无欲无求空空
事件金盘科技发布《2022 年年度报告》。
2022 年公司业绩符合预期,经营向好。2022 年度,公司实现营收47.46 亿元,同比+43.69%;归母净利润2.83 亿元,同比+20.74%,其中公司因股票激励列支股份支付费用,若剔除此项影响,归母净利润同比+29.10%;扣非归母净利2.35 亿元,同比+16.16%。2022Q4 公司实现营收15.58 亿元,环比+28.44%;归母净利润1.15亿元,环比+59.72%,扣非归母净利0.69 亿元,环比-8.00%,主要是Q4 新实施高新技术企业设备购置加计扣除税收优惠、研发费加计扣除等影响。全年看业绩超预期,Q4 业绩仍持续上涨,公司经营向好。
原材料压力顺利传导,盈利顺利修复。2022 年公司实现毛利率20.29%,同比-3.22pct,毛利率下滑主要是2022 年原材料取向硅钢片价格同比+28%。从单季度看,公司Q3 毛利率环比+1.39pct,Q4 达22.35%,比+2pct;Q3 净利率环比+0.9pct,Q4 达7.39%,环比+1.41pct。盈利修复主要是①公司对2022 年新订单顺利提价实现压力传导,使得公司下半年盈利顺利修复。②数字化解决方案实现业绩落地,数字化解决方案毛利率水平为22.47%,高于公司其他业务毛利率,结构性改善公司盈利水平。
干变为主,储能业务、数字化解决方案双翼护飞。从各个业务看,①干变2022 年公司干变主业实现营收32.68 亿元,同比+32.27%,除风电领域外,公司干变积极拓展光伏、储能等领域,营收分别同比+444.52%、+138.17%,随着公司干变下游应用面的拓宽,公司干变主业有望稳增。②储能2022 年储能业务营收0.64 亿元,产能1.2GWh,实现订单累计近3 亿元;后续武汉2.7GWh 产能预计2023 年落地,总产能可达3.9GWh,叠加3 月1 日-3 月12 日再获得储能系列产品订单3.40 亿元,公司2023 年储能业绩或亮眼。③数字化整体解决方案2022 年数字化整体解决方案实现营收1.36 亿元,实现订单累计超3 亿元,并成功实施完成包括干式变压器、成套、储能、油浸式变压器4 类别解决方案,完成5 座数字化工厂建设,预计2023年将再完成4 座,数字化解决方案踏浪“数字经济”,成为公司业绩新增长极。
Q1 淡季订单不淡,2023 年业绩可期。2023 年度1-2 月签订订单12.92 亿元,同比增长51.87%。3 月1 日-3 月12 日公司订单依然保持快速增长,获得订单5.31亿元,即公司Q1 在手订单超18.23 亿元,而2022 年订货总额27.20 亿元,Q1 淡季公司订单超预期,2023 年公司业绩可期。
盈利预测。公司干变业务稳增,储能+数字化解决方案两大业务需求旺盛,预计2023-2025 年公司营收分别为80.71/115.83/162.52 亿元;归母净利润分别为4.92/7.99/12.95 亿元;对应PE 估值分别为30.9x/19.0x/11.7x,维持“增持”评级。
风险提示风力发电行业发展不及预期、储能行业发展不及预期、干式变压器竞争进一步加剧风险、原材料价格变动风险、公司产能建设不及预期。
来源[国盛证券有限责任公司 杨润思] 日期2023-03-26
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金盘科技(688676)储能数字化方案落地生花 在手订单超...
事件金盘科技发布《2022 年年度报告》。
2022 年公司业绩符合预期,经营向好。2022 年度,公司实现营收47.46 亿元,同比+43.69%;归母净利润2.83 亿元,同比+20.74%,其中公司因股票激励列支股份支付费用,若剔除此项影响,归母净利润同比+29.10%;扣非归母净利2.35 亿元,同比+16.16%。2022Q4 公司实现营收15.58 亿元,环比+28.44%;归母净利润1.15亿元,环比+59.72%,扣非归母净利0.69 亿元,环比-8.00%,主要是Q4 新实施高新技术企业设备购置加计扣除税收优惠、研发费加计扣除等影响。全年看业绩超预期,Q4 业绩仍持续上涨,公司经营向好。
原材料压力顺利传导,盈利顺利修复。2022 年公司实现毛利率20.29%,同比-3.22pct,毛利率下滑主要是2022 年原材料取向硅钢片价格同比+28%。从单季度看,公司Q3 毛利率环比+1.39pct,Q4 达22.35%,比+2pct;Q3 净利率环比+0.9pct,Q4 达7.39%,环比+1.41pct。盈利修复主要是①公司对2022 年新订单顺利提价实现压力传导,使得公司下半年盈利顺利修复。②数字化解决方案实现业绩落地,数字化解决方案毛利率水平为22.47%,高于公司其他业务毛利率,结构性改善公司盈利水平。
干变为主,储能业务、数字化解决方案双翼护飞。从各个业务看,①干变2022 年公司干变主业实现营收32.68 亿元,同比+32.27%,除风电领域外,公司干变积极拓展光伏、储能等领域,营收分别同比+444.52%、+138.17%,随着公司干变下游应用面的拓宽,公司干变主业有望稳增。②储能2022 年储能业务营收0.64 亿元,产能1.2GWh,实现订单累计近3 亿元;后续武汉2.7GWh 产能预计2023 年落地,总产能可达3.9GWh,叠加3 月1 日-3 月12 日再获得储能系列产品订单3.40 亿元,公司2023 年储能业绩或亮眼。③数字化整体解决方案2022 年数字化整体解决方案实现营收1.36 亿元,实现订单累计超3 亿元,并成功实施完成包括干式变压器、成套、储能、油浸式变压器4 类别解决方案,完成5 座数字化工厂建设,预计2023年将再完成4 座,数字化解决方案踏浪“数字经济”,成为公司业绩新增长极。
Q1 淡季订单不淡,2023 年业绩可期。2023 年度1-2 月签订订单12.92 亿元,同比增长51.87%。3 月1 日-3 月12 日公司订单依然保持快速增长,获得订单5.31亿元,即公司Q1 在手订单超18.23 亿元,而2022 年订货总额27.20 亿元,Q1 淡季公司订单超预期,2023 年公司业绩可期。
盈利预测。公司干变业务稳增,储能+数字化解决方案两大业务需求旺盛,预计2023-2025 年公司营收分别为80.71/115.83/162.52 亿元;归母净利润分别为4.92/7.99/12.95 亿元;对应PE 估值分别为30.9x/19.0x/11.7x,维持“增持”评级。
风险提示风力发电行业发展不及预期、储能行业发展不及预期、干式变压器竞争进一步加剧风险、原材料价格变动风险、公司产能建设不及预期。
来源[国盛证券有限责任公司 杨润思] 日期2023-03-26
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