超预期｜铁路配件供需反转（20230419）

一、业绩超预期个股汇总本表格一共有7只个股，预告时间在4月18-4月20号之间，这次不是预告股（基本发布完毕），而是1季度财报超预期的。分别为金迪克、铁科轨道、祥生医疗、万辰生物、图南股份、科前生物、剑桥科技。本文挑选最新的铁科轨道来写，其实金迪克也非常亮眼，营收增长了7.5倍，不过由于业务是流感疫苗，第二季度流感还会不会爆发，不好说。

二、业绩超预期个股简介

1、铁科轨道主营业务以高铁扣件为核心的高铁工务工程产品的研发、生产和销售。从事高铁扣件 、 重载扣件 、 普铁扣件 、 城轨扣件 、 预应力钢丝及锚固板 、 普通桥梁支座 、 智能测力桥梁支座 、 轨道板掺合料.

一季报业绩净利润1.39亿元，增长197%，环比202.6%，营收5.73亿元，同比14.9%。

业绩变动原因

（1）母公司中标线路集中供货，营业收入增长所致。

个人看法①单季度远超新高一季度属于公司淡季，但今年营收5.73亿，已经超过2021年第四季度的5.36亿。净利润1.39亿元，超出2022年第三季度0.79亿元的76%，最重要的是公司净利率提高到了24.3%，比其他季度高出至少5个点。虽然提到增长这么猛是因为中标线路集中供货，后续持续性可能没那么强。但如果结合合同负债来看，至少第二季度还是会非常不错的。乐观预估今年净利润6.3亿元，中性预估则是4亿元，当前60亿元，对应PE只有10-15倍。②合同负债高增长2023Q1合同负债1.6亿元，同比增长23倍，环比10倍，这样爆发值得引起重视。说明至少第二季度还会保持高增长，货品还未交接完。合同负债金额也是上市以来最高的。。22年公司轨道扣件销量约382万套；随着2023年IPO募投项目——年产1,800万件高铁设备及配件（主要为扣件弹条，折合扣件900万套）投产，产能将大幅扩容2倍以上。③供需反转受2021-2022年疫情影响，客流量下降导致的国铁集团收入下降。需求端“一带一路”和及疫情后铁总投资意愿增加打开新市场。2023年轨交投资有望底部反转。2021/2022年国铁集团铁路投资额仅为7489/7109亿元，相比较疫情前2018/2019年的8028/8029亿有较大下滑，存在投资缺口；同时截止至2023年2月最新统计，春运40天期间铁路旅客发送量同比+37%，恢复至2019年同期85%，国铁集团客运收入有望回升，提高投资意愿。在过往“一带一路”背景下，雅万高铁全线高铁扣件产品均由公司提供。伊朗和沙特阿拉伯都是中国“一带一路”倡议的成员，因此沙特和伊朗之间的关系对“一带一路”的发展。