国金证券给予极米科技买入评级

国金证券股份有限公司谢丽媛,贺虹萍近期对极米科技进行研究并发布了研究报告《从影音到卧室生态，新品打开光影新天地》，本报告对极米科技给出买入评级，当前股价为359.5元。

　　极米科技(688696)　　主要观点　　极米科技8月11日召开新品发布会，发布国内版极米神灯。极米神灯或有望成为卧室投影终极形态，实现避免光线射入人眼+完全不占地+好声音天上来+随喊随应。极米神灯为投影+顶灯+音响三合一产品，首发价7999元。我们认为，极米神灯的意义在于（1）维持国内产品形态创新天花板，奠定龙头地位；（2）扩展投影定位至卧室生态公司通过这款产品传递出新的卧室生态理念，定位为一款产品足以改变生活方式的产品，除了投影常规的看电视电影，还可以清晨用光影+音乐唤醒/入睡助眠/不需要开机的便捷快速投屏+与手机高度适配等等；（3）关于定价我们认为，国内初代极米神灯定价较高的原因在于，作为一个新物种，定价较高能起到足够的市场教育的作用，更能让消费者种草、向往，符合市场营销的基本规律。　　同时，H系列新品H5也同步于京东发布，H5搭载极米自研光机，使用SUPER全色LED系统，显示色域更广，亮度方面，虽具体亮度参数尚未揭晓，但H5为亮度画质达到新高度的H系列产品，有望达到行业领先画质效果。此外，软件方面，H5也较H3S有较大提升，在校正、智能调节画面色彩、实时跟随放射眼、游戏低延迟等方面实现行业领先水平。　　旗舰款新品对投影销售起到明显推动作用，以21年为例，21年双十一极米全网实现8亿GMV，其中21年新品H3S、RSPRO2共计实现GMV3.3亿元，占比达41%。此次两款重要产品发布，有望对公司销售做出重要推动，下半年公司在新品推动、日本阿拉丁收购完成恢复出货、疫情修复需求环比向好等多重因素下，有望环比改善。　　投资建议　　我们预计2022-2024年公司营收分别为56.62、78.10、107.21亿元，同比分别增长40.2%、38.0%、37.3%，预计2022-2024年公司归母净利润分别为6.5、9.0、12.5亿元，同比分别增长33.7%、39.7%、38.7%，EPS分别为9.23、12.89、17.89元，当前股价分别对应2022-2024年38.5x、27.5x、19.8xPE，维持“买入”评级。　　风险提示　　投影仪渗透率不及预期风险，核心零部件依赖外购风险，行业竞争加剧风险，原材料价格波动风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长江证券崔甜甜研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.48%，其预测2022年度归属净利润为盈利6.77亿，根据现价换算的预测PE为26.57。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级19家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为436.46。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，极米科技（688696）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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