开源证券给予艾为电子买入评级

开源证券股份有限公司罗通,王宇泽近期对艾为电子进行研究并发布了研究报告《公司息更新报告2023Q4营收、业绩同比双增，产品矩阵不断完善》，本报告对艾为电子给出买入评级，当前股价为51.88元。

　　艾为电子(688798)　　2023Q4营收、业绩同比双增，毛利率修复态势明显，维持“买入”评级2023年公司实现营收25.31亿元，同比+21.12%；归母净利润0.51亿元，同比+1.04亿元；扣非净利润-0.9亿元，同比+0.17亿元;毛利率24.85%，同比-13.23pcts。计算得2023Q4单季度实现营收7.48亿元，同比+78.33%，环比-3.39%；归母净利润1.59亿元，同比+2.67亿元，环比+1.97亿元；扣非归母净利润1.33亿元，同比+2.58亿元，环比+1.69亿元；毛利率24.35%，同比+1.42pcts，环比+2.22pcts。受行业周期下行影响，我们小幅下调公司2024-2025年归母净利润预测至1.55/3.11亿元（调前1.81/3.33亿元）并新增2026年业绩预测5.15亿元，对应EPS为0.67/1.34/2.22元，当前股价对应PE为77.4/38.7/23.4倍。随着行业周期回暖和产品竞争力不断加强，公司业绩有望稳步回升，我们看好公司长期发展，维持“买入”评级。　　坚持创新驱动发展，电源、号链多领域突破　　2023年公司根据客户需求及时进行技术和产品创新，加快产品迭代以及产品性能优化，现已布局30余种工艺，助力打造芯片超市。截止2023年底，公司累计发布产品1200余款，产品子类达到42类，年出货量超53亿颗，营收及产品出货量创历史新高，影响力不断增强。分产品看，（1）数模混合号芯片方面，公司凭借音频领域丰富的技术积累，形成了目录化的音频功放产品系列，完成在消费电子、AIoT、工业等多行业布局。首款数字中功率功放产品实现头部客户导入验证，发布量产应用于车载T-BOX的音频功放芯片，awinicSKTune？神仙算法首次实现销售，后续有望加速放量；（2）电源管理芯片方面，公司发布首款CC Logic产品，并在手机及AIoT客户量产；此外，公司持续进行OVP技术开发，积极扩展笔记本市场，推出低阻抗双向隔离OVP，产品力持续升级；针对AIoT和模块市场，推出多款电源管理芯片，包括Amoled Power、Buck IR LED驱动等，形成平台化产品布局。（3）号链芯片方面，公司产品进一步渗入AIoT、工业、汽车等多市场领域。相关产品在汽车领域取得持续突破，成功导入阿维塔、比亚迪、零跑、奇瑞、长安等客户，均已实现产品量产，成长动能充足。　　风险提示下游需求不及预期；客户导入不及预期；技术研发不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长城证券邹兰兰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为75.28%，其预测2024年度归属净利润为盈利1.29亿，根据现价换算的预测PE为92.64。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级8家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为80.54。

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