开源证券给予瑞奇智造增持评级

开源证券股份有限公司诸海滨,赵昊,万枭近期对瑞奇智造进行研究并发布了研究报告《北交所息更新新能源、核电双布局紧抓行业机遇，市场开拓显成效推动2022年营收增长16.6%》，本报告对瑞奇智造给出增持评级，当前股价为5.89元。

　　瑞奇智造(833781)　　新能源、核能、军工等业务领域市场开拓成效显著，2022年营收增长16.64%　　瑞奇智造是高端过程装备专业提供商、国家级专精特新“小巨人”，为中国东方电气集团、中国核工业集团、通威股份等客户提供节能减排、清洁降耗解决方案及服务。2022年营收3.39亿元（+16.64%）、归母净利润4475.66万元（+8.07%），营利增长受益于国内光伏、核电、环保等领域的快速发展，公司在新能源、核能、军工等下游领域市场开拓成效显著，新签订合同金额持续创历史新高。此外公司预计派发现金红利1170.96万元，转增2341.93万股。我们维持2023-2024年盈利预测、新增2025年盈利预测，预计公司2023-2025年的归母净利润分别为0.67/0.80/1.03亿元，对应EPS分别为0.58/0.69/0.88元/股，对应当前股价的PE分别为10.2/8.6/6.7倍，看好下游快速发展带来业务增量，维持“增持”评级。　　持续推进吸附柱等优势产品工艺创新，在研项目加深核电领域设备技术布局　　2022年公司投入研发费用1499.81万元（+27.14%），拥有授权专利39件，其中发明专利4件。通过持续推进技术创新与研发，实现了钛复合板水解反应器的制造技术突破、高含硫气田/盘管组件材料为UNSNO8825的水套炉设备和撬装的设计制造、吸附柱设计方案和制造工艺的系列改进。此外，2022年通过开展外送培训等措施强化了技术人员能力培养，员工综合素质预期得到提升。公司6项在研项目主要针对新型变温变压高效吸附柱，反应堆工程（快堆），核燃料循环设备等进行开发，有望加固新能源领域工艺壁垒，加深核电领域设备技术布局。　　募投项目进度30%，达产突破产能瓶颈有望抓住核电、光伏行业发展机遇　　年报披露，2022年末专用设备生产基地建设项目共投资5608.36万元，项目进度30%，达产后或新增大型压力容器及智能集成装置产能8,000吨/年能缓解公司产能压力。下游趋势2022年我国核电发电量达到3780.4亿度（+11.1%）；全国多晶硅、硅片、电池、组件产量分别达到82.7万吨、357GW、318GW、288.7GW，同比增长均超过55%（数据来源公司2022年报）。　　风险提示下游行业波动风险、原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险

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