4月投资展望

在经历了2月、3月痛苦的估值回归行情后，我们迎来了4月的开门红，今天上证全天上涨0.71%，各板块都有所表现，尤其是半导体行业，在中芯国际首次盈利的刺激下，整个板块出现了明显的资金流入；站在二季度伊始，我们一起展望二季度尤其是4月可能存在哪些投资机会；

首先是从资金面分析，一季度国内货币政策继续保持稳定，没有出现急转向，最新公布的3月PMI数据也表明国内经济还是在稳步恢复，势头向好，但受国际大宗商品价格持续高位运行影响，材料购进价格指数持续上升，出厂价格指数也环比上升，或将带动PPI进一步上涨；虽然目前国内暂无强的通胀迹象，但持续流动性宽松的基本面已经松动，随着经济进一步恢复，不排除央行动用货币政策收紧流动性，稳定价格；美国已开始考虑退出量化宽松政策，一季度美国经济复苏可能超预期，3月非农就业数据预计将有大幅提升，因此最近十年期美债收益率持续走高，这代表了长期资本对美国经济好，未来很长一段时间都会出现资本回流美国国内的现象，这也会导致非美国家的流动性收紧；整体来，二季度国内资金面应该相对一季度有收紧预期，但国内经济形势好，尤其是出口数据持续高位，疫情期间国内也没有过度使用宽松的货币政策，所以给与资金面中性偏弱的判断；

从市场基本面分析，国内市场经历了2月、3月的估值回归后，部分前期抱团股大幅杀跌，但从估值角度来目前这些标的并不便宜，而且进入4月后开始了年报密集期，要注意出现增长不及预期的二次杀跌；

 从技术面分析，上证指数自去年10月到今年2月的上涨成交量并没有同步放大，指数在高位运行呈现疲态，并且受到17年年底指数高位压制，3500一线卖压巨大，短期突破无望，预计走势最可能出现两种形态，一种是短期快速下跌至3100附近，完成情绪释放，市场估值也得到进一步修复，走势企稳；另一种是以时间换空间，在3500至3200之间波动，待筹码充分换手后，配合市场热事件突破3500一线压制；但不管指数以哪种方式演进，目前来都不是一个满仓进攻的好时机；

总结一下，我认为二季度行情出现大幅上升的概率不大，需要控制仓位，减少操作，两融杠杆尽量不使用，等待行情走势趋稳时再提高投资操作频率；4月可以减少对指数的关注，重视个股选择，但要控制住对前期抱团股的买入冲动，相未来还有更低的价格给到大家，在下跌或者横盘过程中可以适当关注十四五规划受益个股，进行实验性建仓，另外银行、保险个股可以作为抗跌资产进行配置；