又见新股破发！揭秘“三高”发行，专家道出原因

香港万得通讯社报道

仅隔16天，新股上市又见破发。12月10日，科创板新股——N迪哲-U上市首日开盘即破发，收盘几乎以全天最低价41.10元收盘，中一签亏损5740元。新股上市当天屡屡破发，何故？

N迪哲-U上市即破发

A股市场破发新股的再次出现。

12月10日，3只新股上市。其中，科创板新股N迪哲-U开盘即破发，收盘几乎以全天最低价41.10元收盘，相较发行价破发幅度达到21.83%。

若据上述价格计算，中一签N迪哲-U新股亏损将达到5740元，打新者手中的“大肉签”直接成为“割肉签”。

值得注意的是，这是12月以来A股市场首只上市首日破发的新股，也是11月18日以来首只上市首日破发的新股。N迪哲-U的首日破发比例，仅次于成大生物首日盘中28.29%的破发比例。

此前公司风险公告称，本次发行价格52.58元/股对应的发行人2020年摊薄后市研率为47.85倍，低于同行业可比公司平均市研率，但仍存在未来发行人股价下跌给投资者带来损失的风险。

除N迪哲-U以外，另两只新股N东芯、N通灵分别上涨54.90%、57.40%，体现出新股之间市场分化。

新股破发统计

实际上，新股上市首日便破发已经不是罕见事件，据了解，从10月22日中自科技上市破发后，A股便迎来破发潮，科创板新股破发尤为严重。

随着IPO快速扩容，原来“中彩票”般的“无风险收益”变成“接飞刀”。

10月28日，成大生物正式登陆科创板，发行价高达110元，上市首日市值蒸发超过100亿元，中一签亏损超过1万元。

Wind数据显示，今年494家新股中，如果按照上市首日收盘价计算，今年共有17家公司收盘价破发。

截至12月10日，39家企业当前股价已跌破发行价，破发率7.9%。破发率居前公司如下

新股弃购愈演愈烈

随着新股破发潮的出现，打新投资者骤降。

10月22日中自科技开启新股首日破发潮后，10月29日，强瑞技术网上申购，相比往日创业板网上打新1400万户的规模，强瑞科技网上发行有效申购户数只有1245万户，打新人数直线下降。

11月1日，科创板新股巨一科技公布网上申购中签率0.0296%，网上申购有效户数510万户，而今年上市的科创板新股网上申购有效户数平均529万户。

在打新人数快速减少之际，就算新股中签，弃购现象也愈演愈烈。

就在“最贵新股”发行价出炉当天，A股新股近十年来弃购金额最大的纪录刚被刷新。

从百济神州A股发行结果来看网上投资者放弃认购数量为103.25万股，网上投资者放弃认购金额约为1.99亿元。

Wind数据显示，今年499家新股发行过程中，共有437只公司股票被投资者弃购。弃购金额排名靠前公司如下

百济神州A股弃购的1.99亿元，不仅导致承销商包销以外，还影响到在香港上市的百济神州H股。

12月6日，百济神州H股下跌13.56%，股价报184.30港元。12月10日，百济神州H股继续下跌5.37%，股价报183.40港元。

值得一提的是，虽然百济神州H股连续调整，但仍低于192.60元的A股IPO价格，有高估之嫌。

12月9日，禾迈股份开启申购，发行价557.8元，创A股新纪录成“最贵新股”。不少股民感慨“又希望中签，又怕中签。”

以外，百济神州、尤安设计、达瑞电子等13只股票发行价超过100元/股。

新股询价过高，二级市场就会给予相应的反应，投资者只能用脚投票。尤安设计、达瑞电子等均是上市首日破发。

也有分析师算过一笔帐中一签禾迈股份需缴款27.89万元，若上市首日涨幅能达到20%，中一签便可赚超5万元；若涨幅能达到36%，则可实现中一签赚10万元；若涨幅能达到80%，则其股价将超过1000元，中一签可赚超22万元。

作为最贵新股，禾迈股份上市以后是否破发，我们持续关注。

破发原因揭秘

近期科创板与创业板多次出现新股上市首日破发现象，高估值、高发行价、高缴款的股票是破发重灾区，尤其近一个多月以来为甚。

申万研究所首席市场专家桂浩明表示，近期超募频发，与此前监管在新股发行定价上做的一些调整有关。

之前新股询价过程中，高价剔除比例为不低于10%，新规实施后，规定高价剔除比例不超过3%，发行价明显调高，也就自然产生了超募现象。

“之前大家都避免报高价，这样就将发行价格压得较低，甚至出现了上市公司不能按计划募集足够资金的情况。”

也有专家称，超募是一种市场化的结果。

今年发行的499只股票当中，75只出现了超募现象。当然，超募反映了投资者对公司的认可，如果用于合理投资，则最终回馈给投资者。

据Wind统计，禾迈股份超募资金最大，为46.77亿元，百济神州、迪阿股份、可孚医疗、成大生物、东芯股份超募资金均高于20亿元。禾迈股份超募比例最高，达641.07%，另有16家公司的超募比例也均超过100%。超募重点公司如下

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