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事件描述
倍轻松发布2022 年业绩预告2022 年,公司实现收入8.90-9.10 亿元,同比-25%~-23%,实现业绩-1.20 至-0.95 亿元,同比-231%~-203%,实现扣非净利润-1.25 至-1.00 亿元,同比-263%~-230%。2022 年四季度,实现收入2.41-2.61 亿元,同比-36%~-31%,实现业绩-0.62至-0.37 亿元,同比-341%~-245%,实现扣非净利润-0.63 至-0.38 亿元,同比-472%~-324%。
事件评论
四季度经营压力趋大,行业环境正值黎明前夕四季度疫情干扰加剧,叠加偏弱的需求环境,公司经营压力环比趋大,收入下滑幅度加大。其中,线下渠道,国家统计局数据显示四季度全国交通客运量同比-39%,降幅环比三季度进一步扩大,预计机场、高铁等交通枢纽人流稀疏,同时线下商场人流也较少,在此背景下,线下门店收入预计延续大幅下滑;线上渠道,消费大环境疲弱对细分可选消费的需求压制较大,按摩小电行业销售额下滑;叠加同期偏高的销售基数,公司线上收入延续下滑趋势。考虑到疫情防控优化政策已于年底执行,公司四季度经营环境正值黎明前的最后一段黑暗,后续步入改善通道值得期待。
压力趋大背景下,四季度亏损幅度扩大四季度公司业绩预计亏损0.62 至0.37 亿元,幅度环比增大。其中,毛利率端,预计高毛利率的直营渠道收入占比下滑产生较大负面影响;而费用端,环境多艰的大背景下,尽管公司已积极控制投入,但部分费用投入较为固定,公司能够集约的费用空间有限;截至2022 年底,公司线下直营门店数量超过160 家,相关租金以及员工薪酬为刚性支出。综合上述,在收入下滑幅度加大,部分费用投入相对固定背景下,公司四季度归属净利润仍有亏损且亏损幅度加大。展望后续,随着未来线下人流及需求环境逐步修复,公司收入步入增长正轨可期,盈利能力获得改善也较为确定。
春节人流&消费修复,公司经营拐点清晰疫情防控政策优化后,12 月大部分城市感染人数达峰后快速回落,因此随着春节到来,返乡、旅游出行及消费场景快速修复。一方面,居民补偿性返乡需求抬升,春运人流显著修复,2023 春节前21 天旅客发送量恢复至2019年同期53%,同比增长53%;此外旅游出行也明显反弹。另一方面,春节期间消费保持稳健增长,国税局数据显示,春节期间商品消费、服务消费同比分别+10%、+13.5%,其中线下商圈消费场景恢复突出。考虑到倍轻松经营对于线下场景依赖度较高,当前交通枢纽、商场人流规模向上,将对公司对应门店收入的恢复提供良好保障,公司经营拐点清晰。
维持公司“买入”评级疫情干扰加剧叠加偏弱的需求环境,四季度公司经营压力环比趋大,收入延续大幅下滑,拆分结构来看与三季度相似,线下渠道人流稀疏,而公司主营的可选细分按摩小电,在线上的销售依旧承压于疲弱的消费环境;盈利端,在收入下滑幅度加大,部分费用投入相对固定的背景下,四季度归属净利润仍有亏损且幅度加大。考虑到疫情防控优化政策已于去年底执行,公司四季度经营预计正值黎明前的最后一段黑暗欢航谄诩涞南呦氯肆鳌⑾殉【耙延忻飨孕薷矗揪;盏闱逦Tぜ2022、2023 年业绩分别亏损1.04 亿、盈利0.68 亿,对应2023 年估值45 倍,维持公司“买入”评级。
风险提示
1、新业务拓张表现不及预期;
2、原材料价格大幅波动。
来源[长江证券股份有限公司 管泉森/崔甜甜] 日期2023-02-01
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倍轻松(688793)2022年业绩预告点评线下消费场景修...
