北山常成投研-迅捷兴

看点一聚焦PCB样板细分领域，精耕细作 公司的发展战略是专注于PCB 样板和小批量板业务，持续布局从客户产品研发到批量生产一站式服务模式。深圳工厂将持续专注于量身定制的快件样板，朝高层、高速、高难度的产品发展，走特色化发展路线；丰迅捷兴的一厂则定位于高多层、HDI的中小批量；

看点二智能化批量工厂，一站式服务布局 丰二厂即丰智能化工厂项目则定位于智能化的批量工厂；珠海迅捷兴则结合互联网思维，打造智慧型的标准化样板工厂等；通过三地联动，打造一个集团化高效运营、资源共享、协同运作的公司，为客户提供高附加值、高性价比、短交期的产品和服务体验。同时一站式服务模式布局局，也为公司铺垫5G、汽车电子以及物联网、人工智能等一些碎片化市场打下夯实基础。

看点三公司具备军工资质。公司于2011年取得GJB9001武器装备质量管理体系认证，相关产品符合GJB要求；GJB9001军工产品质量管理体系（也称国军标质量管理体系），是根据《军工产品质量管理条例》的要求，在ISO9001标准的基础上，增加军用产品的特殊要求编制的。

看点四财务稳健，年度股权激励已落地，未来营收增长可期 一季度业绩营收1.06亿，增长3.5599%，净利润624.9万，同比增长101.45%，负债率32.69%，销售毛利率21.98%；据公告，迅捷兴2023年限制性股票激励计划已实施，本次授予合计343.9万股，涉及人员包括高管，技术及其他等共百名人员；

看点五汽车电子自动化是PCB的增量市场 PCB在汽车电子中应用广泛，动力控制系统、安全控制系统、车身电子系统、娱乐通讯四大系统中均有涉及。随着汽车电子在整车成本中占比持续提升，车用PCB需求会逐步增长，根据数据，2022年汽车电子在整车成本中占比平均超过30%，2030年将达到50%。目前赛道主要参与者为沪电股份，占据最大份额，竞争格局相对分散，迅捷兴有望渗透该领域，提升营收规模。

看点六PCB细分领域小而美企业，有望受益新兴工业发展浪潮，提升市值。 当前市值近20亿，42倍PE，较同行略高，但由于未来PCB行业将迎来AI，新能源汽车电子高速发展浪潮，公司有望充分享受行业红利，进而提升增长空间。 风险提示宏观经济不达预期。