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安徽凤凰（832000）——汽车滤清器企业研究

作者：RiverStoneStone
2023-06-15 13:47:53
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安徽凤凰成立于2006年，2015年在新三板挂牌，2021年在北交所上市。主营业务为汽车滤清器及过滤材料的研发、生产和销售，具体产品有空调滤清器、空气滤清器、机油滤清器、燃油滤清器，其中空气滤清器及机油滤清器的收入占比较高。

公司聚焦的是AM市场，AM市场分为OES市场和IAM市场，OES市场是以4S店为主，IAM市场主要包括汽车配件贸易商和零售商、汽车修理厂、汽车美容店等主体。针对境外市场，公司主要采取直销模式，做的市场贴牌产品，聚焦于IAM市场；针对境内市场，同时开拓IAM市场及OES市场，自主品牌及贴牌兼具、直销与经销并举。从境内外市场的收入占比上看，境外市场的收入占比略高于境内市场的收入占比。

2018-2022年，公司营业收入复合增长率为6.70%，净利润复合增长率为11.84%。总得来看，公司业绩增长较小，且存在波动。2022年，公司营收为38,095.11万元，同比下降2.27%；净利润为4,247.00万元，同比上升3.59%。

盈利能力方面，公司毛利率、净利率呈下滑趋势，盈利能力变差，主要原因是原材料价格上涨、海运费价格上涨导致。2022年，公司毛利率为21.14%，同比增加0.28个百分点，较2020年减少11.62个百分点；净利率为11.15%，同比增长0.63个百分点，较2020年减少4.58个百分点。2020-2022年，公司期间费用率持续下降，费用控制较好，保证了公司的利润空间。