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核心观点
公司密集发布新品,产品线迎来全面更新。公司相继推出新品 NEWZ7X(官网价3099 元)、Play2(官网价1999 元)、H6(官网价6949元)。
公司坚持光机底层技术研发的成果体现,高端新品性能再突破,中端、便携系列新品性价比提升。22 年公司逆势加大研发投入,深耕光机底层技术,研发费用前三季度同比增加62.7%,研发成果正在逐步体现。
(1)H 系列坚持高端定位与优秀的性能表现,22H2 推出的H5 亮度达到1400CCB 流明(按照ANSI 亮度测试方法高达3300ANSI 流明),相比于上一代主力产品H3S 提升27%。23 年2 月推出的H6 分辨率升级至4K,同时搭载了无损光学变焦功能,可降低侧投和画面缩放带来的画质损失。(2)Z 系列性价比明显提升,NEW Z7X 是上一代销量冠军NEW Z6X 的全面升级版本,定价3099 元,亮度从380 CCB 达到600 CCB 流明,可满足家用大多数场景的需求。(3)PLAY 系列
PLAY 2 定价1999 元,亮度达到300CCB,相比上代产品提升99%,在保持便携的同时亮度大幅提升,有望从室内走向户外露营场景。
预计后续仍有重要新品陆续上市,毛利率有望逐步回升。未来,公司的超高端RS、神灯系列产品有望更新,同时新布局的高性价比LCD 产品或将快速推出,海外产品线也将逐步更新。随着上一代主力产品生命周期结束,各主要产品线全面更新,未来公司毛利率有望触底回升。
盈利预测与投资建议预计2022-2024 年公司归母净利润分别为5.2、6.0、7.7 亿元,同比增速分别为6.7%、16.4%、28.2%,最新收盘价对应2023 年PE 为22.62x。参考可比公司估值水平,给予公司2023 年28 倍PE,对应每股合理价值为240.71 元,给予“增持”评级。
风险提示部分核心零部件依赖外购风险、技术研发风险、消费升级不及预期、海外市场疲软。
来源[广发证券股份有限公司 曾婵/符超然] 日期2023-03-29
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今天人造肉概念涨幅4.55% 雪榕生物、东宝生物涨幅居前
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极米科技(688696)产品线全面更新 兼顾性能与性价比
核心观点
公司密集发布新品,产品线迎来全面更新。公司相继推出新品 NEWZ7X(官网价3099 元)、Play2(官网价1999 元)、H6(官网价6949元)。
公司坚持光机底层技术研发的成果体现,高端新品性能再突破,中端、便携系列新品性价比提升。22 年公司逆势加大研发投入,深耕光机底层技术,研发费用前三季度同比增加62.7%,研发成果正在逐步体现。
(1)H 系列坚持高端定位与优秀的性能表现,22H2 推出的H5 亮度达到1400CCB 流明(按照ANSI 亮度测试方法高达3300ANSI 流明),相比于上一代主力产品H3S 提升27%。23 年2 月推出的H6 分辨率升级至4K,同时搭载了无损光学变焦功能,可降低侧投和画面缩放带来的画质损失。(2)Z 系列性价比明显提升,NEW Z7X 是上一代销量冠军NEW Z6X 的全面升级版本,定价3099 元,亮度从380 CCB 达到600 CCB 流明,可满足家用大多数场景的需求。(3)PLAY 系列
PLAY 2 定价1999 元,亮度达到300CCB,相比上代产品提升99%,在保持便携的同时亮度大幅提升,有望从室内走向户外露营场景。
预计后续仍有重要新品陆续上市,毛利率有望逐步回升。未来,公司的超高端RS、神灯系列产品有望更新,同时新布局的高性价比LCD 产品或将快速推出,海外产品线也将逐步更新。随着上一代主力产品生命周期结束,各主要产品线全面更新,未来公司毛利率有望触底回升。
盈利预测与投资建议预计2022-2024 年公司归母净利润分别为5.2、6.0、7.7 亿元,同比增速分别为6.7%、16.4%、28.2%,最新收盘价对应2023 年PE 为22.62x。参考可比公司估值水平,给予公司2023 年28 倍PE,对应每股合理价值为240.71 元,给予“增持”评级。
风险提示部分核心零部件依赖外购风险、技术研发风险、消费升级不及预期、海外市场疲软。
来源[广发证券股份有限公司 曾婵/符超然] 日期2023-03-29
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