天风证券给予瑞可达增持评级

天风证券股份有限公司潘暕,许俊峰近期对瑞可达进行研究并发布了研究报告《电动化浪潮下营收实现成倍增长，储能业务未来可期》，本报告对瑞可达给出增持评级，当前股价为144.98元。

　　瑞可达(688800)　　事件2022年8月18日，公司发布了2022年半年度报告。2022年上半年，公司实现营业收入7.34亿元，同比增长112.57%，实现归母净利润1.26亿元，同比增长242.82%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.13亿元，同比增长228.07%；毛利率为26.48%，同比提升3.58pct，环比提升1pct。　　点评看好新能源和自动化浪潮下，公司对新产能的加速布局，公司在新能源汽车领域的发展前景可期。受益于新能源渗透率不断提高，公司业务增长迅猛，上半年业绩增长可观，共签定合同/订单金额为10.04亿元。第二季度公司实现了营业收入3.72亿元，同比增长88.72%，环比增长2.85%，实现归母净利润0.7亿元，同比增长244.2%，环比增长25.64%，二季度公司的毛利率略有提升，为27.95%，环比提升2.98pct。公司现金流健康，为0.86亿元，同比增长243.79%，有利于支持公司的战略布局。研发方面，公司继续加大研发投入，研发费用为3223.54万元，同比增长94.28%，我们认为直接材料费用与研发人员工资薪酬与研发成果产出关系最为密切。研发直接材料费用为0.14亿元，同比增长161.42%，研发人员工资薪酬为0.15亿元，同比增长69.19%。　　新能源汽车市场成长空间较大，公司加速扩充产能。汽车电动化的普及将提升对配套的各类连接器产品需求，2025年我国汽车连接器市场规模有望达到44.68亿美元，为此公司已储备充足产能。（1）上半年公司进行车间精益改造及新增设备安装工程，在建工程为0.92亿元，增加0.81亿元，较上年期末增加714.40%，其中高性能精密连接器产业化项目完成度为51.23%，公司预计于明年8月投产，有望大幅提升产能。（2）公司目前已在苏州、绵阳建立了两大生产基地，墨西哥工厂在筹建之中，加快在新能源汽车领域配套产品的产能建设。　　持续推进新能源领域市场拓展，储能业务未来可期。近年来，储能市场步入快车道，未来储能万亿市场的需求将带动光储充连接器市场的蓬勃发展。公司储能板块的产品丰富，主要客户包括阳光电源、亿纬锂能、天合光能、上能电气、固德威、Span.io等公司。新能源汽车及储能产品订单金额为8.78亿元，占公司签定合同/订单总额的87.45%。　　换电重卡销量高速增长，公司拥有技术优势，有望充分受益。目前，新能源重卡的商业应用模式已经越来越成熟，2022年1-6月新能源重卡累计销售10190辆，同比增长488%。在双碳战略的持续推进下，电动车换电趋势明显，换电重卡由于具有补电效率高、节能减排等优势，受市场热捧，推动换电连接器需求高速上涨。公司在换电连接器方面拥有多项核心技术，产品布局完善，有望充分受益。　　投资建议看好新能源和自动化浪潮下公司高压连接器的广阔前景，储能业务和换电重卡销量高速增长，换电连接器需求量上涨，预计公司2022-2024年归母净利润由2.20/3.40/5.10亿元上调至2.50/3.56/5.20亿元，维持“增持”评级。　　风险提示新能源车渗透率不及预期、产能扩张不及预期、储能和换电重卡销量不及预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中泰证券陈宁玉研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.51%，其预测2022年度归属净利润为盈利1.98亿，根据现价换算的预测PE为78.79。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级8家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为177.5。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，瑞可达（688800）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标1.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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