瑞可达-688800-首次覆盖连接器小巨人，电动化、智能化带来增量需求

　国内连接器领先企业，新能源汽车重点突破。公司目前产品矩阵初步覆盖光、电、微波等连接器，主要应用于新能源汽车、通等领域，具备连接器、组件和模块的完整产品链供应能力，是国内连接器领先企业。

  连接器市场空间广阔。前瞻产业研究院预测2023年全球连接器市场超900亿美元，其中汽车和通是连接器市场的最大应用领域，合计占比超40%。汽车端，新能源汽车渗透率上升、单车工作电压提高及换电模式，催生了高压连接器和换电连接器的增量需求；通端，5G基站建设的持续推进，同时叠加单基站对连接器价值量的提升，带动通连接器销量增长。

  公司具备技术优势，客户质量优质，未来有望充分享受国产替代。公司技术全面，拥有板对板射频连接器、高压大电流连接器、换电连接器、高密度混装连接器、板对板高速连接器五大核心技术。公司通射频连接器、汽车高压、高速连接器产品竞争力强，产品性能直接对标国内外行业一流水平。同时公司率先布局换电领域，目前与蔚来深入合作。同时随着换电模式在出租车、重卡等领域渗透，有望成为产品成长新突破。目前公司产品已获得中兴通讯、爱立、T公司、蔚来、宁德时代等国内外领先客户的认可，同时凭借公司快速反应和服务能力，未来有望充分受益国产替代。

  盈利预测预计公司2022-2024年营业收入分别为16.37、25.98、36.62亿元，归母净利润分别为2.17、3.77、4.87亿元。考虑到公司在车载高压连接器的技术优势和先发优势以及规模效应，在通连接器等业务具有市场领先地位，目前与国内外领先新能源车企的深度合作关系，预期未来三年净利润增速显著高于可比公司，首次覆盖，给予“买入”评级。

  风险提示新能源汽车渗透不及预期，市场竞争加剧，新品导入不及预期。