海通国际给予极米科技增持评级，目标价位359.27元

海通国际证券集团有限公司近期对极米科技进行研究并发布了研究报告《单季度收入利润承压，研发投入继续增加》，本报告对极米科技给出增持评级，认为其目标价位为359.27元，当前股价为188.27元，预期上涨幅度为90.83%。

　　极米科技(688696)　　公司发布 2022Q3 季报。 公司前三季度实现营收 28.82 亿元，同比增长 9.02%；实现归母净利润 3.3 亿元，同比增长 9.77%；实现扣非归母净利润 2.75 亿元，同比增长 4.79%。其中单 3 季度看，实现营收 8.46 亿元，同比下滑 11.59%；实现归母净利润6020 万元，同比下滑 44.01%；实现扣非归母净利润 4298 万元，同比下滑 49.16%。　　单季度毛利率同比下滑，研发费用率及管理费用率提升较多，最终单季度净利率下滑。 公司 3 季度毛利率同比下行 2.06pct 至35.75% 。 销 售 费 用 率 / 研 发 费 用 率 / 管 理 费 用 率 分 别 达15.03%/10.70%/4.37%，同比-3.64pct/+4.12pct/+2.11pct。 最终归母净利率同比下行 4.12pct 至 7.11%。前三季度来看，累计毛利率同比-0.17pct 至 37%，销售费用率/研发费用率/管理费用率分别达 14.27%/9.9%/3.73%，同比-2.25pct/+3.26pct/ +1.05pct。 前三季度累计归母净利率达 11.43%，同比+0.08pct。　　今年以来投影市场体现出 LCD产品高增， DLP产品承压的态势。　　根据 Runto 洛图科技观研微公众号数据，第三季度投影市场销量 128.2 万台，同比增长 35%，其中 DLP 产品销量同比下降了27%，线上销量占比仅剩 30%，份额同比下降 23.4pct。 LCD 产品以较低的价格和较低的进入门槛，不断吸引着新品牌的进入。　　而就 DLP 市场来看，市场继续向头部集中。极米在 DLP 市场以超 40%的份额稳居首位，遥遥领先于其它品牌。　　盈利预测及投资建议。 我们认为作为传统平板电视的替代与补充，消费级投影机受益于终端消费升级及现实需求的大屏化，未来渗透率仍有较大提升空间。公司作为国内投影设备行业龙头企业，技术端及品牌端均具备累积优势，有望维持收入利润的快速增长。 我们预计公司 2022-24 年公司实现 EPS 分别为 7.50元、 8.70 元、 10.63 元（此前预测为 22-24 年公司每股收益 12.70元、 16.58 元及 21.91 元）， 给予公司 2022 年 30xPE 估值，对应目标价 225 元（此前预测为 2022 年 37xPE 估值，目标价 359.27元） ，维持“优于大市”评级。　　风险提示。 （ 1） 核心零部件外购风险。（ 2）行业竞争加剧风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长江证券崔甜甜研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.48%，其预测2022年度归属净利润为盈利4.98亿，根据现价换算的预测PE为26.48。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有31家机构给出评级，买入评级25家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为238.88。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，极米科技（688696）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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