国金证券给予容知日新买入评级

国金证券股份有限公司满在朋近期对容知日新进行研究并发布了研究报告《下游多领域发力，22年业绩高增长》，本报告对容知日新给出买入评级，当前股价为144.43元。

　　容知日新(688768)　　业绩简评　　4月10日，公司发布22年年报，22年公司实现收入5.47亿元（同比+37.8%）、归母净利润1.16亿元（同比+42.6%）、扣非后归母净利润1.04亿元（同比+38.0%）；单Q4实现收入2.24亿元（同比+39.2%）、归母净利润0.71亿元（同比+42.2%），符合预期。　　经营分析　　下游多领域需求旺盛，长期增长动力充足。公司主要收入来自于风电、石化、冶金，22年三大领域分别实现收入1.60/1.54/1.11亿元（占比分别达29%/28%/20%），22年三大领域收入同比增长41%/45%/35%（其中风电板块重拾高增长），随着下游新领域的顺利拓展，公司收入有望进一步均衡化。　　高毛利率板块放量驱动，盈利能力有望持续提升。22年风电、石化、冶金、水泥、煤炭毛利率分别为54%/72%/67%/62%/72%，其中石化和煤炭领域毛利率均超70%，且两大领域22年收入增速均在45%附近。受益收入结构优化，22年公司毛利率水平达到64.2%（同比+2.9pcts），随着高毛利率领域的业务不断放量，公司盈利水平有望进一步提升，我们预计23-25年公司毛利率为64.6%/65.2%/66.0%。　　看护设备、故障案例数量稳步提升，积累长期核心竞争力。截至22年底，公司累计远程监测的重要设备数量超过11万台，积累各行业故障案例超1.4万例；长期竞争优势显赫，下游新领域有望顺利拓展。　　重视研发，构建长期护城河。22年公司研发费用为0.92亿元（同比+57%），研发费率达16.82%（同比+2pcts），长期保持高研发投入。　　盈利预测、估值与评级　　根据公告，我们调整公司收入、归母净利润预测，预计2023-2025年公司营业收入为7.39/10.02/13.66亿元，归母净利润为1.72/2.55/3.73亿元，对应PE为44/29/20X，维持“买入”评级。　　风险提示　　行业竞争加剧风险，应收账款回款不及预期风险，新领域业务拓展不及预期风险，限售股解禁风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国证券熊莉研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.78%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.78亿，根据现价换算的预测PE为42.01。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级6家；过去90天内机构目标均价为165.06。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，容知日新（688768）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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