双星新材、宝明科技、万顺新材、东威科技、鼎盛新材P

双星新材、宝明科技、万顺新材、东威科技、鼎盛新材

        PET铜箔显著提升电池性能，成为当下电池铜箔产业新趋势。 铜箔占锂电池总重量比例约13%，是影响电池质量能量密度的关键材料。锂电铜箔越薄，对电池的能量密度提升作用越大，极薄铜箔成为出货主流；铜箔性能也会影响电池的容量、内阻、循环寿命以及安全性。同时锂电铜箔存在容量降低、电池热失控等安全隐患。而PET铜箔采用4.5微米PET作为基材，两侧覆盖各一微米的铜镀层，实际厚度达到6.5微米，不仅解决了电池热失控问题，同时提升了电池的容量和循环寿命，产品性能更优；同时传统铜箔降本困难，PET铜箔铜用量更少，质量更轻，同时PET基材价格更低，因此其单位成本相对更低，成为未来铜箔发展的主流趋势。 

        PET铜箔规模化成本显著低于传统铜箔，设备产速及良率是降本关键路径。 PET铜箔材料成本优势明显，折旧成本占比较高。以6微米铜箔为例，其单位材料成本为3.73元/平方米；而6.5微米PET铜箔其铜箔厚度为2微米， 单位总成本为1.3元/平方米，低于铜箔的单位成本，材料成本优势明显。PET铜箔生产设备主要包括真空镀铜以及水平电镀设备，单位折旧为 0.89元/平方米，占总成本的35%，传统铜箔设备单位折旧成本占比仅为0.15元/平方米，PET铜箔折旧成本较高。假设单台水平电镀设备一年工 作时间为4800小时，产速为8米/分，材料幅宽为1.3米，制造费用为0.33元/平方米，人工费用为0.1元/平方米，其单位总成本为2.61元/平方米， 而6微米铜箔单位成本为4.24元/平方米，成本下降约39%。 PET铜箔折旧成本占比较高，在材料成本下降空间有限的情况下，其固定设备成本摊销成为其降本关键。目前PET铜箔产量主要和设备的产速和良率有关，产速以及良率提升显著提高PET铜箔产量，摊销更多设备成本。在产速为8米/分，良率为75%的情况下，单位成本为2.61元/平方米； 随着未来产品设备的优化和工艺成熟，如产速达到12米/分，良率达到90%，预计单位成本达到2.22元/平方米，较目前的6微米铜箔单位成本下降 48%。

        PET铜箔市场高成长潜力，产业化进程加快。 市场空间由于PET铜箔产品性能更优，成本相对更低，因此预计PET铜箔产品未来渗透率快速提高，2025年达到15%的渗透率。预计2025年PET铜箔需求量为14万吨，对应179亿元市场空间，2022年市场空间为9亿元，市场成长潜力较大。目前PET铜箔生产主要使用真空镀铜设备以及水平电镀设备。预计2025年真空镀铜设备市场空间为45亿元，水平电镀设备为49亿元，总市场空间为94亿元。  产业化进程目前下游电池厂商如宁德时代、厦门海辰公司积极布局PET复合铜箔，中游制造端如重庆金美发展较快，绑定宁德时代，目前相关产品已经量产；传统铜箔公司如诺德股份也开始布局复合铜箔产品。上游材料PET薄膜主要以康汇新材和双星新材为主，康汇新材和双星新材相关薄膜产品已经达到4.5微米，设备端东威科技水平镀铜设备发展迅速，其磁控溅射设备2022年下半年生产，并逐步量产。

东威科技国内PET铜箔生产设备龙头

        东威科技成立于2001年，以生产传统PCB一次铜、二次铜、电镀镍金、PTH、黑氧化等设备为基础，推出新型技术产品一 PCB垂直连续电镀 (VCP)，公司于2021年上市。目前公司主要做PET铜箔的生产设备，包括水平镀膜设备以及磁控溅射设备产品。公司募投项目拟在江苏省昆山市 巴城镇建设水平镀膜设备、水平化铜设备的研发及生产基地，项目总投资 11,676.00 万元。其中， 水平镀膜设备主要应用于动力电池材料的表面电 镀，使作为阴极材料的高性能膜材料在电镀后兼具安全性和导电性。该募投项目规划水平镀膜设备年产能约 30 台，项目建设期 1 年，达产期 3年， 根据东威科技公司公告，公司水平镀膜设备2022年市占率预计为15.72%。公司磁控溅射卷绕镀膜设备预计2022年下半年生产出设备，并逐步量产。

双星新材PET基材产品已对外销售

        双星新材公司成立于1997年，致力于高分子新材料行业产品技术研发、生产销售，具备集原料开发、挤出拉伸、精密涂布、磁控溅射、微成型、 电子光雕等全产业链技术产品开发和核心技术延伸研究。公司2020年着手PET铜箔项目立项，2021年开始开发，目前公司PET铜箔产品主要是自 产PET基膜，已拥有溅射设备，不仅对外销售基材，同时也可实现全部产品开发完成，销售复合铜箔。公司研发的PET铜箔以PET基材为载体进 行PVD加工和CVD加工，根据需要从4.5um、6um以及多个型号，目前其生产设备主要来自国外进口，并配套部分国产设备。公司PET镀铜膜目前进展顺利，已经送样进行客户认证，镀铜基膜已经对外销售。

资料来源国海证券