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倍轻松发布2022 年业绩预告2022 年,公司实现收入8.90-9.10 亿元,同比-25%~-23%,实现业绩-1.20 至-0.95 亿元,同比-231%~-203%,实现扣非净利润-1.25 至-1.00 亿元,同比-263%~-230%。2022 年四季度,实现收入2.41-2.61 亿元,同比-36%~-31%,实现业绩-0.62至-0.37 亿元,同比-341%~-245%,实现扣非净利润-0.63 至-0.38 亿元,同比-472%~-324%。
事件评论
四季度经营压力趋大,行业环境正值黎明前夕四季度疫情干扰加剧,叠加偏弱的需求环境,公司经营压力环比趋大,收入下滑幅度加大。其中,线下渠道,国家统计局数据显示四季度全国交通客运量同比-39%,降幅环比三季度进一步扩大,预计机场、高铁等交通枢纽人流稀疏,同时线下商场人流也较少,在此背景下,线下门店收入预计延续大幅下滑;线上渠道,消费大环境疲弱对细分可选消费的需求压制较大,按摩小电行业销售额下滑;叠加同期偏高的销售基数,公司线上收入延续下滑趋势。考虑到疫情防控优化政策已于年底执行,公司四季度经营环境正值黎明前的最后一段黑暗,后续步入改善通道值得期待。
压力趋大背景下,四季度亏损幅度扩大四季度公司业绩预计亏损0.62 至0.37 亿元,幅度环比增大。其中,毛利率端,预计高毛利率的直营渠道收入占比下滑产生较大负面影响;而费用端,环境多艰的大背景下,尽管公司已积极控制投入,但部分费用投入较为固定,公司能够集约的费用空间有限;截至2022 年底,公司线下直营门店数量超过160 家,相关租金以及员工薪酬为刚性支出。综合上述,在收入下滑幅度加大,部分费用投入相对固定背景下,公司四季度归属净利润仍有亏损且亏损幅度加大。展望后续,随着未来线下人流及需求环境逐步修复,公司收入步入增长正轨可期,盈利能力获得改善也较为确定。
春节人流&消费修复,公司经营拐点清晰疫情防控政策优化后,12 月大部分城市感染人数达峰后快速回落,因此随着春节到来,返乡、旅游出行及消费场景快速修复。一方面,居民补偿性返乡需求抬升,春运人流显著修复,2023 春节前21 天旅客发送量恢复至2019年同期53%,同比增长53%;此外旅游出行也明显反弹。另一方面,春节期间消费保持稳健增长,国税局数据显示,春节期间商品消费、服务消费同比分别+10%、+13.5%,其中线下商圈消费场景恢复突出。考虑到倍轻松经营对于线下场景依赖度较高,当前交通枢纽、商场人流规模向上,将对公司对应门店收入的恢复提供良好保障,公司经营拐点清晰。
维持公司“买入”评级疫情干扰加剧叠加偏弱的需求环境,四季度公司经营压力环比趋大,收入延续大幅下滑,拆分结构来看与三季度相似,线下渠道人流稀疏,而公司主营的可选细分按摩小电,在线上的销售依旧承压于疲弱的消费环境;盈利端,在收入下滑幅度加大,部分费用投入相对固定的背景下,四季度归属净利润仍有亏损且幅度加大。考虑到疫情防控优化政策已于去年底执行,公司四季度经营预计正值黎明前的最后一段黑暗欢航谄诩涞南呦氯肆鳌⑾殉【耙延忻飨孕薷矗揪;盏闱逦Tぜ2022、2023 年业绩分别亏损1.04 亿、盈利0.68 亿,对应2023 年估值45 倍,维持公司“买入”评级。
风险提示
1、新业务拓张表现不及预期;
2、原材料价格大幅波动。
来源[长江证券股份有限公司 管泉森/崔甜甜] 日期2023-02-01
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