许明升
东吴证券股份有限公司朱国广,周新明,张坤近期对纳微科技进行研究并发布了研究报告《2023年中报点评Q2业绩环比改善,下游项目不断丰富,看好长期成长空间》,本报告对纳微科技给出买入评级,当前股价为33.32元。
纳微科技(688690) 投资要点 事件2023年8月24日晚公司发布2023年半年度报告,2023H1营收2.95亿元(+0.45%,括号内为同比,下同),归母净利润3183万元(-80.72%),扣非归母净利润1934万元(-81.16%)。2023Q2营收1.63亿元(+6.59%),归母净利润1947万元(-81.31%),扣非归母净利润1335万元(-71.25%)。 业绩短期承压,Q2环比提速剔除2022年核酸检测用磁珠收入,2023H1营收同比增长14.04%,单Q2同比增长约22.1%;在此基础上若剔除2023H1赛谱仪器并表收入,则2023H1与2023Q2营收分别同比增长2.2%/11.3%。剔除股份支付费用摊销和赛谱仪器投资收益影响后,2023H1归母净利润为9387万元(-25.5%),扣非归母净利润8138万元(-29.31%)。剔除股份支付费用后公司2023H1销售/管理/研发费用分别同比增长29.8%/26.4%/69.6%,在需求下行压力下,公司收入增速放缓但费用仍处于高位,叠加子公司赛谱仪器等亏损,导致归母净利润同比下滑。环比来看,公司2023Q2营收环比增长23.41%,其中色谱填料和层析介质产品收入环比增长31.5%,复苏势头良好。盈利能力来看,公司2023H1毛利率79.06%(-2.15pct),主要系合并赛谱仪器后产品结构变化所致,单看色谱填料和层析介质毛利率为85.7%(+0.62pct),在竞争趋于激烈的市场环境下公司填料毛利率稳中有升,体现出公司较强的产品竞争力。 项目漏斗不断丰富,看好公司远期成长性2023H1公司色谱填料和层析介质销售收入2.11亿元(+5.45%),营收占比71.5%(+3.51pct);应用于药企正式生产或三期临床项目的填料收入1.04亿元,占填料与介质产品收入的49.15%(+8.10pct)。分领域来看,应用于大分子药物的介质、生物分离柱等产品2023H1销售收入1.41亿元(+6.73%),客户群体不断开拓,小分子药物相关收入0.58亿元(-9.92%),由于小分子填料使用寿命较长,2022年高基数下有所下滑。分项目来看,公司2023H1填料新增630个项目应用,其中应用于抗体领域的III期/商业化项目新增9个,项目漏斗进一步丰富。此外,公司在外部压力下维持高位研发投入,2023年下半年有望推出新一代杂化硅胶(发力胰岛素、多肽等领域)、耐碱性更高的新款proteinA亲和层析介质等;同时随着公司产能投产、福立仪器收购后的协同催化等逐步兑现,业绩有望进一步恢复。纳微科技作为国产填料龙头,产品竞争力较强,我们看好公司远期成长性。 盈利预测与投资评级我们将公司2023-2024年营收由10.68/15.67亿元调整为7.60/11.53亿元,预计2025年营收13.55亿元,归母净利润由4.09/6.11亿元调整为1.80/2.66亿元,预计2025年归母净利润3.87亿元,当前股价对应PE分别为75/51/35×,我们看好国产填料龙头的成长性,维持“买入”评级。 风险提示市场竞争加剧;下游需求下行;市场开拓不及预期等
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中建投证券贺菊颖研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达86.26%,其预测2023年度归属净利润为盈利3.52亿,根据现价换算的预测PE为38.18。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有5家机构给出评级,买入评级1家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为44.1。
以上内容由证券之星根据公开息整理,由算法生成,与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等,如存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。
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许明升
东吴证券给予纳微科技买入评级
东吴证券股份有限公司朱国广,周新明,张坤近期对纳微科技进行研究并发布了研究报告《2023年中报点评Q2业绩环比改善,下游项目不断丰富,看好长期成长空间》,本报告对纳微科技给出买入评级,当前股价为33.32元。
纳微科技(688690) 投资要点 事件2023年8月24日晚公司发布2023年半年度报告,2023H1营收2.95亿元(+0.45%,括号内为同比,下同),归母净利润3183万元(-80.72%),扣非归母净利润1934万元(-81.16%)。2023Q2营收1.63亿元(+6.59%),归母净利润1947万元(-81.31%),扣非归母净利润1335万元(-71.25%)。 业绩短期承压,Q2环比提速剔除2022年核酸检测用磁珠收入,2023H1营收同比增长14.04%,单Q2同比增长约22.1%;在此基础上若剔除2023H1赛谱仪器并表收入,则2023H1与2023Q2营收分别同比增长2.2%/11.3%。剔除股份支付费用摊销和赛谱仪器投资收益影响后,2023H1归母净利润为9387万元(-25.5%),扣非归母净利润8138万元(-29.31%)。剔除股份支付费用后公司2023H1销售/管理/研发费用分别同比增长29.8%/26.4%/69.6%,在需求下行压力下,公司收入增速放缓但费用仍处于高位,叠加子公司赛谱仪器等亏损,导致归母净利润同比下滑。环比来看,公司2023Q2营收环比增长23.41%,其中色谱填料和层析介质产品收入环比增长31.5%,复苏势头良好。盈利能力来看,公司2023H1毛利率79.06%(-2.15pct),主要系合并赛谱仪器后产品结构变化所致,单看色谱填料和层析介质毛利率为85.7%(+0.62pct),在竞争趋于激烈的市场环境下公司填料毛利率稳中有升,体现出公司较强的产品竞争力。 项目漏斗不断丰富,看好公司远期成长性2023H1公司色谱填料和层析介质销售收入2.11亿元(+5.45%),营收占比71.5%(+3.51pct);应用于药企正式生产或三期临床项目的填料收入1.04亿元,占填料与介质产品收入的49.15%(+8.10pct)。分领域来看,应用于大分子药物的介质、生物分离柱等产品2023H1销售收入1.41亿元(+6.73%),客户群体不断开拓,小分子药物相关收入0.58亿元(-9.92%),由于小分子填料使用寿命较长,2022年高基数下有所下滑。分项目来看,公司2023H1填料新增630个项目应用,其中应用于抗体领域的III期/商业化项目新增9个,项目漏斗进一步丰富。此外,公司在外部压力下维持高位研发投入,2023年下半年有望推出新一代杂化硅胶(发力胰岛素、多肽等领域)、耐碱性更高的新款proteinA亲和层析介质等;同时随着公司产能投产、福立仪器收购后的协同催化等逐步兑现,业绩有望进一步恢复。纳微科技作为国产填料龙头,产品竞争力较强,我们看好公司远期成长性。 盈利预测与投资评级我们将公司2023-2024年营收由10.68/15.67亿元调整为7.60/11.53亿元,预计2025年营收13.55亿元,归母净利润由4.09/6.11亿元调整为1.80/2.66亿元,预计2025年归母净利润3.87亿元,当前股价对应PE分别为75/51/35×,我们看好国产填料龙头的成长性,维持“买入”评级。 风险提示市场竞争加剧;下游需求下行;市场开拓不及预期等
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中建投证券贺菊颖研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达86.26%,其预测2023年度归属净利润为盈利3.52亿,根据现价换算的预测PE为38.18。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有5家机构给出评级,买入评级1家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为44.1。
以上内容由证券之星根据公开息整理,由算法生成,与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等,如存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。
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