全力做多新能源不动摇

一、大的逻辑背景
1、本轮外资开始陆续大规模建仓中国新能源，始于2020年6月。根据以往外资对中国大消费的建仓周期的详细数据分析，本轮新能源第一波周期将结束于2022年二季度。

2、以宁德时代、隆基股份、汇川技术、先导智能、阳光电源、恩捷股份、比亚迪、亿纬锂能为核心的8只新能源（包括今年的重点璞泰来），外资整体已经完成了两轮的建仓过程。普遍已经上涨两年的背景下，明年面临新能源大周期的第一次像样调整。而在这次调整到来之前，还需要一次大幅度的拉升。

3、光伏、锂电行业的扩产，明年开始会陆续落地，绝大部分产业细分方向将出现产能过剩，或者预期差打足。

二、当下是此轮新能源周期的最后一次上车机会

1、此观点从特斯拉10月中下旬即将突破1万亿美金，以及对应的比亚迪、理想、小鹏公布9月份销售数据后，作为核心催化剂，开始强推。

2、核心给出的四个方向锂电产业链、储能、光、风。

核心标的

新能源汽车产业链凯盛新材、清水源、联创股份、精进电动

储能产业链科华数据、新风光、金盘科技

光伏东方日升、天通股份

风电广大特材

3、从10月13号至今，这些核心标的最新的进展更新

凯盛新材除中间披露有5万吨氯化亚砜暂停，以及机构调研息，无新增息。氯化亚砜之于lifsi的供应紧缺格局，仍然是其核心逻辑。需要重点跟踪天赐、新宙邦、永太等lifsi的产能释放情况。

清水源随着三氯化磷价格的过山车，以及五氯化磷项目的审批进度无新的进展，加之可转债的转股，暂时无新的催化剂。

联创股份r142b和pvdf价格维持在高位，昨天价格跳涨引发日内大涨（9.29%）。东岳的pvdf审批力度不及预期。目前下游的锂电级pvdf认证结果还处于不确定中。

精进电动无新的催化剂，但是新能源汽车产业链的重要情绪风向标。已经成功带动方正电机、卧龙电驱的估值提升。

科华数据与亿纬锂能深化合作。Idc+储能双业务驱动，仍然是最有安全感的储能标的。

新风光/金盘科技无新增息。

东方日升三季报公布以来（上涨50%），当前市值已经反应了对三季报拐点的预期。后面需要新的增量刺激，才有继续上涨动力。

天通股份保利协鑫11月的2万吨颗粒硅已经投产，短期也无新的催化剂。但考虑到明年还有接近20万吨颗粒硅产能，天通200亿以下的估值安全边际仍然很高。

广大特材无新增催化剂。

4、此一个半月期间，市场新增变量补充
（1）特斯拉4680电池带动的亿纬锂能、当升科技、中伟股份的相对强势。（2）碳酸锂涨价带动的锂矿股的修复，融捷股份、永兴材料、中矿资源为首。
（3）王传福谈新能源汽车渗透率超预期，带动的电驱、igbt、充电桩/换电站、新能源电网产业链的上涨，卧龙电驱、时代电气、山东威达、许继电气等为首。
（4）Omicron带来的外围市场的恐慌。

三、从当下角度，在部分标的短期涨幅已经较大的情况下，配置应对

1、新能源汽车产业链核心主仓联创股份。以震荡预期对待，200-260亿的震荡安全边际区间，明年500亿的预期。核心关注r142b及pvdf价格变动；关注锂电级pvdf下游客户的认证结果；关注行业内东岳，三爱富，东阳光等项目进度情况。

辅助仓位湘潭电化、凯盛新材、金银河、精进电动、中矿资源

2、新能源电网建设，核心主仓时代电气。

辅助仓位许继电气、通合科技

3、光伏现阶段由于东方日升预期已到，不作为主要介入。

观察森特股份、东方日升、天通股份、伊戈尔

4、风电主升浪已过，不作为主要介入。

观察广大特材、亚星锚链

5、新能源发电考虑到调整周期够了，板块整体估值未来还有1倍的提升空间，当下的安全边际够了。主仓福能股份/太阳能。储能核心主仓科华数据。

观察金盘科技、新风光

以上仅从个人交易体系出发，给出的核心参与标的，仅供参考，不作为他人投资建议和决策。

四、对行情的整体判断简述

1、市场在下一盘很大的局。无论指数短期是否还会创下调整新低，都不会影响未来3个月内市场会走出一波比较大的行情。

2、a股市场的机构化时代始于2020年，机构定价权的背景下，a股走结构性长牛是必然。结构性行情的本质是深度研究。未来市场会持续奖励具有深度研究能力和持续性学习能力的投资者。

3、大部分优质的医药和消费股都已见底，底部这个过程何时盘整结束，取决于新能源本轮（2020年6月至2022年二季度）周期何时结束。

4、新能源行情即使明年二季度以后会出现大的调整，但从长期来看，也仅仅是一次中级调整。新能源细分产业内仍将涌现出一大批牛股。

5、当下阶段除了新能源，也重点关注金融股。