七丰精工“克制”的定价能唤回被伤的“老乡”吗？

3月29日，七丰精工上市北交所将进行公开发行网上申购。看到发行公告的第一感觉，这次的6元/股的定价“克制”了，应该是相对照顾市场情绪了。但是，人心散了，被伤到了的“老乡”会回来吗？这个问题，我没能力回答，还是留给市场和朋友们去回答吧。以下仅就事论事，就本次发行申购情况做一些猜测，供有需要的朋友参考。

还是先上结论本次单户获配200股资金门槛预计是申购52700股（即31.62万元）左右，比较稳健的是申购58000股（即35万元）左右，余股分配的资金门槛大约也在30万元左右。

一、发行概况

七丰精工本次网上发行（含超额配售）1900万股，发行价6元/股，单户申购上限95万股，对应申购资金需570万元，本次申购资金冻结时间3天。

二、申购配售比例预测

（一）申购资金分析

先复习一下克莱特申购资金情况。克莱特申购户数24.96万户，比上一只路斯股份减少7.53万多户，申购资金总量不到699亿元，其中40万元左右以上户数4.63万户，比路斯股份5.87万户减少1.25万户，对应申购资金大概在540至550亿元左右；40万元以下申购户数减少6.28万户左右，剩下的40万元以下申购户数还有20万多户，对应申购资金预计有150亿元左右。

对照沪江材料以来特别是路斯股份、克莱特等几只“新股”申购配售及上市后表现情况，影响本次申购资金的因素大约有以下几方面

一是网上发行数量对应的资金量，申购上限资金比克莱特高57万元，在申购户数不出现较大变化的情况下预计可增加申购资金数亿元。

二是北交所连续几只“新股”发行上市后表现令人大失所望，特别是克莱特当日平开后即破发，估计还会有一些资金退出申购，假定40万元以下申购户数再减少三万来户，对应减少申购资金20多亿元，40万元以上申购户数减少两三千户，对应减少申购资金30亿元左右。

三是七丰精工冻结资金虽然是三天，但解冻到账日期已是4月1日，既跨3月最后一天，又跨季末，可能会受货币市场影响而有一些资金退出申购，这个量不太好估计，但二三十亿元还是会有的吧。

四是七丰精工发行价对应动态市盈率不算太高，但毕竟获配一手市值只有600元，同样涨幅对应的绝对收益有限，对申购资金吸引力不大。

所以，综合以上方方面面的因素，猜测最终申购资金与克莱特相比可能进一步减少，即大概率会低于650亿元，很有可能低至600亿元以下，会不会更低，拭目以待。本次预测拍一回脑袋暂按600亿元计。

（二）配售比例预测

根据申购资金的分析，如果按照600亿元申购资金测算，网上申购获配比例在0.19%左右，对应获配200股（含分配的100股碎股）至少需申购股数（申购资金）为52700股（31.62万元）。

三、余股分配情况猜测

如果按600亿元申购资金总量测算，顶格申购按比例将可获配1800加100股，32万元以上可以按比例获配100股及以上并每户另获分配余股100股，根据前几只申购情况，预测能先按比例获配100股的申购户数大约4.8至5万户左右，剩下的余股数量预计500万股左右，要获得余股分配预计需申购资金在前5万名左右，从而预计30万元左右也是本次获得余股分配的门槛，但不能完全排除略高于按比例分得100股的资金门槛的可能性。

四、申购资金成本与申购策略

（一）申购资金成本测算

基于本次申购资金需冻结3天，如果本次最终配售比例在0.2%左右，每手对应资金成本在50元至100元左右，其中32万元左右获配2手的资金成本50元/手，顶格申购获配19手资金成本100元/手。具体每个资金段对应的资金成本各位可自行测算。

（二）申购收益测算

根据发行公告，每股收益按照2020 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以考虑超额配售选择权时本次发行后总股本计算，本次发行价对应的市盈率为15.74倍。按照预告其2021年度扣非后净利润3622.74万元，比2020年增长4.23%，考虑超额配售发行后总股本8155万股，6元/股的发行价对应的总市值4.893亿元，按2021年业绩计算的市盈率13.51倍。

根据中证指数公司发布的行业市盈率数据，公司所属通用设备制造业最新平均市盈率为33.5倍，A股市场相同或相近业务的公司按2020年业绩计算平均静态市盈率约40倍，其中新三板公司海力股份2020年静态市盈率7.63倍。

考虑到北交所相当部分公司动态市盈率20来倍甚至更低，加之近期上市的泓禧科技、凯德石英、克莱特等的表现，结合该股上市时解禁股数量不到600万股，相对于本次新发行股份数量比例不大（不像路斯和克莱特），七丰精工如果能按照动态市盈率18倍左右开盘，对应估值6.5亿元左右，对应股价8元左右，如果按2020年度业绩对应18倍市盈率的话，估值6.25亿元，对应股价7.67元，取两者平均值，股价7.83元，扣除交易税费每手获利180元左右，好像还有点盼头，但是，但是，这会不会只是一厢情愿？

（三）申购策略

基于申购资金成本与可能收益的对比，对申购给出几点建议

一是根据自己对北交所“新股”的判断、对该股的估价和收益预期及成本比对决定是否申购，并根据自己的资金状况量力而行。

二是本次按比例获配100股和余股分配的资金门槛预计相差不太大，无所谓搏不搏分配余股了，而且按比例每多获配100股所需增加的资金量也只有30多万元，不是特别大，所以策略不策略意义不太大了，但还是强烈建议本次单账户25万元以下不要申购了，浪费资金、时间和感情。