国元证券给予中控技术买入评级，目标价位90.0元

2022-04-13国元证券股份有限公司耿军军对中控技术进行研究并发布了研究报告《2021年年度报告点评业绩实现快速增长，加大研发布局未来》，本报告对中控技术给出买入评级，认为其目标价位为90.00元，当前股价为61.96元，预期上涨幅度为45.26%。

　　中控技术(688777)　　事件　　公司于 2022 年 4 月 11 日收盘后发布《 2021 年年度报告》。点评　　 各项业务取得较快发展， 进一步增强优势行业的竞争力　　2 021 年， 公司各项业务取得较快增长， 集散控制系统(DCS)在国内的市场占有率达到了 33.8%。 公司全年实现营业收入 45.19 亿元，同比增长43.08%。分产品来看 工业自动化及智能制造解决方案实现收入 32.58 亿元，同比增长 39.83%； 仪器仪表实现收入 5.16 亿元，同比增长 44.16%；工业软件实现收入 3.56 亿元，同比增长 35.86%； 运维服务实现收入 2.04亿元， 同比增长 87.67%； S2B 平台业务实现收入 1.29 亿元， 同比增长206.71%。 分行业来看 化工、石化、电力三大行业收入 25.66 亿元， 占比57.11%，同比增长 42.32%； 制药食品行业收入增长较快，收入 3.06 亿元，同比增长 67.30%。 海外方面， 公司深入建设海外本地化运营能力， 被沙特阿美列为重点合作厂商， 海外业务实现收入 1.84 亿元，同比增长 53.8%。 　　 归母净利润同比增长 37.42%，持续投入研发和市场营销　　公司实现归母净利润 5.82 亿元，同比增长 37.42%； 实现扣非归母净利润4.49 亿元，同比增长 38.36%。 公司持续加强各类费用投入，销售、管理、研发费用分别为 5.35、 3.00、 4.97 亿元，销售、管理、研发费用率分别为11.84%、 6.64%、 10.99%。市场营销方面， 公司逐步深化优化 5S 店运营，实现 1000 万以上大项目合同额同比增长 95%，新增客户 1724 家。　　22Q1 业绩超预期，预计归母净利润同比增长 31.30%-56.99%　　2022 年 3 月 29 日，公司发布《 2022 年第一季度业绩预告的自愿性披露公告》。 石化、化工、电力、冶金等流程工业行业正朝着息化、智能化、绿色化和服务化方向升级，流程工业企业的数字化需求开始向全生命周期数字化转型。 第一季度， 公司克服新冠疫情的影响，加强对客户的服务能力，业绩依然保持较快增长，预计 2022 年第一季度实现归母净利润 4600 万元到 5500 万元，同比增长 31.30%-56.99%；预计实现扣非归母净利润 2750万元到 3300 万元，同比增长 70.07%-104.08%。　　盈利预测与投资建议　　公司致力于满足流程工业企业的“工业 3.0+工业 4.0”需求，通过多年的发展，已经成长为智能制造整体解决方案提供商，未来成长空间较为广阔。 预测公司 2022-2024 年营业收入为 60.20、 77.30、 96.39 亿元，归母净利润为 7.50、 9.67、 12.25 亿元， EPS 为 1.50、 1.94、 2.45 元/股，对应 PE 为42.21、 32.75、 25.85 倍。目前，公司处于较快发展阶段，市场机遇较多，研发、市场等费用投入较多。近期，由于市场整体调整等因素， 公司股价调整较多， 我们将公司的估值方法调整为 PE 法， 上市以来公司 PE 主要运行在 55-135 倍之间， 目前计算机（申万）指数的 PE TTM 为 41.1 倍， 给予公司 2022 年 60 倍的目标 PE， 目标价为 90.00 元。维持“买入”评级。　　 风险提示　　新冠肺炎疫情反复；工业 4.0 业务推进不及预期；核心零部件供应风险； 化工、石化、制药等下游行业需求波动； DCS 研发及推广不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券曾朵红研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.76%，其预测2022年度归属净利润为盈利7.39亿，根据现价换算的预测PE为41.63。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级14家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为94.43。证券之星估值分析工具显示，中控技术（688777）好公司评级为3.5星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为2.5星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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