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开源证券股份有限公司刘翔,曹旭辰近期对艾为电子进行研究并发布了研究报告《公司息更新报告消费需求整体偏弱,产品迭代和工艺升级持续推进》,本报告对艾为电子给出买入评级,当前股价为117.68元。
艾为电子(688798) 消费需求整体偏弱,2022Q2营收同比增长23.23% 2022年8月24日,公司发布半年报,受制于消费需求整体偏弱,叠加公司产品持续的份额提升,2022Q2公司营业收入为7.04亿元、同比增长23.23%、环比增长18.23%,扣非归母净利润为0.58亿元、同比下降26.40%、环比增长12.38%。剔除股份支付费用影响后,2022H1归母净利润为2.14亿元、同比增长75.35%。考虑到股权支付费用的影响,我们下调2022-2023年盈利预测并新增2024年盈利预测,预计公司2022-2024年归母净利润为2.95/4.34/6.38亿元(2022-2023年原值为4.58/6.60亿元),EPS为1.78/2.62/3.85元,当前股价对应PE为70.4/47.9/32.6倍。考虑到公司产品拓展对未来业绩增长提供良好的支撑作用,维持“买入”评级。 需求偏冷致使存货水位提升,但产品迭代仍持续推进 受下游需求整体偏弱的影响,2022H1公司存货账面价值为6.6亿元,较2021年末存货增长37.06%,其中,原材料和半成品存货增幅较大,因此,公司对原材料、半成品和库存商品均计提了存货跌价准备。在产品迭代方面,2022H1公司的数字智能音频功放采用了新一代音效算法SKTuneV6,已被多家品牌客户采用;智能马达驱动已在元宇宙、AR等都取得了较好的进展;HallSensor产品已在多家品牌客户实现大批量出货;高转换效率、高电流精度的闪光灯驱动产品已导入三星并实现大规模量产。 毛利率水平环比下降,但工艺升级对长期毛利率起到助力作用 受下游需求整体偏弱的影响,2022Q2公司应收账款环比显著提升,且毛利率环比下降。在晶圆工艺升级方面,2022H1公司已在90nmBCD晶圆工艺上进行了多款芯片的Tapeout,并已经进入全面量产阶段。在封装工艺升级方面,公司在超小尺寸BGA封装、极限小尺寸板级扇出型封装技术上实现了技术突破。 风险提示上游产能存在持续趋紧的风险;客户导入速度存在较大不确定性;新产品研发进度存在不确定性。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华西证券孙远峰研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达88.78%,其预测2022年度归属净利润为盈利4.63亿,根据现价换算的预测PE为41.58。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有3家机构给出评级,买入评级3家;过去90天内机构目标均价为216.7。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,艾为电子(688798)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力优秀,营收成长性良好。财务相对健康,须关注的财务指标包括应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标4星,好价格指标2星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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开源证券给予艾为电子买入评级
开源证券股份有限公司刘翔,曹旭辰近期对艾为电子进行研究并发布了研究报告《公司息更新报告消费需求整体偏弱,产品迭代和工艺升级持续推进》,本报告对艾为电子给出买入评级,当前股价为117.68元。
艾为电子(688798) 消费需求整体偏弱,2022Q2营收同比增长23.23% 2022年8月24日,公司发布半年报,受制于消费需求整体偏弱,叠加公司产品持续的份额提升,2022Q2公司营业收入为7.04亿元、同比增长23.23%、环比增长18.23%,扣非归母净利润为0.58亿元、同比下降26.40%、环比增长12.38%。剔除股份支付费用影响后,2022H1归母净利润为2.14亿元、同比增长75.35%。考虑到股权支付费用的影响,我们下调2022-2023年盈利预测并新增2024年盈利预测,预计公司2022-2024年归母净利润为2.95/4.34/6.38亿元(2022-2023年原值为4.58/6.60亿元),EPS为1.78/2.62/3.85元,当前股价对应PE为70.4/47.9/32.6倍。考虑到公司产品拓展对未来业绩增长提供良好的支撑作用,维持“买入”评级。 需求偏冷致使存货水位提升,但产品迭代仍持续推进 受下游需求整体偏弱的影响,2022H1公司存货账面价值为6.6亿元,较2021年末存货增长37.06%,其中,原材料和半成品存货增幅较大,因此,公司对原材料、半成品和库存商品均计提了存货跌价准备。在产品迭代方面,2022H1公司的数字智能音频功放采用了新一代音效算法SKTuneV6,已被多家品牌客户采用;智能马达驱动已在元宇宙、AR等都取得了较好的进展;HallSensor产品已在多家品牌客户实现大批量出货;高转换效率、高电流精度的闪光灯驱动产品已导入三星并实现大规模量产。 毛利率水平环比下降,但工艺升级对长期毛利率起到助力作用 受下游需求整体偏弱的影响,2022Q2公司应收账款环比显著提升,且毛利率环比下降。在晶圆工艺升级方面,2022H1公司已在90nmBCD晶圆工艺上进行了多款芯片的Tapeout,并已经进入全面量产阶段。在封装工艺升级方面,公司在超小尺寸BGA封装、极限小尺寸板级扇出型封装技术上实现了技术突破。 风险提示上游产能存在持续趋紧的风险;客户导入速度存在较大不确定性;新产品研发进度存在不确定性。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华西证券孙远峰研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达88.78%,其预测2022年度归属净利润为盈利4.63亿,根据现价换算的预测PE为41.58。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有3家机构给出评级,买入评级3家;过去90天内机构目标均价为216.7。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,艾为电子(688798)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力优秀,营收成长性良好。财务相对健康,须关注的财务指标包括应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标4星,好价格指标2星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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