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中主题策略刘易团队-“新能源产业延伸”主题之【东威科技688700】复合铝箔量产会对复合铜箔造成冲击吗？答曰是互补不是替代！🧐

上周五，重庆金美宣布实现8微米复合铝箔产品量产（新一代多功能复合铝导电膜产品），宣称复合铝箔产品主供全球动力电池龙头企业客户，市场担忧会对复合铜箔造成冲击，汇报下我们看法

市场担忧什么1）复合铝箔优先量产降低了复合铜箔的必要性复合集流体提升电池安全性的机理在于中间有机绝缘层——当发生热失控时可以为电路系统提供无穷大的电阻，由于本身是不燃的，从而降低电池燃烧起火爆炸的可能性。市场认为，复合铝箔优先量产，电池安全性得到提升后，加大复合铜箔应用的不确定性；2）复合铝箔不需要使用水镀增厚的工序，对设备厂商的逻辑造成一定冲击。

对此我们怎么看是互补不是替代，复合铝箔优先量产会加速复合铜箔产业化进度1）复合铝箔的使用不会降低复合铜箔的必要性①作用不同，复合铝箔和复合铜箔分别充当锂电正负极集流体；②提升电池的安全性是锂电厂商的最重要追求之一，不存在提升一定幅度后止步不前的状况；③从经济性看，由于铜比铝更贵，复合铜箔理论上降本空间比复合铝箔更大；④从能量密度看，复合集流体密度上更小、厚度减薄，同等厚度下，据测算，复合集流铜铝箔单位重量分别减少63%、36%，复合铜箔单位重量下降更为明显。我们认为，复合铝箔优先量产，反而会加速企业复合铜箔产业化进度。

产业链玩家如何看1）某未上市企业首席技术执行官重庆金美也算是官宣，但是没有透露哪家提供的电池。东莞会议我们已经提到，复合铝箔的应用可能更快。但是领先于复合铜箔在电动汽车上应用（正式公告），倒是出乎意料。理论上在3C上的应用会更快，但是价格因素，对快速推广有影响；2）上市公司管理层1（具有复合铝箔专利）铝本身就比铜便宜不少，复合铝箔的材料成本优势不明显。同时，复合铝箔不能通过水电镀加厚，整个工序下来成本非常高。我们的复合铝箔项目也有立项，但优先级不在前面；3）上市公司管理层2设备很贵，2000米延续性的设备卖6000万。国产设备PVD蒸镀的冷却系统和日本差异非常大，不是一个代际的工艺；4）上市公司管理层3金美离开合肥前，一直搞的是蒸镀路线。现在复合铝箔的技术问题可以解决，但确实成本高（成本大约跟传统铝箔的售价一样）；5）上市公司管理层4可以找下游电池厂验证，因为狼来了好多次了。

最近调整的原因？