚拟人柳夜熙参与。
分享:
相关帖子