下半年爆发

今天是7月22日，A股小幅回撤，总体依然稳健。昨晚欧洲央行加息50个基点，宣布告别了十多年的低利率时代，同时下周美联储保底加息75个基点，普遍认为100个基点的加息。全球货币前五大货币，也就人民币有点宽松的空间，但中国央行上半年该降的准备金也都发放到位了，所以投资人下半年还是不要期盼人民币放水之类的。

   消费和基建的确在放量，不过也要看到，消费的放量是消费券，消费券只是打折促销，对于消费的拉动现在看可能也非常有限，部分文旅消费券，还受制于零星的新冠疫情，所以消费拉动可以期待，但不宜更高。另一方面，基建建设是财政赤字和专项债的基础上推进。有支持力度，但力度会远低于2008年，不搞大水漫灌，同时地方财政扩张也受制于楼市下行压力，所以也不宜期待过高。但总体上消费和基建的拉动还是为投资人创造了一些板块上的机会。

   下半年国内经济也有风险点，那就是房地产，各地有期房半途而废，如今排雷主要通过各地政府保交楼，但保交楼的难处在于需要一笔资金来让楼盘竣工，谁来出这笔钱，又有什么方法让这笔钱不被法律执行走，毕竟那些半途而废的地产企业还欠着很多人钱。况且宏观经济不等人，保交楼需要抓紧时间竣工，目前欧美通胀期，迫切需要优质资产标的，如果等到欧美国家宏观经济转向衰退，届时全球流动性不足的情况会更加普遍，届时房地产公司保交楼的资金将更为困难。

   综合看，建议下半年投资人聚焦股市。大众投资就那么几样渠道，买楼，现在交楼都需要政府来保障，你还敢买期房吗？存银行，要么利率低，跑不赢通胀，要么利率太高的理财产品，是否能拿回本金都不确定。唯独只有股市，即便是宏观经济波涛汹涌，还有能屹立不倒的上市公司。比如茅台，体量如此庞大，上半年依然增长20%的净利润，比如医疗器械和疫苗的那些企业享受了疫情的红利，比如新能源包括锂材、电池、光伏的那些企业，上半年只要选对了行业，投资人还是可以赚得盆满钵满，甚至有些新能源汽车企在上半年赚够了十年的钱，实现了企业规模的几何级跃升。所以，还是股市好，虽然股市也有风险，但只要你理性投资，从长期角度布局，还是可以实现资产稳健增值，当然，前提是你得掌握在股市投资赚钱的方法，做股票总是亏钱资产肯定不能保值。

   板块方面，最近板块上核心热点轮动来看，有几个行业进入短期冲高阶段。包括环保、光伏、船舶制造、HJT电池（异质结电池）等等，都成为市场聚焦的热点。环保可能是因为农业上推进绿色农业和无害化处理，利好固废处理和垃圾回收板块，但环保当前的市场空间其实有限，所以这是一种下沉的思路，城市环保设施完善，则需要完善农村的。光伏无需多说，景气度依然很高，隆基绿能上半年业绩增26%-32%，一斑而窥全豹。

   下半年投资，我们认为，中短期将继续以新能源、电网、电池为核心，中长期将继续以消费、医疗、电子和汽车四大制造为核心。我国制造业立国，对服务贸易重要性认知不到位，所以重视度不够，服务贸易供给不足，行业不发达，如果未来政策转向鼓励发展服务贸易，投资人也可以关注游戏产业、自媒体、内容电商等互联网平台。今天中科院报告说“中科院报告称硬科技离不开游戏技术”，我们不仅深以为然，而且更直白的讲，我觉得游戏产业也是实体经济，这里既有属于服务贸易的工业设计软件，也有计算机服务器芯片等制造业。如果没有游戏产业，工业设计软件是很难形成的，计算机芯片，手机芯片也就不需要更高的图形图像运行速度，没有客户需求，国产芯片行业也没有必要存在。还有，很多3D素材，游戏和工业领域是通用的。所以我一直看好游戏产业，希望行业管理者认知提高一点，管理能够宽松一点，包容一点。

  说到芯片，最后提一提中芯国际。国内中芯国际依然是芯片制造业最前端的企业，投资人要承认其和台积电、三星之间存在着几个技术代际差距，因为对手已经开始聚焦3纳米工艺了，中芯国际依然是14纳米工艺，即便是加上FinFET技术，N+1\N+2等等，和尖端芯片的性能依然有很大差距，智能手机一定是用最尖端的芯片，这点是由用客追求高效需求决定的，毋庸置疑。

    但无可否认这家公司是中国芯片产业话语权所在，由于国产替代的需求，无论是14纳米还是FinFET技术，国内下游需求企业都会不遗余力的支持中芯国际的发展和迭代，因为这是突破国产芯片围城的关键。对于投资人，建议聚焦中芯国际的港股。道理很简单，港股便宜。如果你仅仅是利用中芯国际做一些波段，那么当前芯片价格在下滑阶段，芯片短缺的问题已经得到解决，此时根本不是炒波段的时候。如果你是长期投资一家企业，那么为什么同样的股票你要付更高的价格来买？在价值投资的角度是无法说服自己的。

  股票是活着的有生命周期的企业，不是像文物一样，死抱着国宝不动就能赚钱。这些年的科技进步如此之快，可以说是日新月异，现在手机已经和几十年前比起来千差万别，会不会有些东西一夜之间就被取代？我觉得肯定会有！

  对于投资人来说，最重要的是追求赚钱的确定性。未来的确定性就需要寻找到不变的需求。有趣的是，人的有些欲望莫说三十年，三千年也未曾变过，比如诗经说，窈窕淑女，君子哀求。这是几千年前对于美的追求。爱美之心，人皆有之，从古至今依然追求身材和美貌，只是方法更多了，那么医美自然大有可为。甚至，我们对未来有所展望，价值投资本就是坐得住拿得稳的长线投资，那我们聊聊三十年后的世界。三十年后人们还会喝白酒吗？我们追求的健康的身体是不是不会变呢？那么三十年后病人会不会还需要去医院治病呢？我们将来能否在家给自己换眼球手术？所以通过展望未来和回看过去我们就能判断许多行业的未来，只要耐心等待就会有所收获。

吕长顺（凯恩斯） 证书编号A0150619070003。【以上内容仅代表个人投资建议，不构成买卖依据，股市有风险，投资需谨慎】